什麼是 $10B 鯨魚在 Hyperliquid 上的 $445M 以太坊多頭？深入探討高風險加密貨幣交易

在加密貨幣永續合約的波動世界中，巨鯨動向往往預示著市場的重大轉變，而最新的案例也不例外：一位持有 $10 十億美元資產的神秘交易者，透過去中心化交易所 Hyperliquid，建立了龐大的 $445 百萬長倉，持有 Ethereum (ETH)。

這位由 Arkham Intelligence 追蹤的「OG 巨鯨」持有 14萬 ETH，槓桿5倍，平均進場價為 $3,179，並同時持有價值 $88 百萬美元的 Bitcoin (BTC)多單與 1370萬美元的 Solana (SOL)多單，使總曝險超過 $550 百萬美元。這一激進的押注，曾在 ETH 價格波動中由未實現利潤 $26 百萬美元 轉為 $2 百萬美元 的虧損，來自一位此前曾在 2025 年 10 月崩盤中空頭獲利 $200 百萬美元 的交易者。雖然 Arkham 將該錢包連結至 Garret Jin（前 BitForex 執行長），但 Jin 否認直接控制該錢包，僅表示知曉操作者，為這個區塊鏈分析、DeFi 槓桿交易，以及預測市場和錢包安全等高交易量趨勢故事增添不少神秘色彩。

(資料來源：Hyperbot)

什麼是 Hyperliquid？它如何讓巨鯨能進行如此大規模的交易？

Hyperliquid 是一個建立在自有 Layer-1 區塊鏈上的高性能去中心化永續合約交易所，專注於低延遲、高槓桿的加密資產交易，如 ETH、BTC 和 SOL，不依賴傳統中介。該平台於 2024 年推出，採用鏈上訂單簿與獨特的「HyperBFT」共識機制，實現亞秒級執行速度，吸引擁有深厚流動性、最高50倍槓桿的巨鯨——遠超多CeFi平台。在此案例中，該巨鯨的 ETH 持倉代表約 70 萬 ETH 的名義價值，槓桿5倍，展現 Hyperliquid 在去中心化金融中的高階策略吸引力。截至 2025 年 12 月，該平台每日交易量達數十億美元，並成為追蹤加密趨勢的熱點工具，如 Arkham 的實體標記。

• 鏈上訂單簿：透明配對，無中心化撮合引擎，降低操縱風險。
• 高槓桿選項：最高50倍，讓像巨鯨的5倍槓桿更具放大效果。
• 低費用與高速：HyperBFT 亞秒結算，適合 BTC 和 SOL 多單的劇烈波動。
• 錢包安全：整合經審計的橋樑與自我保管，符合 DeFi 最佳實務。
• 分析工具：如 Arkham 的追蹤巨鯨流向，提升預測市場的透明度。

這個 ETH 持倉的巨鯨是誰？

社群稱其為「$10B HyperUnit 巨鯨」，這位交易者持有規模達 $445M 十億美元的加密資產組合，但保持假名，Arkham Intelligence 的鏈上追蹤指向與前 BitForex 執行長 Garret Jin 有關聯。Jin 在 2025 年 11 月於 X（前 Twitter）公開否認擁有該錢包，表示他知道實際操作者，但自己並未控制——這類區塊鏈匿名的常見聲明。這位巨鯨過去曾在 10 月市場暴跌超過 25% 時，預言性地進行空頭操作，獲利 $10B 百萬美元，並用來資助這次看多的布局。對加密貨圈來說，這個故事凸顯區塊鏈取證在揭露趨勢方面的角色，也提醒投資者重視錢包安全以保護巨額曝險。

• 資產規模：涵蓋多個資產，Hyperliquid 是其永續合約的主要交易平台。
• Arkham 的歸屬：透過交易聚類標記，但 Jin 否認所有權。
• 交易背景：在 10 月 ETH 和 BTC 暴跌時，成功做空並獲利，轉而看多。
• 多資產布局：除 ETH 外，還持有 $10 BTC 和 1370萬美元的 SOL 多單以分散風險。
• 社群暱稱：被稱作「OG 巨鯨」，代表早期高信心的 DeFi 交易者。

為何現在要建立 ETH 多單？時間點與市場背景

這位巨鯨在 2025 年 12 月 12 日前數天開始逐步增加 ETH 永續合約持倉，平均進場價約 $3,179，正值 ETH 從低點 2800 美元反彈，押注於以太坊 Dencun 升級優化與 ETF 流入等催化因素。這個約 14萬 ETH、槓桿5倍的多單，經歷過激烈的波動：ETH 價觸及 3300 美元時，未實現利潤達 $200 百萬美元，但在短暫回調中又轉為 $10B 百萬美元 的虧損，反映永續合約的放大波動性。分析師將此行為與更廣泛的趨勢相連，包括穩定幣的激增與 RWA（實體資產化代幣化）推動 ETH 需求，同時持有的 BTC 和 SOL 多單則用來對沖山寨幣輪動。這在仍在從 10 月槓桿清洗中恢復的市場中，傳達了對 ETH 年底 7,000 美元目標的信心，據 Fundstrat 的 Tom Lee 表示。

