預測市場需要現代投資組合理論 (MPT)

頂級域名：

- 現代投資組合理論向投資者展示了如何通過相關性而不僅僅是收益來平衡資產。

- 預測市場尚未擁有這樣的工具包。

- 事件串聯、相關矩陣和投資組合層面的對沖可能會改變這一點。

1. 協方差扼殺股票挑選

在1950年代之前，投資主要是選股。
交易者專注於個別股票，追求絕對回報。

然後哈裏·馬克維茨提出了現代投資組合理論(MPT)。
他的關鍵洞察：重要的不是回報，而是資產如何共同移動。
- 混合低相關或負相關資產在不降低回報的情況下降低了波動性
- 這導致了有效前沿：在給定風險水平下的最大回報

影響是巨大的：
- 資產配置
- 風險管理
- 整個行業如共同基金、ETF和風險平價

金融從選股發展到真正的投資組合構建。

2. 獨立是海市蜃樓

今天的預測市場類似於 MPT 之前的金融。每個合約都被單獨定價和交易：
(1) 候選人X會贏嗎？
(2) 通貨膨脹會超過3%嗎？
(3) 比特幣會交易超過 $100k 嗎？

交易者可能持有許多合約，但沒有結構化的方法來管理信念組合。以下頭寸緊密相連，但市場將它們視爲獨立風險。
- 川普贏得總統職位
- 共和黨贏得參議院

宏觀方面也是如此。這些市場是相關的，但交易者缺乏工具來進行規模調整或對沖。
- 联准会將在九月降息
- 失業率超過5百分之

結果是累積的風險敞口、流動性不足，以及臨時對沖。

3. 針對事件級對沖

預測市場可以直接借鑑現代投資組合理論（MPT）：

(1) 復合引擎：交易者將事件組合成一個單一頭寸 (“共和黨贏得參議院，川普贏得總統”)，解鎖類似體育博彩的多腿暴露，但具有機構流動性。

(2) 相關矩陣：平台發布事件的共同運動數據，例如州選舉與總統結果或通貨膨脹與降息，使交易者能夠看到重疊的風險。

(3) 投資組合儀表板：交易者不僅僅看到孤立的投資，而是將風險敞口視爲“信念邊界”，將預期收益與方差繪制在一起，從而實現系統性的再平衡。

(4) 合成對沖：市場制造商創造結構化產品，例如在一系列州選舉中做多，同時在全國結果中做空，類似於股票中的多空行業策略。

這些工具將使交易者以與投資者管理股票或債券相同的方式管理預測風險：不是一次性交易，而是作爲一個投資組合。

4. 爲什麼這很重要

沒有相關性對沖，預測交易仍然淺薄且以散戶爲主。有了它：

> 流動性改善是因爲市場做市商可以抵消相關的風險曝光，而不是撤出。

> 機構資本的進入是因爲對沖基金考慮的是風險分層和交叉對沖，而不是孤立的投機。

> 創新通過概率的波動擴散、事件的ETF和條件籃子而倍增。

5. 馬科維茨引擎，請

誰將構建第一個事件風險的投資組合引擎？

將原始事件合約轉化爲相關投資組合的平台，將爲預測市場帶來馬科維茨對投資所做的貢獻。