DeFiDoctor

**BTC走勢出現轉折信號，衍生品壓力消散後市場重獲活力**
加密數據分析平台glassnode聯創Negentropic近期分享了對比特幣行情的最新觀察。當前BTC整體價格呈現積極信號——每次下跌時都有買盤接手，近期低點依然穩健，市場底部支撐力度不減。
最值得關注的變化來自衍生品市場。史上規模最大的比特幣期權合約剛剛完成交割，涉及金額高達236億美元。過去幾周，對沖交易的複雜動態對價格形成了明顯壓制，許多上漲行情顯得被動且缺乏自然性。但這種局面正在改善——隨著這輪巨大期權頭寸的消散，BTC價格不再被對沖交易所綁架，市場的價格發現機制開始重新啟動。當定價權回到自然供求關係手中時，通常預示著趨勢更容易自我強化，而當前的市場結構對繼續上升更有利。
宏觀面的信號同樣值得重視。美國M2貨幣供應量持續處於擴張周期，11月同比增速達到4.3%，創下22.3萬億美元的歷史新高。這已經是連續第21個月的擴張，相比2022年峰值高出約4000億美元。即便剔除通脹因素用實際購買力衡量，M2也依然在增長，經過通脹調整後同比增幅為1.5%，已連續增長15個月。這說明一個清晰的長期趨勢：法定貨幣在持續貶值，流動性的擴張並未停止。
在衍生品壓力解除與宏觀流動性充裕的雙重背景下，BTC走勢的底層支撐正在加固。

## Sonic Labs 重新定義其財庫策略以應對市場新現實
Sonic 生態系正處於一個關鍵時刻，傳統金融與區塊鏈技術的融合需要更為謹慎的策略。Sonic Labs 的數字資產財庫 (DAT) 與在加拿大證券交易所 (CSE) 上掛牌的 SonicStrategy 合作，代表了一個創新的模式，將機構資本引入 Sonic 基金，同時具備法規保護。
## 重新規劃進入 Sonic 生態系的途徑
當這個計畫啟動時，其核心目標是打破阻礙傳統投資者進入 Sonic 生態系的障礙。該模型認識到一個現實：許多資產管理人無法在沒有明確法規曝險的情況下操作私募投資組合或區塊鏈基礎設施。SonicStrategy 扮演這個認證中介的角色，允許投資者參與，而不需要錢包、私鑰或直接接入網絡。
## 資本架構：超越單純的代幣購買
這個架構的特色在於其金融複雜性。Sonic Labs 並未直接轉讓 S 代幣，而是提供了一個可轉換債券——本質上是一種結構化貸款——其與 1.26 億個 S 代幣掛鉤，當時估值約 4000 萬美元 (在公告時)。這個架構將轉換成股份的條件設定在特定里程碑上，其中美國市場的上市是最重要的。
在達成這些條件之前，代幣將依法鎖定。若期限屆滿而未實現上市，資產將返回 Sonic Labs 並退出流通。這個機制保護代幣供應，同時將激勵導向長期發展，而非快速套現。
## 獨立管理與積累紀律