Pada 20 April 2026, Strategy (sebelumnya MicroStrategy) mengajukan laporan 8-K ke U.S. Securities and Exchange Commission, mengungkap pembelian 34.164 bitcoin antara 13 hingga 19 April. Total biaya pembelian sekitar $2,54 miliar, dengan harga rata-rata sekitar $74.395 per bitcoin. Ini merupakan akuisisi mingguan terbesar perusahaan sejak November 2024, dan pembelian tunggal terbesar ketiga dalam sejarahnya berdasarkan nilai dolar.
Per 19 April 2026, total kepemilikan bitcoin Strategy telah mencapai 815.061 BTC, dengan investasi kumulatif sekitar $61,56 miliar dan biaya rata-rata sekitar $75.527 per bitcoin. Dengan harga pasar saat ini, nilai kepemilikan tersebut sekitar $61,2 miliar, menempatkan perusahaan hampir pada titik impas. Skala kepemilikan ini menjadikan Strategy melampaui BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT), yang memegang sekitar 798.000 BTC, sehingga Strategy kembali menjadi pemegang bitcoin institusional terbesar di dunia.
Sumber pendanaan untuk akuisisi ini transparan: sekitar $2,18 miliar diperoleh melalui penerbitan saham preferen abadi (STRC), dan sekitar $366 juta berasal dari penawaran saham biasa Kelas A (MSTR) secara at-the-market. Sekitar 85% dana berasal dari STRC, sementara 15% sisanya dari saham biasa.
Rencana Pendanaan $81 Miliar: Membangun Sistem Sirkulasi Modal
Akumulasi bitcoin Strategy yang berkelanjutan tidak bergantung pada pendapatan bisnis perangkat lunak atau arus kas operasional. Sebaliknya, hal ini didorong oleh kerangka operasi modal yang dirancang secara cermat. Dari 2024 hingga awal 2025, perusahaan terutama menggalang dana dengan menerbitkan obligasi konversi dengan kupon rendah atau tanpa kupon. Pada 2026, saat premi saham MSTR terhadap nilai aset bitcoin bersih menyempit, pembiayaan obligasi konversi menjadi kurang layak, sehingga mendorong pergeseran besar-besaran ke saham preferen abadi.
STRC menjadi pusat dari pendekatan ini. STRC adalah saham preferen abadi dengan nilai nominal $100, dividen mengambang, dan tanpa tanggal jatuh tempo. Tingkat dividen menyesuaikan secara dinamis berdasarkan harga pasar STRC, dengan tujuan menjaga harga tetap dekat $100. Ketika harga saham di atas nilai nominal, perusahaan menjual saham baru dan langsung menggunakan hasilnya untuk membeli bitcoin. Saat ini, STRC menawarkan imbal hasil dividen variabel sekitar 11,5% per tahun, berhasil menarik modal institusional besar yang mencari pengembalian stabil.
Skala model ini ditentukan oleh rencana pendanaan perusahaan. Strategi "42/42" Strategy menargetkan penggalangan dana sebesar $84 miliar hingga 2027 untuk akumulasi bitcoin berkelanjutan. Perusahaan masih memiliki kapasitas penerbitan sekitar $26,7 miliar untuk saham biasa MSTR dan sekitar $19,46 miliar untuk saham preferen STRC.
Menutup Kesenjangan 100.000 Bitcoin: Garis Waktu Perlombaan Akumulasi
Persaingan antara Strategy dan IBIT milik BlackRock dalam kepemilikan bitcoin merupakan proses jangka panjang. Pada akhir 2025, Strategy memegang sekitar 672.500 BTC, tertinggal dari IBIT yang memiliki 773.990 BTC dengan selisih sekitar 100.000 koin. Pada 2026, laju akumulasi meningkat secara signifikan.
Pada kuartal I, Strategy menambah sekitar 89.599 hingga 94.470 BTC, menandai pembelian kuartalan terbesar kedua dalam sejarahnya—peningkatan setara sekitar 40% dari total akumulasi tahun 2025. Hingga pertengahan Maret, kesenjangan telah menyempit menjadi sekitar 21.102 BTC. Pada 2 April, semakin mengecil menjadi sekitar 16.000 BTC. Antara 6 hingga 12 April, Strategy menghabiskan sekitar $1 miliar untuk memperoleh 13.927 BTC, sehingga totalnya menjadi 780.897 BTC dan kesenjangan dengan IBIT menyempit menjadi sekitar 10.000 koin. Akhirnya, setelah pembelian 34.164 BTC antara 13 hingga 19 April, Strategy melampaui IBIT.
Return bitcoin Strategy untuk tahun 2026 sejauh ini tercatat 9,5%, artinya kepemilikan bitcoin per saham tumbuh lebih cepat daripada dilusi saham, mendukung strategi akumulasi yang dipercepat.
