资产管理公司 VanEck 根据该公司数字资产分析师 Patrick Bush 和 Matthew Sigel 的分析，于 4 月 24 日认定了比特币的两个强劲看涨指标。分析师指出，比特币的资金费率和下降的哈希率，都是在 30 天到 180 天的时间范围内，历史上可可靠用来预测实质性价格上涨的信号。
负资金费率作为看涨信号
VanEck 的分析师指出，比特币的 7 天移动平均资金费率在过去一周转为负值，并在 2023 年以来创下最低水平，达到 -1.8%。根据他们的分析，回顾自 2020 年以来那些 7 天比特币资金费率转为负值的案例，会发现多个时间框架内的平均回报都有显著抬升。
Bush 和 Sigel 表示，自 2020 年以来，比特币的平均 30 天回报为 4.5%；而在资金费率转负期间之后的平均 30 天回报为 11.5%，其“命中率”为 77%。分析师还进一步指出，自 2020 年以来，比特币表现最佳的日子中，有相当大比例都出现在资金费率为负的时期之后。“自 2020 年以来，负 FR 日产生了前 50 个 180 天回报期中的 19 个，尽管其发生频率仅为 13.6%。在单日 BTC 的前 10 次回报中，有 5 次发生在负资金费率期间买入之后；前 20 次中也有 10 次，”他们写道。
哈希率下滑支撑看涨结构
第二个关键指标是比特币不断下滑的哈希率，表明网络挖矿活动减少。根据 Bush 和 Sigel 的说法，比特币的哈希率目前为 985.5 EH/s，比 2025 年 11 月下旬创下的历史高点 1,065.7 EH/s 下降了 -7.5%。
VanEck 的分析师认为，哈希率的下降在历史上一直是正向价格走势的强指标。在过去七次哈希率回撤中，有六次 (除最近一次回撤外，该次回撤由于缺乏足够的前瞻数据而无法得出结论)都在出现实质性价格增长之前。剔除未导致价格上涨的那一次回撤后，VanEck 发现：在所考察的哈希率下降之后，价格中位数增幅为 90 天内 37.7%，180 天内 631%。
根据分析，当前哈希率的移动平均在 30 天时间尺度上的分位数为第 16 百分位，在 90 天时间尺度上的分位数为第 9 百分位。
近期价格背景
上周，比特币飙升至自 1 月以来的最高价格，根据 CoinGecko 报价达到 US$78,962。
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Smarter Web 目前持有 2,750 BTC，这使其成为英国规模最大的企业比特币持有者，同时也是全球第 27 大上市比特币国库公司。该公司使用约 8% 的杠杆，TD Cowen 指出这仍属温和，并且相较于许多同业更为审慎。TD Cowen 维持其 £1 $1.36 的目标价；该目标价基于截至 2026 年底的估算：比特币估值约 £311 million $420.3 million，国库运营价值 £90 million $121.6 million，以及合计权益价值约 £389 million $525.9 million。
在当前比特币价格约 $77,625 以及 Smarter Web 的平均买入价 $110,758 的情况下，该公司的持仓承受约 $91.1 million 的未实现亏损，或大约较成本低 30%。TD Cowen 的基准情景假设，比特币将从此前的全部历史最高水平上方上涨 15%，并在 2026 年底达到 $140,000；上行情景对应的测算则显示上涨 40%，至 $175,000。该行重点强调的催化因素包括：可能推进实施《Genius Act》，《Clarity Act》获得通过，可能获批英镑计价的优先股，以及进一步的比特币购买。Smarter Web 股票最新成交价为 36.79 便士，较此前收盘价 37.00 便士。
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