Pump Fun 主打创作者经济，推直播主播币
LetsBONK 抱紧川普家族，推 USD1 交易对
大家都有美好的未来
直播币某种程度上是反向名人币，愿称之为屌丝币。Pump Fun 的创作者激励对低市值更加友好，再加上大部分的主播在来 Pump 直播前都是 nobody，比把市值做大性价比更高的是在激励较高的市值区间把交易量维持好，从而不断收交易费用，这也就导致很难出现高市值代币。另外，注意力也很容易被新主播所分散，最终又回到了 PvP 时间
LetsBONK 毕业率突增的秘诀是卷毕业市值。其 USD1 交易对的毕业市值由 10 万美元下降至 6 万美元，这让LetsBONK 代币创建数量有了显著的重新增长，且毕业代币市场份额激增至约 40%。当然坏处也很明显，初始流动性变得更浅了，Rug 也变得更多了..

最近 Polymarket 爲了應對 Kalshi 的競爭，推出了 Polymarket Builders 發展生態
看了下 Polymarket Builders 附屬的項目裏有不少其實都是圍繞 Polymarket 做第三方代理交易，TG Bots、交易終端都屬於這類。代理交易的商業模式很清晰，從交易中抽稅，且輕量化。根據費用地址或者 Vault 地址可以對這些代理交易的項目進行識別，基本方法跟 Meme 交易終端差不多
總的來看，目前已上線的代理交易項目所佔 Polymarket 的日交易量不足 1%，還是非常小衆和早期。當然個人覺得，預測市場跟 Meme 交易還是有很大不同，對速度追求和響應都沒有那麼高，那對於使用這些代理交易 Bots/Terminals 的核心訴求還是要打個問號
矮個子裏拔高個，從現有的 Polymarkets 代理來看，Polycule 的交易量份額還是最多的，最近幣價也比較好，但是對其後續發展選擇自己去造一個預測市場，而不是選擇在 Polymarket 繼續深造的決定還是不太理解；Flipr 的槓杆交易在前一段時間還是佔領了近一半的市場份額，但後面被質疑與其他 Rug 項目相關，也因此遭受了一波劇烈拋售
另外值得一提的是，在 Polymarket 這些代理交易項目中，對費用的初始收取比例和收取的方式差異較大，比如 Predictify 只對開倉收取費

在以直播爲核心的 Creator Capital Markets 敘事帶動下，由 Pump Fun 創建的代幣交易量在近日達 9.4 億美元，過去三個月裏第二高單日
CCM 代幣完全霸榜，在 Pump Fun 交易量 Top10 代幣中，有 9 個是 CCM 代幣，其中 Bagwork 交易量最高，一度超過 8,600 萬美元
與此同時，Pump Fun 的創作者費用繼續創下新高，單日爲創作者帶來了超過 350 萬美元收入，持續支撐主播創作們在 Real World 裏繼續瘋狂

在經歷了 8 月一套組合拳營銷之後，Base 生態增長的腳步近期又是逐漸放緩
Base 最大即戰力之一 Zora 的每日代幣創建數對比 8 月峯值時已腰斬，不過還是可以跟 Pump Fun 打個平手。然而，依然是那個嚴峻的問題，Zora 雖然作爲主要的 Base Launchpad 貢獻了大量的貼文代幣，但交易的價值卻要比 Pump Fun 的那些 Meme 要低得多。如果說 Pump Fun 的代幣除了有趣的 Meme 之外，還承擔起了 News 的作用，那 Zora Coins 還沒有類似的效果或者敘事定位，最後還是要喫 Virtuals 的 AI 老本去撐 Base Launchpad 交易量
另外一項 Coinbase 的重要鏈上布局，Base app 爲 Coinbase Smart Wallet 在 8 月帶來了超過 40 萬的用戶帳戶，總帳戶數突破 120 萬。不過現在每天的新 CSW 帳戶處於持續下滑，基本回歸到 Base app 出來之前的水平，不知道是不是先前申請 Base app 的一批用戶都已逐漸消化完畢，還是繼續飢餓營銷一波
當然，亮點依然是有的。內置在 Coinbase 交易所 app 裏的 Coinbase DEX integration 交易還是蠻活躍的，盡管還是前期階段，也算是開了個不錯的好頭

