「清晰將帶來極大安慰」：貝森特表示通過加密貨幣市場結構法案將推動比特幣價格

財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）週五在接受CNBC訪問時表示，通過長期爭議的加密貨幣市場結構法案——清晰法案（Clarity Act）——將為市場提供「極大安慰」，尤其是在比特幣歷史性波動期間。

由於比特幣自2025年10月的歷史高點下跌近50%，以太坊遭受更為嚴重的損失，貝森特稱目前的僵局是「自我造成的」，責怪一群加密貨幣公司阻撓可能恢復投資者信心的立法。該法案目前面臨緊迫的時間表，立法者被警告，如果民主黨在11月的中期選舉中贏得眾議院，「達成協議的前景將徹底崩潰」。

比特幣暴跌50%與監管空白

如果你從2025年10月開始關注比特幣的價格走勢，你會知道這是一段殘酷的時期。作為全球最大加密貨幣，比特幣在10月曾達到接近12萬6千美元的歷史高點，但此後數月內幾乎蒸發了一半的價值。截至2026年2月14日，比特幣的交易價格約為6萬8千5百美元——下跌了46%，即使是經驗豐富的投資者也在承受損失。

以太坊的表現更糟。市值第二大的加密貨幣目前約為2,050美元，較2025年8月的高點4,946美元暴跌58%。整個加密市場已損失數千億美元價值，10月的清算事件——比特幣史上最大的一次——在一天內清空了190億美元的槓桿押注。

在這樣的環境中，財政部長貝森特週五發表了他對市場穩定所需措施的最直白評論。

「比特幣具有波動性歷史，」貝森特告訴CNBC。「但這裡的部分波動是自我造成的：有一群民主黨人希望與共和黨合作推動一個市場結構法案——叫做清晰法案——但有一些加密公司一直在阻撓它。」

什麼是清晰法案？了解停滯的加密貨幣市場結構法案

清晰法案（正式名稱H.R. 3633）代表了美國迄今為止最雄心勃勃的嘗試，旨在為數字資產建立一個全面的聯邦監管框架。該法案於2025年在眾議院通過，並於2025年9月18日送交參議院，當天被接收並轉交給參議院銀行委員會。

清晰法案的主要條款

該立法旨在實現幾個關鍵目標：

明確的監管管轄權：法案明確界定數字資產何時屬於SEC（證券交易委員會）或CFTC（商品期貨交易委員會）的監管範圍。達到足夠去中心化的代幣可歸類為「數字商品」，由CFTC監管，而那些依賴中央推廣者努力的代幣則可能被視為證券。

自我保管權的保障：法案明確保護消費者維持硬體或軟體錢包的權利，並允許直接點對點交易，無需中介監管。

DeFi（去中心化金融）豁免：眾議院文本中包含標題，將「不受本法案約束的去中心化金融活動」從涉及證券交易法和商品交易法的修正案中剝離，這使得DeFi的範圍成為一個有意的立法選擇，而非事後想當然。

穩定幣規則：法案制定了「支付穩定幣」的規則，包括關於儲備、贖回權利的條款，以及——最具爭議的——發行者是否可以與持有人分享利息收入。

銀行整合：銀行和信用合作社將被明確允許提供加密貨幣保管服務、發行穩定幣，以及在操作中使用分佈式帳本技術，只要他們能安全操作。

投資者保護：立法強化反洗錢要求，建立破產保護，確保客戶資產不會在交易所倒閉時喪失，並規定加密貨幣發行者的披露義務。

穩定幣收益之戰：為何Coinbase撤回支持

法案通過的道路在一月遇到重大阻礙，當時美國最大加密貨幣交易所Coinbase撤回了對該法案的支持。CEO布賴恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）在審查參議院銀行委員會的草案後作出此宣布，他的批評直截了當。

「我們寧願沒有法案，也不願有一個壞法案，」阿姆斯特朗表示，並列出多個對提議立法的擔憂，包括他所描述的「事實上的代幣化股票禁令」、對去中心化金融的限制、賦予政府「無限訪問你的財務記錄」的條款，以及會「扼殺穩定幣獎勵」的語言。