• 進場策略：逐步加碼，幾天內平均成本降低，減少滑點。
• 槓桿風險：5倍放大收益與虧損，已達高點利潤與最大回撤。
• 催化因素：Dencun 升級後的效率提升、ETF 審批推動機構資金進場。
• 多元布局：BTC 和 SOL 多單平衡 ETH 的 Layer-2 熱潮。
• 宏觀背景：與比特幣減半預期及 DeFi TVL 恢復同步。

這個巨鯨的交易與近期其他加密動作相比如何？

這個 ETH 多單規模遠超多散戶操作，但符合 2025 年牛市復甦中巨鯨信心的行為模式，與 10 月空頭狂潮形成對比。例如，BitMine Immersion Technologies 上週投入 $200M 百萬美元買入現貨 ETH，理由是挖礦協同效應，而 Metaplanet 也買入 BTC 充實庫存以進行對沖。這位巨鯨的永續合約策略提供流動性，卻不直接持有資產，與現貨買入不同，但也存在清算風險——Hyperliquid 的自動減倉工具迄今已避免大規模清算。相較於 Garret Jin 曾涉足的 $88M BitForex 2023 年崩盤（FTX 事件後），此從空頭轉多頭的策略展現了 DeFi 的適應性，也促使投資者思考槓桿在預測市場中的運用。

• BitMine 現貨買入：用於營運庫存，槓桿較低，不及巨鯨的永續合約放大效果。
• 10 月空頭遺產：獲利資金支持此次多單，顯示由空轉多的轉變。
• Tom Lee 的預測：年底 ETH 目標價驗證看多方向。
• Hyperliquid 與 dYdX比較：平台速度優勢，吸引高交易量巨鯨。
• 風險評估：永續合約可快速退出，但 5 倍槓桿需密切監控錢包狀況。

Hyperliquid 上高槓桿 ETH 永續合約的主要風險與特點

以 5 倍槓桿交易 ETH 永續合約，需要高階風險控管，Hyperliquid 提供隔離型保證金與預言機價格保障，降低 DeFi 中常見的預言機攻擊風險。波動性曾測試該持倉——ETH 每日10%的波動可能觸發低於 2,860 美元的清算——但巨鯨的 $445M 緩衝空間 提供足夠緩衝。平台強調合規，提供可選的 KYC 模式，配合 2025 年的跨鏈安全橋樑趨勢。對一般用戶而言，這提醒了教育價值：槓桿放大趨勢的同時，也需配備錢包安全與倉位管理工具。

• 清算門檻：自動減倉於使用率80%，防止行情下跌完全爆倉。
• 預言機可靠性：如 Pyth Network 提供 BTC 和 SOL 的準確價格。
• 資金費率：在牛市中正向資金費率，帶來額外收益。
• 透明度工具：Arkham 的儀表板可實時追蹤未實現損益。
• DeFi 組合性：持倉可與借貸整合，提升效率。

2026 年巨鯨活動與加密槓桿新趨勢

隨著 2025 年結束，類似此巨鯨多單推動對 ETH 在 AI 代理人與 RWAs（實體資產化代幣化）中角色的猜測增加，a16z 的趨勢報告指出 Hyperliquid 的成交量年增 300%。更廣泛的趨勢顯示，像 BitMine 這樣的機構正轉向 ETH 追求收益，而隱私鏈將來可能實現巨鯨行動的匿名化。超過 5.5 億美元的曝險，配合比特幣超過 10 萬美元的穩定，暗示山寨幣復甦，但專家提醒過度槓桿仍需謹慎，特別是在 10 月崩盤後。對區塊鏈觀察者來說，這凸顯了分析工具在解碼 DeFi 流動性方面的崛起。

• 機構轉向：更多財庫如 BitMine 除 BTC 外，也加入 ETH。
• 永續合約成交量飆升：Hyperliquid 超過 100 億美元日均成交量，媲美 Binance，永續合約引領 DeFi。
• 分析工具進化：Arkham 的實體標記讓巨鯨追蹤更為民主化。
• 槓桿謹慎：Crash 後規範推動散戶趨向 1-3 倍較安全的槓桿。
• ETH 專屬利多：Layer-2 擴展預備突破 5 千美元。

總結來說，這位 $26 巨鯨在 Hyperliquid 上的 $2 ETH 多單——連同 BTC 和 SOL 的押注——展現了 2025 年 12 月 12 日前對加密復甦的膽識與決心，在獲利於崩盤的同時，也在槓桿的鋒刃上前行。此動作或與 Garret Jin 圈子有關聯$26M 但未經證實$2M ，進一步強化 ETH 在 DeFi 的優勢與鏈上分析在趨勢預測中的重要性。建議持續關注 Arkham 的實時數據，並閱讀 Hyperliquid 的文件以了解永續合約基礎知識，或參考安全槓桿交易資源，始終強調教育與合規平台在區塊鏈投資中的角色。