Akumulasi Aktif vs. Arus Masuk Pasif: Perbedaan Struktural dalam Logika Permintaan
Strategy dan IBIT milik BlackRock mewakili dua mekanisme permintaan bitcoin yang sangat berbeda. IBIT, sebagai ETF bitcoin spot, bertindak sebagai "pompa penyedot," menyalurkan modal ritel dan institusional ke ETF, yang kemudian mengonversi arus masuk menjadi pembelian bitcoin. Kepemilikan IBIT berfluktuasi mengikuti sentimen pasar—membeli saat dana masuk, dan menghadapi tekanan jual saat dana keluar.
Sebaliknya, Strategy menerapkan model pembiayaan aktif, independen dari sentimen pasar, terus-menerus menggalang modal melalui penawaran saham preferen dan biasa, seluruhnya dialokasikan untuk pembelian bitcoin. Model ini memiliki tiga karakteristik utama: pertama, sumber dana independen dari siklus pasar bullish maupun bearish; kedua, laju pembelian ditentukan sendiri, biasanya mengikuti jadwal mingguan; dan ketiga, menerapkan kebijakan HODL "hanya beli, tidak pernah jual," menjadikan penurunan harga sebagai peluang pembelian.
Dalam hal kecepatan transmisi modal, model ETF lebih bergantung pada sentimen pasar sebagai katalis, sementara model kas perusahaan menyediakan kekuatan beli yang lebih kaku dan berkelanjutan. Keduanya bukan saling substitusi, melainkan bekerja secara tandem, menciptakan efek penambahan terhadap permintaan pasar bitcoin.
Pembelian Bersih Mingguan $2,5 Miliar: Mengubah Pasokan Beredar Bitcoin
Akumulasi terbaru ini bukanlah kejadian terisolasi, melainkan mencerminkan gelombang alokasi bitcoin yang lebih luas oleh perusahaan publik. Berdasarkan data SoSoValue, per 20 April 2026, perusahaan publik global (tidak termasuk penambang) secara kolektif membeli bersih bitcoin senilai $2,542 miliar dalam satu minggu—peningkatan 154,2% dari minggu sebelumnya. Perusahaan-perusahaan ini kini memegang total 1.081.576 BTC, naik 3,28% dari minggu lalu, dengan nilai pasar sekitar $81,65 miliar, mewakili 5,4% dari kapitalisasi pasar beredar bitcoin.
Dalam hal distribusi, Strategy sendiri menyumbang sekitar 75% dari seluruh kepemilikan perusahaan publik. Sisanya—termasuk Metaplanet dari Jepang (sekitar 40.177 BTC), Tesla, Strive, dan lainnya—bersama-sama memegang sekitar 260.000 BTC. Pola ini menunjukkan bahwa alokasi bitcoin di antara perusahaan publik masih sangat terkonsentrasi, meski partisipasi dari perusahaan lain perlahan meningkat.
Kepemilikan Strategy mewakili sekitar 3,88% dari total pasokan tetap bitcoin sebanyak 21 juta koin, sementara perusahaan publik global secara kolektif memegang sekitar 5,4%. Meski belum cukup untuk mengendalikan harga pasar secara menentukan, permintaan beli yang kaku dan berkelanjutan secara struktural memperketat pasokan yang tersedia.
Bisakah Pembiayaan Saham Preferen Berimbal Hasil Tinggi Bertahan? Risiko Apa yang Mungkin Muncul?
Model pembiayaan Strategy memiliki biaya. Dividen tahunan 11,5% pada STRC secara bertahap menguras cadangan kas bebas perusahaan. Estimasi saat ini menunjukkan laju pembayaran dividen dapat dipertahankan sekitar dua tahun. Jika harga bitcoin tetap tertekan dalam waktu lama, perusahaan mungkin perlu memperluas pembiayaan lebih lanjut untuk menutupi pembayaran dividen, sehingga meningkatkan leverage keuangan secara keseluruhan.
Kendala penting lainnya adalah STRC harus mempertahankan nilai nominal $100. Strategy hanya menerbitkan saham baru saat STRC diperdagangkan pada atau di atas nilai nominal; penerbitan di bawah nilai nominal akan langsung memperburuk biaya pembiayaan. Meski volume perdagangan STRC tetap tinggi—turnover harian mencapai puncak $750 juta minggu lalu—likuiditas ini bergantung pada permintaan pasar yang berkelanjutan terhadap saham preferen berimbal hasil tinggi.
Secara historis, pengumuman pembelian bitcoin besar oleh Strategy sering berfungsi sebagai katalis "sell the news," dengan beberapa trader keluar posisi setelah berita, menyebabkan pergerakan countertrend jangka pendek. Artinya, meski pembelian perusahaan memberikan dukungan permintaan jangka panjang, volatilitas harga di sekitar jendela pengumuman perlu dinilai dengan cermat.
