CryptoQuant : La hausse de BTC en avril est portée par les contrats à terme perpétuels, avertissement sur les risques de correction

L’entreprise d’analyse de données on-chain CryptoQuant a publié, le 1er mai, un rapport indiquant que la hausse de 20% du Bitcoin, passé de 66 000 dollars à 79 000 dollars en avril, a été presque entièrement portée par les positions longues sur les contrats à terme perpétuels, tandis que la demande spot est restée durablement faible. La structure globale ressemble à celle observée au début du marché baissier de 2022, et le risque de correction augmente. CNBC cite l’interprétation du responsable de la recherche chez CryptoQuant : « La divergence entre l’expansion de la demande sur les contrats perpétuels et la contraction de la demande spot est le signal on-chain le plus clair montrant que la hausse des prix est alimentée par l’effet de levier plutôt que par de nouveaux achats. »

Hausse de 20% en avril : les perpétuels soutiennent seuls, la demande spot est en négatif

L’indicateur « Apparent Demand » utilisé par CryptoQuant pour suivre les achats spot on-chain affiche, sur tout le mois d’avril, des valeurs négatives — ce qui signifie que l’activité d’achat réelle sur la chaîne s’affaiblit. Dans le même temps, le marché des contrats perpétuels voit néanmoins les positions longues continuer de s’étendre, poussant le prix de près de 66 000 dollars au début du mois jusqu’à 79 000 dollars à la fin d’avril. Ce média a également observé le 2/5, en parallèle, que le BTC tient autour de 78 000 dollars, mais l’analyse on-chain de CryptoQuant révèle que ce niveau ne bénéficie pas d’un soutien spot structurel.

L’indice « Bull Score Index » (indice du score des haussiers) de CryptoQuant est passé de 50 à 40 en avril, repassant dans la zone des vendeurs. D’après les enregistrements historiques, lorsque cet indicateur se maintient plusieurs mois consécutifs sous 40, il est généralement difficile pour le BTC de conserver des plus hauts et la pression de correction se matérialise, dans les semaines à mois qui suivent.

Même signal qu’au début du bear market de 2022 : les perpétuels tirent, le spot est absent

Le rapport de CryptoQuant souligne particulièrement que la structure « perpétuels qui entraînent + spot absent » observée en avril est très similaire aux signaux on-chain apparus avant le début du bear market en 2022. À l’époque aussi, le BTC avait connu une phase de rebond portée par les positions longues sur les contrats perpétuels, mais la demande Apparent Demand du spot restait également en contraction, avant de se solder par une baisse qui s’est poursuivie pendant plusieurs mois.

Le responsable de la recherche met en garde : « Historiquement, ce type de rebond se termine souvent par des liquidations et une correction lorsque les positions perpétuelles sont clôturées. Sauf si la demande spot on-chain repasse du négatif au positif, toute tentative de re-toucher 79 000 dollars manque d’un soutien on-chain, et il est difficile de créer une percée durable. »

Observations à venir : moment de la clôture des positions perpétuelles, signaux de retour des achats spot

Le prochain point d’observation est de savoir quand les positions longues en contrats perpétuels commenceront à se désengager — si une clôture à grande échelle survient alors que les achats spot ne remontent pas, elle pourrait provoquer une chute brutale à court terme. Un autre point est de savoir si l’indicateur CryptoQuant Apparent Demand pourra repasser de valeurs négatives à positives — c’est un signal clé pour déterminer si la dynamique évolue de « rebond spéculatif » vers « haussier structurel ».

Cet article CryptoQuant : la hausse du BTC en avril est portée par les contrats perpétuels et avertit des risques de correction est apparu pour la première fois sur 鏈新聞 ABMedia.