穩定幣獎勵問題已成為主要的卡點。以下是原因。

穩定幣獎勵的運作方式

當你在Coinbase持有USDC時，該交易所目前通過其Coinbase One訂閱服務提供「USDC 3.50%的獎勵」。這個收益來自Coinbase在支援這些穩定幣的儲備資產（主要是美國國債和現金等價物）上賺取的利息。

銀行業界視此為直接威脅。社區銀行家警告，如果穩定幣獎勵不受限制，消費者可能會將存款從銀行轉移到加密平台，潛在地抽走數十億美元的傳統銀行系統資金。

6.6萬億美元的疑問

據報導，財政部估計，在某些假設下，廣泛採用穩定幣可能會抽走高達6.6萬億美元的銀行存款。儘管分析師警告這個數字代表的是一個情景結果，而非實際流動，但它已成為銀行業反對的號角。

銀行高管認為，除非國會禁止穩定幣獎勵，否則人們會將資金放在加密交易所而非銀行，限制銀行向美國企業放貸的能力。

Coinbase及其盟友反駁稱，更嚴格的限制將抑制創新，並使傳統金融巨頭佔據優勢。該公司第四季度僅穩定幣收入就達2億4700萬美元，另外還有1億5480萬美元來自區塊鏈獎勵——這使得風險變得生死攸關。

時間緊迫：2026年春季成為截止日期

貝森特的緊迫感反映出一個冷酷的政治現實：推動加密立法的窗口比看起來的更狹窄。

中期選舉的威脅

目前共和黨在眾議院的席位數為218，民主黨為214，僅差四票。歷史經驗表明，掌控白宮的政黨通常在中期選舉中失去席位。如果民主黨在2026年11月翻轉眾議院，立法格局將徹底改變。

「如果民主黨贏得眾議院——這遠非我的基本預期——達成協議的前景將徹底崩潰，」貝森特警告。

億萬富翁投資者雷·達利奧（Ray Dalio）在一月也作出類似預測：「特朗普總統有兩年不受阻礙的治理時間，但這在2026年中期選舉中可能會大大削弱，並在2028年選舉中逆轉。」

春季窗口

貝森特明確指出時間表：該法案必須在「今年春天」送到特朗普總統的簽署桌上。實際上，這意味著在國會八月休會之前，最好在中期選舉完全佔據立法者注意力之前完成。

白宮加密貨幣顧問帕特里克·維特（Patrick Witt）更直白地說：「這是一個機會窗口。它仍然開放，但正迅速關閉。」

阻力與推動者：戰線劃分

反對方

Coinbase仍是最明顯的反對者。除了阿姆斯特朗的公開聲明外，該交易所的律師團隊也在積極協商，有報導稱本週的會議「富有成效」，並且「取得了進展」。但對穩定幣收益的根本分歧仍未解決。

銀行團體積極遊說限制措施。一個由社區銀行組成的聯盟最近敦促國會修訂GENIUS法案（相關的穩定幣法案），認為穩定幣發行者利用漏洞，間接向持有人傳遞類似利息的回報。

除了Coinbase之外，一些其他加密公司也表達了保留意見。Bitwise投資的研究主管稱，現行草案「對代幣化、穩定幣、DeFi、隱私、開發者、用戶、投資者和創新都不利」。

支持者

特朗普政府全力支持。SEC主席保羅·阿特金斯（Paul Atkins）表示：「這個法案符合總統將美國打造成全球加密貨幣中心的戰略優先事項。有了明確的立法和規則，市場就有了確定性。我們完全支持它。」

參議院銀行委員會主席蒂姆·斯科特（Tim Scott）也支持該立法，認為它為「普通美國人提供他們應得的保護和確定性」。

Ripple的CEO布拉德·加林豪斯（Brad Garlinghouse）則樂觀認為：「這些問題可以通過修正過程解決」，並稱該法案是「在提供實用框架的同時，繼續保護消費者的重要一步」。