Dari Overtake Strategis ke Divergensi Struktural: Pergeseran Kepemilikan Bitcoin Institusional
Strategy yang melampaui IBIT milik BlackRock sebagai pemegang bitcoin institusional terbesar di dunia menandai perubahan signifikan dalam lanskap. Secara lebih luas, pemegang tunggal terbesar tetap Satoshi Nakamoto (sekitar 1,096 juta BTC), dengan Strategy yang memiliki 815.000 BTC mendekati level tersebut.
Perubahan struktural yang lebih bermakna terletak pada sumber pendanaan. Model ETF, yang diwakili IBIT, memberikan eksposur pasif, dengan permintaan berfluktuasi mengikuti arus modal. Model kas perusahaan, seperti Strategy, menghadirkan akumulasi aktif yang digerakkan kebijakan. Kedua model berkembang secara paralel, bukan saling mengorbankan. Pasar ETF bitcoin spot mencatat arus masuk bersih $996 juta selama minggu 13–17 April, tertinggi sejak pertengahan Januari 2026, menandai tiga minggu berturut-turut arus masuk bersih. IBIT memimpin dengan arus masuk bersih $906 juta minggu itu.
Pelaku pasar juga memantau peningkatan kejelasan regulasi, adopsi oleh dana pensiun, dan minat awal dari negara—semua faktor yang dapat mempercepat integrasi bitcoin institusional, meningkatkan konsentrasi pasokan di antara pemegang besar, dan memperkuat narasi bitcoin sebagai aset cadangan global.
Kesimpulan
Pada April 2026, Strategy mengakuisisi 34.164 BTC senilai $2,54 miliar, sehingga total kepemilikan menjadi 815.061 BTC dan melampaui IBIT milik BlackRock untuk kembali menjadi pemegang terbesar secara global. Pencapaian ini diraih melalui sistem operasi modal yang berpusat pada saham preferen abadi—imbal hasil tahunan STRC sebesar 11,5% telah menarik modal institusional besar, memungkinkan perusahaan membeli bitcoin setiap minggu.
Secara struktural, permintaan beli yang kaku dari model kas perusahaan melengkapi model ETF yang digerakkan sentimen pasar, bersama-sama membentuk tulang punggung permintaan bitcoin institusional. Perusahaan publik kini secara kolektif memegang lebih dari 1,08 juta BTC, sekitar 5,4% dari pasokan beredar bitcoin. Namun, pembayaran dividen tinggi, kebutuhan menjaga nilai nominal saham preferen, dan perdagangan countertrend jangka pendek di sekitar jendela pengumuman tetap menjadi risiko utama bagi model ini.
FAQ
Q: Berapa skala dan sumber pendanaan pembelian bitcoin terbaru Strategy?
Pembelian ini berlangsung antara 13 hingga 19 April 2026, dengan 34.164 BTC diakuisisi dengan total biaya sekitar $2,54 miliar dan harga rata-rata $74.395 per bitcoin. Dana utamanya berasal dari penerbitan saham preferen abadi STRC (sekitar $2,18 miliar) dan penjualan at-the-market saham biasa Kelas A (MSTR, sekitar $366 juta).
Q: Berapa total kepemilikan bitcoin dan biaya rata-rata Strategy saat ini?
Per 19 April 2026, Strategy memegang 815.061 BTC, dengan investasi kumulatif sekitar $61,56 miliar dan biaya rata-rata sekitar $75.527 per bitcoin.
Q: Bagaimana perbandingan kepemilikan bitcoin Strategy dengan IBIT milik BlackRock?
Strategy telah melampaui IBIT milik BlackRock (sekitar 802.823 BTC) dan menjadi pemegang bitcoin institusional terbesar di dunia. Jika memasukkan Satoshi Nakamoto, Strategy menempati posisi kedua secara global.
Q: Bagaimana cara kerja model pembiayaan saham preferen STRC?
STRC adalah saham preferen abadi dengan nilai nominal $100 dan dividen mengambang, saat ini menghasilkan sekitar 11,5% per tahun. Ketika harga saham di atas nilai nominal, perusahaan dapat menerbitkan saham baru dan menggunakan hasilnya langsung untuk membeli bitcoin, menciptakan siklus konversi modal-ke-bitcoin yang berkelanjutan.
Q: Berapa banyak bitcoin yang dimiliki perusahaan publik secara global?
Per 20 April 2026, perusahaan publik (tidak termasuk penambang) yang tercatat dalam statistik secara kolektif memegang sekitar 1.081.576 BTC, bernilai sekitar $81,65 miliar, mewakili 5,4% dari kapitalisasi pasar beredar bitcoin.
Q: Apa dampak potensial struktur kepemilikan ini terhadap pasar bitcoin?
Permintaan beli yang kaku dari kas perusahaan, dikombinasikan dengan arus masuk ETF pasif, menciptakan efek penambahan yang membantu menyerap pasokan beredar. Namun, beban dividen tinggi dan kebutuhan menjaga nilai nominal saham preferen membawa risiko potensial, dan keberlanjutan jangka panjang model ini masih perlu dibuktikan.
