GameStop ha realizado una oferta no solicitada de 55,5 mil millones de dólares para adquirir Ebay, respaldada por un compromiso bancario de 20 mil millones de dólares junto con una tesorería de bitcoin de 519 millones de dólares que el CEO Ryan Cohen construyó en silencio durante el ejercicio fiscal 2025.

Principales conclusiones:

GameStop ofreció 55,5 mil millones de dólares por Ebay a 125 dólares por acción, con TD Bank aportando $20B en financiación de deuda.
La oferta se apoya en la posición de bitcoin $519M de GameStop, construida con 4.710 BTC comprados en el ejercicio fiscal 2025.
Ryan Cohen planea una lucha por poderes si la junta de Ebay se niega, señalando un compromiso total con la adquisición.

La oferta

GameStop presentó una oferta no solicitada y no vinculante para adquirir Ebay por aproximadamente 55,5 mil millones de dólares, 125 dólares por acción en una división aproximadamente equitativa entre efectivo y acciones comunes de GameStop, lo que representa una prima del 20% sobre el cierre del viernes anterior de Ebay.

Ryan Cohen, que dirige GameStop como CEO, le dijo a la junta de Ebay que considera que la plataforma puede convertirse en un rival significativo de Amazon. También ha indicado que está preparado para emprender una lucha por poderes y llevar la oferta directamente a los accionistas si la junta se niega a involucrarse. TD Bank proporcionó una carta de compromiso de 20 mil millones de dólares para ayudar a financiar la operación.

El aumento del precio de la acción de EBAY tras la oferta de GameStop GameStop cerró el ejercicio fiscal 2025 con casi 9 mil millones de dólares en efectivo total y inversiones, una reserva construida durante años mediante recortes de costos y, más recientemente, un giro deliberado hacia activos digitales.

El vínculo con el bitcoin

El componente de bitcoin está en el centro del balance general modernizado de GameStop, ya que la empresa adquirió 4.710 BTC por aproximadamente 500 millones de dólares durante el ejercicio fiscal 2025, con 4.709 de esas monedas pignoradas como garantía en una estrategia de “covered call”. La posición desde entonces ha crecido hasta aproximadamente 519 millones de dólares y forma parte del balance que respalda la propuesta de Ebay.

El enfoque refleja, en espíritu si no en escala, el modelo popularizado por Strategy, que mantiene 818.334 BTC y ha usado la emisión de acciones preferentes y el acceso a mercados de capitales para financiar una acumulación agresiva de bitcoin. La variante de GameStop es distinta en que, en lugar de acumular más, la empresa está aprovechando su balance no tradicional para perseguir una ambición de M&A en una escala que habría parecido inverosímil hace tres años.

Reacción del mercado

Las acciones de GameStop cerraron en 26,53 dólares el 1 de mayo, con una subida del 6,33%, ya que los inversores valoraron la posibilidad transformadora, mientras que la acción de Ebay se disparó más de 10% en operaciones fuera de horario (como se ve arriba) tras los reportes. La moneda meme de GME reflejó la emoción, subiendo 54% en las horas posteriores a que se diera a conocer la noticia. La junta de Ebay aún no ha respondido públicamente a la propuesta.

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