預測市場

Polymarket的交易者目前認為，清晰法案在2026年底前被簽署成為法律的概率約為62%。這一數字較一月初的80%以上大幅下降。這反映出行業反對和政治阻力可能使立法偏離預期的趨勢日益明顯。

立法通過對比特幣和加密市場的影響

立即影響

貝森特的核心觀點很簡單：監管明確性將降低不確定性，而降低的不確定性將支持價格。

「因此，在我們經歷這樣一次歷史性波動的拋售時，如果能對清晰法案有一些明確的規範，將會給市場帶來極大安慰，我們也能從中前進，」他說。

Bitwise的首席投資官馬特·霍根（Matt Hougan）預計，如果一個可行版本的清晰法案通過，將引發「劇烈反彈」，因為投資者會立即將區塊鏈金融的擴張預期納入價格。

長遠影響

除了短期價格波動外，該法案將使目前的親加密監管環境成為永久法律。沒有它，行業仍然容易受到未來政府的擺布。

霍根認為，如果立法停滯不前，加密行業必須像Uber和Airbnb那樣，通過變得過於受歡迎而無法被忽視，來穿越監管灰色地帶。他指出，行業大約還有三年時間，使穩定幣和代幣化資產成為美國經濟不可或缺的一部分。如果成功，將會有有利的監管跟隨而來；如果一直處於邊緣，華盛頓的變化可能帶來災難。

實施現實

即使法案通過，也不要期待一夜之間所有事情都會改變。Paradigm的監管事務副總裁賈斯汀·斯拉格（Justin Slaughter）指出，因為該法案將需要制定45條獨立規則，「實施過程可能不僅延續到本任總統任期內，甚至可能延續到下一任總統任期」。

這意味著，明確性的好處將逐步展現，而非一次性全部到位。

未來路徑：接下來會發生什麼

3月1日截止

加密企業高管和銀行主管現在有兩週時間達成市場結構法案的協議。這是一個極其緊湊的時間表，因為涉及穩定幣獎勵是否應存在等根本性問題的爭議。

白宮會議

相關方已定期會面，白宮召集了加密企業、銀行代表和監管機構。2月10日的會議被一些觀察者視為打破僵局的步伐，儘管參與者未能達成明確協議。

妥協方案

根據公開報導，部分妥協似乎是可能的。標榜為「獎勵」的計劃，如果與活動或會員制度（如Coinbase的訂閱模式）掛鉤，可能得以存續；而被動的餘額支付則可能受到法定定義的限制。這將使產品設計轉向支付渠道、卡片計劃和使用激勵，而非僅僅是持有的年化收益率。

失敗的風險

如果法案未能通過，後果不僅是監管不確定。華爾街經紀公司Benchmark認為，失敗將延遲——而非阻止——加密的成熟，但會使美國市場運作低於潛力。投資者可能更偏好比特幣相關的敞口、強大的資產負債表和現金流基礎的基礎設施，而非受監管敏感的交易所、DeFi和山寨幣。

總結：為何這對你的投資組合很重要

對於目睹比特幣從歷史高點暴跌的投資者來說，貝森特的訊息值得聽取：目前的波動不僅僅是宏觀經濟或技術因素所致，它部分是「自我造成的」——行業內部的爭鬥延遲了能提供市場所渴望的監管確定性的立法。

清晰法案代表了多年來建立數字資產全面聯邦框架的最佳機會。它將明確規範由哪個機構監管什麼，保障自我保管權利，制定穩定幣規則，並為傳統機構提供明確的參與途徑。

但它面臨兩個生死攸關的威脅：行業內部對穩定幣收益的分歧，以及外部的政治日程，可能在11月中期選舉後完全關閉這個窗口。

如果法案在今年春季通過，貝森特相信它將「為市場帶來極大安慰」。如果未能通過，行業將面臨數年的持續不確定性，比特幣從50%的跌幅中恢復的時間可能會大大延長。

接下來的兩週將決定我們走向哪條道路。