期權市場動態
最新數據顯示，BTC 隱含波動率（IV）維持在 42%，ETH IV 維持在 56%。其中，ETH IV 已跌至過去一年 1.1% 分位的極低水平，顯示期權市場對短期價格波動的預期極為謹慎。
近一周 BTC 與 ETH 的 25-Delta Skew 整體明顯走負，且短期限（7D/30D）下行最為劇烈，顯示資金集中買入看跌期權、短線下行對沖需求顯著升溫；中長期（180D）相對穩定，表明長期預期未明顯轉空，風險更多集中在短期。
過去一周，BTC 短期限隱含波動率（ATM 7D）整體高於實際波動率（RV）並持續走升，VRP 明顯轉正且擴大，反映期權市場對短期波動放大的預期增強；實際波動相對溫和，顯示當前更多是情緒與對沖需求推升定價，賣波動的性價比有所回落。
大宗交易結構
最近 24 小時 BTC 與 ETH 期權市場中，大宗交易以看跌價差為主，本周五合計約 21 億美元的 BTC 與 ETH 期權將集中交割，BTC 和 ETH 最大規模的大宗交易如下：
- BTC：買 BTC-30JAN26-88000-P，賣 BTC-30JAN26-90000-P，共成交約 1,115 BTC，權利金淨收入約 73 萬美元。該策略為看跌價差策略，押注緩跌的同時對沖掉暴跌的尾部風險。
- ETH：買 ETH-27MAR26-2800-P，買 ETH-27MAR26-3200-C，共成交約 5,000 ETH，權利金淨支出約 203 萬美元。該策略為做多波動率寬跨式策略，通過布局 ETH 的隱波低位押注未來波動率上升的機會。
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