上周 Falcon USDf 淨鑄造量達 3.16 億美元，是歷史第二高單周淨鑄造。目前 USDf 總量達 16.6 億美元，其中 Ethereum – USDf 達 15.5 億美元，佔比 ~93%
扒了下，有兩個新地址: 0x68…982A 和 0…8839 使用 Pre Collateralized Mint 的方式在 9 月 6 日合計鑄造出了 1.26 億美元，成爲 USDf 第五大和六大鑄造地址
質押率約 27%，有 4.49 億 USDf 處於質押成 Staked USDf 狀態，而其中 56.7% 的 sUSDf 用於 Pendle 積分挖礦和博弈中；11.1% 的 sUSDf 質押在 Falcon Position

預測市場的雙雄對決蠻激烈
Kalshi 近兩天的日交易量是今年以來首次超過 1 億美元，而市場份額增長更爲恐怖，從年初不到 10% 到一度佔據預測市場交易量的近 80%。不過，Polymarket + Kalshi 的日交易量相比去年美國大選期間峯值還是有近一倍的差距
另外，在去年美國大選結束後，預測市場的持倉量增長就幾乎陷入停滯，規模遲遲無法進一步擴大。Polymarket 和 Kalshi 二者持倉量都大致維持在 1.5 億美元左右，難舍難分

短短幾天，Ondo 代幣化股票 AUM 就與 xStocks 持平了，超過也就是這幾天的事了
聽說有交易所在考慮是否要下架 xStocks，主要原因是流動性不好。xStocks 流動性不好的根源是合規專業投資者沒有動力去發行股票代幣，代幣化規模長期停滯。散戶只基於二級市場購買，說白了在 DEX 池子裏的 xStocks 股票代幣就這麼多，買的金額越大，幣本位數量折損的越多，而在 CEX 又缺乏 MM 配合價差太大
代幣化股票這件事情，核心還是得落在怎麼讓用戶用穩定幣更好地買到真實股票上，而代幣化本身更像是實現這一目標的技術手段或衍生品
值得一提的是，通過聚合器 CowSwap 購買 Ondo 股票代幣可以繞過 Ondo 平台本身的 KYC，未來 CEX 如果上架應該也可以採取這種邏輯，這也許算是一種代代買股票策略？當然，所謂聚合器的購買，背後的邏輯和在 Ondo 平台本身購買是一樣的，買入即鑄造，賣出即贖回

探尋了 Solana DEX 交易者的生命週期（第一筆到最後一筆 DEX 交易的時間跨度），且過濾掉在近 24 小時內首筆 DEX 交易的新地址，發現許多有意思的點
- 總 Solana DEX 交易地址數超過 7.5 億個，但 96.6% 的地址生命週期在 24 小時內，且平均生命週期大概在 15 分鍾，大多數應該是被用於新 Memecoin 交易地址刷量
- Solana DEX 交易者的地址粘性相當高，1 天 – 1 周、1 周 – 1 月、1 月 – 1 季和 1 季 - 1 年的地址數量差距並不大，且生命週期在 1 季 – 1 年的地址數量還要高於 1 周 – 1 月和 1 月 – 1 季
- 生命週期超過 1 年的地址有超過 180 萬個，且平均值達到了 655 天

市場上有不少代幣化股票平台，雖然目標相似，但各平台的解決方案倒各具特色。三種類型代表，xStocks 側重於二級市場，Ondo 側重於一級市場，StableStock 側重於股票市場
xStocks 在股票代幣的發行上較爲嚴厲，僅允許合規的專業投資者有連系股票代幣與真實股票之間的鑄造與贖回；散戶則在 DEX 和部分 CEX 的二級市場上交易股票代幣，無法接觸真實的股票。好處是散戶的交易便捷性更高，交易所更容易接入，但受限於專業投資者在一級的發行規模，以及依賴他們去進行價差套利錨定價格。不過，專業投資者似乎是缺乏動力去發行股票代幣，xStocks 股票代幣 AUM 幾乎是處於停滯增長狀態
數據：
與 xStocks 二級市場活躍不同，Ondo Global Markets 的解決方案可以說能做到完全不依賴二級市場。首先，Ondo Global Markets 平台提供的即是股票代幣的發行市場，只要不是受限地區的 KYC 用戶都可以參與到股票代幣的發行。在 Ondo Global Markets 中，用戶買入即爲鑄造股票代幣，賣出即爲銷毀股票代幣。優點明顯，Ondo 股票代幣的 AUM 規模可以做的很大，預計可能在下周就超過 xStocks
那股票呢？Ondo 扮演着類似於“代買”的角色，真實股票第三方托管機構代持。用戶在平台內買入股票代幣的價格實際是來自於 Ondo 的報價，簡單來說

