Coinbase研究主管：數字資產財庫已進入“PvP 階段”

2025-09-11 03:15:25

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BlockBeats 消息，9 月 11 日，Coinbase 研究主管 David Duong 發文稱，「我們認爲，數字資產財庫（DAT）的技術性需求將在短期內爲加密市場提供持續支撐。但 DAT 現象已經來到一個關鍵拐點。· 我們已經不再處於過去 6-9 個月那種早期採用階段，但我們也不認爲接近終點。· 相反，我們已經進入了所謂的「PvP 階段」（玩家對玩家）——這是一個競爭階段，成功越來越依賴執行力、差異化和時機，而不僅僅是簡單復制 MicroStrategy 的模式。· 確實，像 MicroStrategy 這樣的早期參與者曾享有遠高於淨資產價值（NAV）的溢價，但隨着競爭、執行風險和監管約束的出現，mNAV 溢價正在收縮。· 在我們看來，早期採用者所享受的稀缺性溢價已經消散。在 PvP 階段，只有最具紀律性和戰略定位的參與者才能脫穎而出。· 盡管如此，比特幣專注型 DAT 目前已持有超過 100 萬枚 BTC，約佔流通量的 5%。類似地，主要以太坊專注型 DAT 總計持有約 490 萬枚 ETH（約 213 億美元），佔 ETH 總流通量的 4% 以上。」

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