可可市場受挫：到底發生了什麼

可可的價格在一夜之間變得更便宜。紐約的12月合約下跌了0.62%，倫敦則下跌了1.47%，這是因爲川普宣布削減對非美國商品如可可的10%互惠關稅。但事情的轉折在於——巴西可可仍面臨嚴厲的40%國家安全關稅，因此這種減輕主要是理論上的。

真正的壓力？可可豐收其實進行得很順利。象牙海岸(作爲全球第一大生產國)最近向港口裝運的可可減少了5.7%，但西非的作物卻生長良好——蒙德利茲剛剛確認，豆莢數量比5年平均水平高出7%。這意味着供應即將湧入市場。

需求講述了一個更加黑暗的故事。好時的萬聖節巧克力銷售 "令人失望"，而亞洲第三季度可可磨 grinding 創下了9年來的最低點(，同比下降17%)。歐洲磨 grinding 也暴跌——創下10年來的最低水平。翻譯：巧克力制造商的可可磨 grinding 較少，毫無疑問。

一個好消息：ICE可可庫存剛剛達到7.75個月的低點，而尼日利亞(作爲世界第五大生產國)明年將減產11%。此外，ICCO預測2024/25年將出現142,000噸的過剩——這是在去年經歷了殘酷的494,000噸赤字後，四年來的首次過剩。

底線：更低的關稅 + 豐收 + 需求疲軟 = 可可價格下行壓力。是時候密切關注那些庫存水平了。