彭博社：比特币在没有失去长期支撑的情况下，失去了对银的波动率溢价——接下来会怎样？

彭博策略师Mike McGlone的最新分析显示，比特币已失去其对银的波动率溢价，而未跌破其长期支撑位。

值得注意的是，自2025年10月初达到其历史高点$126,000以来，比特币一直承受卖压。从这一峰值开始，BTC大幅抛售，并在2025年11月底滑至周期低点$80,537，短短两个月内下跌了36%。

比特币停滞，银价上涨

2025年12月初，出现反弹，价格短暂突破$90,000，但反弹非常脆弱。每次试图攀升都在$90,000至$94,000的阻力区间遇阻，迫使比特币回落到$80,000以上的区间。BTC目前交易在$87,990左右。

与此同时，白银(XAG)在同期内逆势上涨。从2025年10月起，白银保持稳步上升趋势，而比特币则下跌。这一涨势在2025年12月29日达到顶峰，白银冲击新高$84 。

然而，在这一水平，强烈的卖压立即出现，导致单日暴跌9%。白银目前交易在$76附近，确认其动能在比特币接近技术支撑位时已减弱。

比特币对银的波动率溢价丧失

值得注意的是，他的配套图表引起关注的是比特币对银的比率以及两者的260天波动率。到2025年12月29日，比特币的波动率已降至与白银相同的水平，且比率首次降至1.0。

比特币对银 | Bloomberg Intelligence 作为背景，在早期周期中，比特币的波动率一直远高于白银。2017年比率曾升至5.0以上，2021年达到2.5的峰值。重要的是，近期比率降至与白银持平，显示比特币已达到一定的成熟度，不再表现得像极端的异常值。

比特币对银的比率维持长期支撑

同时，比特币对银的价格比率已下降至接近1000倍的关键长期支撑位。这一变化发生在2025年12月29日白银冲击峰值时，而比特币则停滞不前。

值得注意的是，这一1000倍的水平在过去的周期中曾作为底部支撑，包括2018/2019年和2022年。具体而言，每当比率接近这一区域，市场对比特币的卖压就会减轻，随后出现较长时间的反弹。

重要的是，这些转折点出现在波动率收缩时，而非在波动率飙升时。McGlone强调这一指标，表明比特币目前处于支撑位，风险状况趋于平静。值得注意的是，这种组合在历史上常常引发趋势反转。

白银未能突破$84 ，帮助比特币维持了1000倍的支撑，并使两者都处于主要技术水平附近，而非陷入失控的趋势中。基本上，如果比特币从这里重新获得一些温和的波动率优势，价格比率可能再次扩大，使比特币在无需极端投机的情况下优于白银。

2026年金属可能优于加密货币

![Metals vs Crypto Bloomberg Intelligence]$84 https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bc6338bca8c35ad37166758dbf06f365.webp “Metals vs Crypto Bloomberg Intelligence”(金属对比加密货币 | Bloomberg Intelligence 这一走势发生在标普500指数120天波动率仍高于2021年所见的超低水平时。McGlone认为，这种环境倾向于金属优于高风险的加密资产，尤其是在波动率保持在较高但受控的情况下。他预计，贵金属在2026年前将持续优于加密资产。

比特币短期展望

目前，比特币的短期前景仍不明朗，因其在$90,000上方的强阻力位。值得注意的是，市场分析师Lennaert Snyder最近指出，$86,900是关键支撑位，他提到比特币近期在此处扫清了流动性，现在正试图守住这一水平。

他认为，接近$85,000或略低的价格点会有更强的多头机会，并关注$90,600这一关键线。若未能突破该水平，可能引发空头，而若成功收复，则意味着趋势将继续。