Ondo 的股票代幣化平台 Ondo Global Markets 在首日交易量超過 2,500 萬美元
嚴格意義上來講，Ondo Global Markets 是一個開放給合規用戶的代幣化股票的發行市場，因此平台的交易量實際是鑄造+贖回股票代幣的交易。另外，雖然首日有上千萬美元交易量，實際上僅有幾十個獨立地址在裏面買賣，估計主要是些 MM
作爲發行平台，合規用戶在平台中買入即爲鑄造股票代幣，賣出即爲銷毀股票代幣。而在這個過程中，雖然用戶使用 USDC 作爲交易對標的，但中間會兌換成 Ondo 的穩定幣 USDon 去進行操作。也是受股票代幣的交易刺激，昨天一天就有 5,575 萬枚 USDon 被鑄造出來，佔了超過總量的一半
雖然平台要求合規，但 Ondo 的股票代幣是可以在 Ethereum 上自由流通的。不過目前尚沒有 DEX 流動性，不知道是不是會等到跨去 Solana 和 BSC 後再開池子
最後值得一提的是，首日買入即鑄造最多的代幣是以 ETF 代幣爲主，特別是BlackRock 旗下的 iShares 系列。目前有 7 個超過 100 萬美元 AUM 的 Ondo 股票代幣，其中 6 個是 ETF 代幣，iShares 系列包了 5 個，這可能也會成爲 Ondo 相比於其他同類型平台的一個特色吧

在 8 月，Pump Fun 重奪 Solana Launchpad 龍頭之位，當月創建了 595,034 種新代幣，有 1,349,616 個地址參與了這些新代幣的交易（僅含有買且有賣的地址）
然而，所有交易者整體虧損了高達 6,600 萬美元，且沒有創造出任何一個百萬富翁，鏈上地獄級不爲過
- 依舊是超過 60% 的地址虧損，無論啥行情，虧損永遠過半
- 65.4% 的地址（882,145 個）虧損範圍在 0-1,000 美元，平均虧損 $73.41；雖然是小虧，但是量大，合計起來該區間地址一共虧損了超過 6,400 萬美元
- 28,636 個地址虧損 1,000 – 1 萬美元，總虧損超過 7,900 萬美元…
- 虧損超過 1 萬美元地址有 2,578 個，雖然沒有百萬富翁誕生，但仍然有負翁，有一個倒黴蛋虧損達 132 萬美元，也是 8 月中 Pump Fun 代幣交易中唯一一個虧損超過百萬的地址
- 盈利層面，416,413 個地址盈利 0 – 1,000 美元（佔比 30.9%），平均盈利 $98.97，總盈利 4,117 萬美元
- 18,179 個地址盈利 1,000 – 1 萬美元，總盈利 4,750 萬美元
- 超過 1 萬美元的地址有 1,665 個，沒有百萬富翁地址
把這些各個盈虧區間的交易者的總 PnL 一合計，發現 8 月 Pump Fun 代幣的交易

