Circle Beats 2025年第三季度收益因USDC激增，但因成本上升股價下跌

Circle Internet Group Inc. (NYSE: CRCL) 發布了強勁的2025年第三季度業績，報告總收入和儲備收入爲$740 百萬，同比增長66%，這得益於USDC流通量的強勁增長，達到$73.7億，以及鏈上交易量達到$9.6萬億。

淨收入增長了202%，達到$214 百萬，超出分析師的預期，而調整後的EBITDA增長了78%，達到$166 百萬，反映了穩定幣生態系統中的運營槓杆。然而，盡管有這些積極因素，2025年11月12日，投資者對2025財年預計運營費用指導上調至$495 百萬至$510 百萬的反應，導致股價在盤後交易中下跌超過10%。這主要是由於更高的薪酬和分銷成本。這一表現強調了Circle在去中心化金融中的關鍵角色，在此，穩定幣的採用與區塊鏈基礎設施在2025年的監管順風中交匯。

Circle 2025 年第三季度收益亮點是什麼？

Circle 2025年第三季度的收益展示了USDC的加速採用，流通餘額同比激增108%，達到737億美元，得益於銀行和金融科技領域的合作夥伴關係。收入增長主要來自於USDC持有的儲備收入和擴大交易量，包括鏈間轉移協議(CCTP)活動的7.4倍增長，達到313億美元。淨收入爲$214 百萬，同比增加202%，盡管分銷和交易費用上升74%，達到$448 百萬，主要與戰略性收入分享協議相關。運營費用達到$211 百萬，增長70%，其中$59 百萬用於基於股票的補償。這些數據突顯了Circle從穩定幣發行者轉型爲全面區塊鏈基礎設施提供商的過程。

(Sources：investing)

• 收入分解: $740 百萬總額，儲備收入推動了80%的增長，主要來自更高的USDC餘額。
• 流通裏程碑: $73.7億的USDC，同比上升108%，反映了DeFi和支付領域的機構需求。
• 淨收入激增：$214 百萬，增長202%，超過預期15%。
• EBITDA 強度: $166 百萬調整，同比增長 78%，表明區塊鏈運營的可擴展利潤率。
• 交易量指標：$9.6萬億鏈上，持有≥(USDC$10 的有效錢包地址數量爲630萬個，增長77%。

爲什麼Circle的收益在穩定幣和區塊鏈趨勢中很重要

Circle 2025 年第三季度的收益在 2025 年的加密貨幣格局中至關重要，因爲它們驗證了 USDC 作爲合規、受監管的穩定幣在對鏈上金融工具需求激增的背景下的位置，其流通增長超過競爭對手，並與 GENIUS 法案等監管框架相一致。這些結果展示了穩定幣基礎設施如何支持更廣泛的去中心化金融應用，從通過 Circle 的支付網絡 )CPN( 進行的跨境支付——現在在 8 個國家處理年化交易量 34 億美元——到代幣化的現實世界資產。雖然高昂的成本對短期利潤造成壓力，但它們爲生態系統擴展提供資金，包括與 Visa 和德意志交易所等公司建立的 100 多個新合作夥伴關係。對於關注區塊鏈可擴展性的投資者而言，這一超預期結果表明在動蕩市場中的韌性，盡管股價疲軟反映出對費用可持續性的謹慎態度。

• 穩定幣主導地位：USDC的108%增長佔據25%的市場份額，提升了DeFi協議的流動性。
• 合作勢頭：與100多個實體的整合，包括貝萊德和高盛，增強了機構採納。
• 監管順風：與美國對穩定幣的明確規定相一致，降低了錢包集成的合規風險。
• 費用權衡：更高的運營支出支持研發，但在競爭激烈的環境中對長期盈利能力提出了質疑。
• 市場情緒：分享下跌突顯投資者在2025年AI與區塊鏈融合中對成本控制的關注。

Circle 的 USDC 增長與 Arc 區塊鏈如何推動性能

Circle的USDC增長通過一種以儲備支持的模型運作，其中國債持有的利息產生與流通成比例的收入，這一收入通過合規的區塊鏈網路處理的鏈上交易量得到了放大。在第三季度，這產生了)百萬，由於向合作夥伴如Coinbase的分配支付，成本上升。Arc Layer-1區塊鏈於2025年10月28日在公共測試網上線，集成了可編程金融用於以穩定幣爲原生的應用，吸引了超過100個合作夥伴，並實現了USDC氣費支付的亞秒最終性。Circle正在探索一種原生Arc代幣，以激勵參與並與利益相關者保持一致，可能在2026年主網後推出。這種協同作用展示了實用的區塊鏈效用，其中穩定幣推動跨鏈轉帳，而Arc提供基礎設施層。

• 收益機制：儲備收益 + 交易費用，按 $9.6T 鏈上交易量進行規模化。
• Arc測試網推出：自十月下旬以來上線，專注於經濟鏈上活動的開發者工具。
• 代幣探索：本地Arc資產可以在沒有股權主張的情況下增強治理和採用。
• CPN擴展：支持29家機構，年化交易量達到$3.4B。
• 成本驅動因素：$740 與USDC增長和合作夥伴關係相關的分銷費用。

Circle在區塊鏈中的現實應用與未來展望

Circle的生態系統支持現實世界的區塊鏈應用，例如Brex使用USDC進行即時全球結算，或Fireblocks將其集成以實現DeFi借貸中的安全錢包保管。例如，一家金融科技公司可以利用Arc的測試網在以太坊上部署代幣化發票，以USDC結算，實現無縫跨境貿易。展望2026年，主網的推出和潛在的Arc代幣可能推動$448M 百萬美元的“其他收入”，來自於訂閱和服務，根據更新的指導。在2025年的趨勢中，如根據ISO 20022的代幣化資產，Circle的模型促進合規的可擴展性，盡管投資者必須在Tether的競爭中監控運營支出。

• 支付用例：CPN 在 8 個國家之間促進了 34 億美元的流動，費用低。
• DeFi 集成: CCTP 使 $31.3B 的 USDC 橋接成爲可能，減少了碎片化。
• 機構吸引力：與匯豐銀行和伊塔烏銀行的合作拓展了傳統金融鏈上。
• 指導更新：2025年其他收入提升至$90-100M，基於生態系統增長。
• 趨勢預測：Arc主網將在2026年上半年推出，目標是$100 全球支付市場。

總之，Circle在2025年第三季度的收益爲$20T 百萬收入和$740 百萬淨收入，突顯了USDC的爆炸性增長，達到了$73.7 billion，但由於成本指導上升，股價下跌了10%。這一平衡反映了區塊鏈在金融中日益成熟的角色，強調合規創新而非短期利潤。爲了更深入的了解，請查看Circle的完整10-Q文件，探索Arc測試網開發文檔，或通過區塊鏈瀏覽器跟蹤USDC鏈上指標，以便在去中心化生態系統中制定穩定幣策略。