便宜的油價可能不會很快回歸，讓投資人、企業和消費者在更長時間內暴露於更高成本之下。新的供應安全溢價可能讓通膨壓力延續，延後降息，並重塑全球市場。
要點摘要：
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- 投資人要為油價快速回到戰前水準提供合理性，變得更困難。
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- 投資人正在權衡持續的供應威脅，與主要經濟體需求走弱之間的拉鋸。
油的全新安全溢價使通膨與降息面臨風險
便宜的油價可能不會很快回來。Devere Group 執行長 Nigel Green 表示，6 月 1 日投資人應準備迎接能源定價在短期到中期出現轉變，使通膨與降息的希望承受壓力。他認為，投資人低估了供應安全溢價，這可能重塑股票、債券、貨幣與大宗商品的報酬。
Brent 原油在以色列命令部隊更深入黎巴嫩之後，曾交易在每桶約 $93 的附近，這引發擔憂：與真主黨的衝突可能拉緊脆弱的美國-伊朗停火努力。在危機較早的時候，Brent 曾因市場定價可能的重大能源運輸中斷而上漲至 $112 以上。Green 表示，投資人可能對「緊張局勢解除後原油會退回」過於有信心。
“許多投資人假設，一旦緊張局勢緩和，油價會很快回落到戰前水準附近，”Green 說，並提醒：
“我們認為，這個假設變得越來越難以被合理化。能源市場正定價一個新現實：供應安全將帶來顯著溢價。”
美國油市基準、西德州中間原油（West Texas Intermediate）以及 Brent 最新的走勢，顯示當中東緊張威脅供應流時，交易商能多快重新定價原油。油價仍低於危機高點，顯示市場仍在權衡外交與更疲弱的需求。Green 的警告著重於較長期的風險：即使戰事緩和，市場也可能持續為更安全的供應支付更高價格。
較高原油價格可能衝擊股票、債券、航空公司與貨幣
全球原油需求仍接近創紀錄高點，日均超過 1.03 億桶；而可用產能依歷史標準仍然有限。這種緊平衡使市場容易受到程度不大的中斷衝擊。Green 表示，這或能解釋為何在眼前緊張局勢緩和後，原油仍可能維持偏高，尤其是在約 20% 的全球原油消費透過霍爾木茲海峽流動之際。
更高的原油價格可以快速傳導到全球經濟。燃油影響運輸、製造、物流、食品生產與消費者商品。若原油持續每增加 $10，可能使先進經濟體的通膨上升 0.2 到 0.4 個百分點。這可能放慢預期的降息，並對政府債券、成長型股票、航空公司、物流企業、製造商以及原油進口型經濟體造成壓力。
Green 表示：
“我們認為，在可預見的未來，回到戰前的原油價格的可能性看起來越來越不大。適應這個現實，可能會成為未來幾年投資人最重要的投資組合決策之一。”
另一種觀點來自高盛（Goldman Sachs Group Inc.）。其分析師指出，若中東的供應損失持續，價格可能被推高；但需求走弱則可能把價格拉低。中國與西歐的 4 月原油銷售數據暗示，每日約 200 萬桶存在下行情境的風險，且是在已經偏低的需求預估之下。這份分析凸顯，即使地緣政治風險仍持續支撐價格，原油需求仍存在不確定性。