USD1 交易對生態 BUILDonBsc B 市值最高突破 7 億美元，感覺卻鮮少有人說，甚至沒登上 GMGN 熱門 24h 榜
從日線來看，B 的走勢還蠻穩，但扒了鏈上交易數據看，還是有 65.6% 的地址已實現虧損
- 總交易地址數有 79,617 個，其中 50,523 個地址虧損 0 - 1,000 美元（佔比 63.5%），不過該區間總虧損僅 92.7 萬美元，平均虧損 18.35 美元，大部分的地址其實都是小虧跑的
- 大額虧損的人並不多，虧損 1,000 - 1 萬美元區間的地址數就已急劇下降了，只有不到一千個，想要在 B 上虧大錢的確不容易；不過也仍然有 3 個地址虧損超過 100 萬美元
- 反過來看，盈利 0 - 1,000 美元的地址數有 16,637 個（佔比 20.9%），該區間總盈利 149 萬美元，平均盈利 89.58 美元。幾億市值的 B，能賺超過 100 美元恐怕也已經是盈利玩家的中位數以上水平了
- 有 286 個地址盈利 10 萬美元以上，其中盈利超過 100 萬美元的地址有 4 個；盈利 10 萬 - 100 萬美元區間的地址數有 282 個，總盈利 8,745 萬美元，平均盈利 31 萬美元
- 再深扒了具體的地址明細後，有不少大額盈利或大額虧損的地址是一些 Bot 地址或者使用了特殊交易方式的地址，有一絲左手倒右手的感覺。感興趣地可以在

目前已經有超過 2 萬個地址參與了 Four Meme 的 Creditlink 打新，平均投入 3,096 美元，投入總金額已超過 6,300 萬美元，包括超 5,900 萬枚 USD1 和超 110 萬枚 FORM
市場二級機會一般，但一旦有這種打新活動就可以感受到市場其實並不缺錢。雖然有 3 天時間投入打新，但 Creditlink 打新在首個小時裏便塞進了 4,150 萬 USD1 和 714 萬 FORM
有 13,471 個地址塞滿了 4,000 USD1 + 任意 FORM 或塞滿了 1,000 FORM + 任意 USD1，佔總打新地址數的 66.2%
有 333 個地址塞滿了 4,000 USD1 + 1,000 FORM，佔比 1.64%
還有不少時間，感覺是不是得破億了..
數據：

流水的 Launchpad，鐵打的 Pump
新 Launchpad 的生命週期大多只在一周內。統計了 12 個熱門 Solana Launchpad 在今年裏每日代幣創建數超過 3k 的天數：
- 無論市佔率第一還是受到挑戰的時候，Pump Fun 在今年日均代幣創建數幾乎從未低於 3k
- LetsBonk 在 152 天的歷史裏有 52 天創建數超過 3k
- Moonshot：11 天
- Bags：8 天
- 前段時間出來的 Heaven 有 7 天超過 3k，但目前也呈後繼乏力之勢
- 不到 7 天：Believe、LaunchLabs、Boop、Jup Studio
- 像 Moon it 和 Mavebreak 則沒有單日創建數超過 3k

Heaven 暫時可以視爲是 Solana 第二大 Launchpad，盡管位置並不穩固
在誕生兩周裏（從 LIGHT 發射之日開始算起），Heaven 代幣交易者累積取得了 86.96 萬美元 PnL，其中 8 月 21 日達 69.59 萬美元
可以發現 8 月 21 日也是 LIGHT 漲勢逆轉的時候。當天出現較大的正的 PnL 往往或也意味着某些大戶進行了獲利了結

看到最近 Morpho 總存款數突破了 100 億美元，其中活躍貸款達 36.4 億美元，而這背後離不開 Coinbase 的支持
這就不得不提，Coinbase 今年在鏈上的布局，其交易所內有一款面向散戶的交易所與鏈上大融合的借貸產品 Coinbase Onchain Borrow，本質是 CeFi 前端，DeFi 後端。Coinbase 用戶在前端看到借貸流程，在後端由 Coinbase Smart Wallet 提供支持，並且抽象化了 CSW 創建和與 Morpho 交互的過程
Coinbase Onchain Borrow 爲 Morpho 提供了 12.75 億美元存款和 6.53 億美元的活躍貸款，分別佔比 Morpho 的 11.9% 和 17.9%
另外值得一提，在 Base app 面世後，Coinbase Smart Wallet 總帳戶數激增，就這個月已經有 35 萬用戶進來，總帳戶數超過了 110 萬。Smart Wallet 這套玩法目前就屬 Coinbase 玩的最六，不知道其類 Alpha 交易產品是否也會是基於 CSW