Coinbase 與立法者就《清晰法案》（Clarity Act）就穩定幣收益達成協議

Coinbase 週五宣布，美國立法者就 Clarity Act（清晰法案）中的穩定幣收益條款達成折衷，可能為一度停滯已久的參議院銀行委員會審議鋪路。根據 Punchbowl News，參議員 Thom Tillis（R-N.C.）與 Angela Alsobrooks（D-Md.）於週五晚間敲定該協議，終結了一場持續數月的爭端；自今年年初以來，該爭端牽涉白宮、銀行遊說團體，以及更廣泛的數位資產產業。

穩定幣收益折衷細節

該折衷被寫入法案第 404 條，禁止「涵蓋方」（數位資產服務提供商及其關係企業）為了僅僅持有穩定幣而向美國客戶支付任何形式的利息或收益，或以任何方式「在經濟或功能上等同於支付在付息銀行存款上的利息或收益」。該禁令不適用於允許的穩定幣發行商與已登記的境外發行商，因為他們已根據 GENIUS Act 被禁止直接支付利息。

關鍵在於，該折衷允許與真實活動相連的「以活動為基礎或以交易為基礎」的獎勵與激勵。法案要求證券交易委員會（SEC）、商品期貨交易委員會（CFTC）以及財政部部長在一年內共同發布規則，界定一份非窮盡的允許活動清單；預期將包含付款、轉帳、市場做市、質押、治理以及忠誠度計畫。

在向加密公司作出一項重大讓步方面，法案規定：允許的以活動為基礎獎勵「得以參照餘額、持有期間、任期或上述任一組合」來計算。這段措辭使平台能夠設計方案，納入使用者持有多少以及持有多久的因素，只要基礎獎勵與符合資格的活動相連即可。

商業賭注與 Coinbase 回應

Coinbase 報告稱，2025 年穩定幣收入達 13.5 億美元，其中多數來自與 Circle 的 USDC 合作所帶動、以獎勵驅動的分發付款。Coinbase 首席政策官 Faryar Shirzad 於 X 表示：「最後，銀行得以在獎勵方面獲得更多限制，但我們保護了真正重要的：讓美國人能根據加密平台與網路的真實使用而獲得獎勵的能力。」Coinbase 執行長 Brian Armstrong 在 X 上的回覆只有三個字：「趕快送審。」

這筆交易結束了一場持續數月的僵局；該僵局屢次讓更廣泛的市場結構法案偏離軌道。參議院銀行委員會在一月原定審議前夕於最後一刻取消審議，原因是 Coinbase 就較早版本的收益用語撤回支持。交易所則在 3 月下旬拒絕另一份草案；該草案使 Circle 的股價在單一交易時段下跌 20%。

額外監管要求

除了收益禁令外，新的文本還增加了其他要求。涵蓋方不得宣稱穩定幣是投資產品、由美國政府的全部信用與信賴支撐，或受到 FDIC 保險保障。上述委員會與財政部必須在一年內共同制定揭露規則，且違反者可被處以最高 500 萬美元、以每次違規計算的民事貨幣罰款，並由財政部評估。

在兩年內，聯邦準備理事會（Federal Reserve）、OCC、FDIC、NCUA 以及財政部必須共同向國會提交一份報告，分析以美元計價的穩定幣採用情況、對財政部收益的影響，以及對任何支付給美國客戶的報酬所造成的、影響銀行存款規模、黏著度、組成與集中度。

往前的立法路徑

參議院銀行委員會主席 Tim Scott（R-S.C.）尚未宣布審議日期。參議員 Cynthia Lummis（R-Wyo.）在 3 月對聽眾表示，她預期審議會在 4 月底前進行；但自那之後，該時程已延宕。參議員 Bernie Moreno（R-Ohio）在 3 月警告說，若國會未能在 5 月前通過加密市場結構立法，「可預見的未來中，加密資產立法都不會通過」。

若法案通過銀行委員會，接下來需要與參議院農業委員會的競爭版本進行協調；後者於一月依黨派立場通過了自身草案，然後才會送交至整體參議院院會。任何最終的參議院法案都需要再與眾議院版本協調，也就是 Digital Asset Market Clarity Act（數位資產市場清晰法案）；該法案去年 7 月以 294-134、跨黨派支持通過，然後才會送達總統 Donald Trump 的桌上。

收益並不是唯一尚未解決的議題。Tillis 也推動了旨在防止總統及其他政府官員從加密產業獲利的道德條款；而涉及 DeFi 與非法金融的用語仍未定案。

FAQ

這項折衷禁止什麼？ 該折衷禁止涵蓋方（數位資產服務提供商及其關係企業）僅因客戶持有穩定幣而向美國客戶支付任何形式的利息或收益。然而，它允許與真實活動（例如付款、轉帳、市場做市、質押、治理以及忠誠度計畫）相連的以活動為基礎與以交易為基礎的獎勵。

在新規則下，平台還能提供獎勵嗎？ 可以。該折衷允許允許的以活動為基礎獎勵可參照餘額、持有期間、任期或任何組合來計算，只要基礎獎勵與符合資格的活動相連。這讓平台在維持以活動為基礎要求的同時，擁有設計方案的彈性。

如果法案通過參議院，會發生什麼事？ 若法案通過參議院銀行委員會，接下來必須與參議院農業委員會版本進行協調，然後再與眾議院的 Digital Asset Market Clarity Act（去年 7 月通過 294-134）進行協調；最後才會送交總統 Trump 以供簽署或否決。