超過25檔債券型基金在2024年4月於大規模贖回事件後，根據不完整的行業數據宣布在份額淨值計算上提高精準度。僅在4月14日當天，多家基金公司（包含惠豐金信基金、信達澳銀基金等）就其產品發布精準度調整通知；另有基金在4月7日與4月8日報告了顯著贖回。債券型基金是受影響產品的多數，反映了行業整體觀察到的更廣泛的機構型基金資金流動模式。
4月初大額贖回的集中，緊隨中國第一季度 (Q1) 完成之後，暗示機構資金流動呈現協調一致的模式。為本報告受訪的基金經理與行業內人士指出，贖回時點與季末投資組合再平衡週期相吻合。當贖回規模超過特定門檻時觸發的精準度調整公告，作為公開通知，表示基金份額估值已被重新計算，以反映流動性影響。
行業分析指出，大額贖回背後主要有兩項動機。第一，機構投資人可能在使用第一季度累積持倉並達成初始規模目標之後，進行「策略性撤出」。基金經理表示，部分機構在年初各季早期集中投入資金以展示活躍度，隨後在達成規模目標後，有策略地撤回資金。第二，多家基金公司報告稱，已在一季度取得良好績效增幅的機構客戶，會在提前完成年度績效考核基準後，選擇較早退出持倉。在某些情況下，受惠於一季度的基金淨值成長率幅度可觀，使得機構能在4月就達成全年績效目標，因而促成提早贖回。
大型機構型贖回會對基金經理的營運帶來挑戰，尤其是在債券型基金投資組合中，流動性管理至關重要。突然的資金流出要求基金迅速處置持倉，可能透過交易成本以及市場影響損失而影響剩餘股東。基金經理必須在贖回申請與投資組合穩定之間取得平衡，這可能導致對份額估值作出精準度調整，以公平分攤成本。4月贖回事件的頻率顯示，如果機構贖回模式延續到後續季度，流動性壓力可能仍會持續。
Q: 為什麼債券型基金在發生大額贖回時會發布「精準度調整」通知？
當贖回規模超過特定門檻時，基金份額估值必須重新計算，以反映大額流出對仍留在基金中的股東造成的影響。精準度調整通知告知公眾，份額價格已被調整，以便公平分攤交易成本與流動性影響，從而同時保障贖回股東與仍在持有者。
Q: 一季度表現與4月贖回模式之間有何關聯？
機構投資人常利用第一季度累積持倉並展示活躍度。一旦達到初始規模目標或績效考核基準，部分機構會選擇在4月撤出資本。此外，若某些基金在一季度取得亮眼回報，則能使機構客戶提前完成年度績效目標，促成策略性退出。
Q: 大額贖回如何影響剩餘的基金股東？
大額贖回迫使基金經理迅速處置持倉以滿足提款需求，這可能招致交易成本與市場影響損失。這些成本通常由基金投資組合承擔，因而可能降低仍繼續投資的股東回報。透過對份額估值進行精準度調整，有助於在進行贖回與仍留在基金中的股東之間更公平地分配這些成本。
