鏈上行為模式識別：洞悉玩家與資金的真實意圖

為什麼要學習鏈上行為模式識別？

在加密市場中，資訊始終落後於鏈上資金。投資人所見的圖表、價格、新聞，都是參與者行為的「結果」，而非「原因」。

鏈上行為模式識別的核心，在於預先理解市場參與者的動機，進而預測未來可能發生的動態。

舉三個最具代表性的場景：

1.某地址連續 3 天以小額多次買入一檔新幣

這是聰明資金潛伏式建立部位的典型行為。市場尚未察覺時，他們已經提前佈局，為早期進場創造機會。

2.某團隊錢包啟用 18 個月前部署的合約，突然大量鑄造代幣並轉入 CEX（中心化交易所）

這是團隊開始準備賣出或發動「流動性攻擊」的訊號，通常代表短期風險急遽上升。

3.某 Meme 幣出現大量來自新錢包的小額買單，但皆來自同一 CEX 提現的母地址

這通常是專案方自行操作市場行為營造假 FOMO（恐慌性追高），此時追高風險較高，建議審慎評估。

掌握行為模式識別後，投資人能夠判斷：

• 哪些資金最具前瞻性？
• 哪些交易屬於刻意偽裝？
• 哪些團隊行為潛藏風險？
• 哪些幣種熱度來自真實需求，而非團隊造假交易量？
• 目前市場階段屬於「建立部位」、「分批賣出」或「高位接手者狂歡」？

這些判斷，皆可透過鏈上行為直接讀取。

四大主要鏈上參與者類型（可視化角度）

鏈上參與者大致可分為四類，每類皆具明顯行為特徵：

1.Smart Money（聰明錢）

特徵：

• 交易頻率低但精準
• 提前佈局、耐心潛伏
• 進場前會先試單
• 確認有價值後分批建立部位
• 高點大額賣出，不貪最後一點利潤

可視化特徵：

• 買入交易呈階梯式累積
• 資產走勢穩定上升
• 各週期均有獲利紀錄

常見範例：

• Lookonchain 追蹤的錢包
• 機構測試錢包
• 資深 OG（圈內老手）錢包（Mint（鑄造）過多檔藍籌）

2.造假交易量主體（Fake Volume Makers）

特徵：

• 頻繁小額交易
• 大量新錢包出現但由同一地址充值
• 買單分布極為一致
• 無主力，僅有零散 fake 錢包

可視化特徵：

• 買入曲線極為整齊
• 錢包間呈現明顯鏈式結構
• 活動僅集中在單一鏈或單一 token

判斷公式：交易密集＋錢包新＋來源一致＝造假交易量機率高

3.團隊錢包（Team Wallet）

特徵：

• 鑄造、增發、銷毀等皆由其主導
• 操作時間點固定（如季度發薪、回購）
• 一旦轉向 CEX，通常代表短期風險

識別方式：

• 代幣鑄造（Mint）→ 團隊錢包 → CEX
• 合約控制的多簽地址
• 曾被官方公開標註

可視化特徵：

• 持倉量龐大
• 流動性相關操作密集
• 幾乎不換其他幣種

4.情緒型散戶（Retail Emotions）

特徵：

• FOMO（恐慌性追高）
• 買高賣低
• 高頻小額交易
• 錢包數量龐大但單次金額有限

可視化特徵：

• 漲幅高點時大量新錢包湧現
• 淨買入金額與價格高度正相關
• 高點大量小額買入（典型頂部訊號）

這些參與者行為共同構成鏈上數據最真實的「市場情緒」。

分析地址行為的五大關鍵維度

無論投資人分析的是巨鯨錢包、團隊錢包還是潛伏資金，所有鏈上行為皆可拆解為以下五大維度：

1.錢包年齡（Wallet Age）

錢包愈老：

• 愈不可能是臨時產生
• 愈可能為 OG（圈內老手）／技術型參與者
• 持幣成本低，賣出模式不同

錢包愈新：

• 可能是造假交易量（Fake Volume）
• 也可能是用於「悄悄建立部位」的新帳號
• 初期行為更值得追蹤

2.資金來源（Fund Source）

主要確認：

• 資金來自 CEX（中心化交易所，散戶或主力？）
• 來自其他鏈上合約（聰明錢？）
• 來自多簽（團隊？）
• 是否批量出現同源地址（造假交易量？）

可視化觀察方式：

• Arkham／Nansen 的 “Source of Funds”
• Breadcrumbs 資金流向圖

3.行為節奏（Behavior Rhythm）

觀察：

• 分批買進？
• 一次性全押？
• 是否每日固定時段操作？
• 是否有測試性交易？

節奏反映策略成熟度。有節奏＝策略性強；無節奏＝情緒盤

4.交易結構（Transaction Structure）

重點判斷：

• 是否有試單
• 是否從小額逐步放大
• 買入金額與價格是否同步變化
• 是否集中於特定專案

案例：某錢包連續用 50 美元買進 10 檔新幣，隨後對其中上漲的 3 檔放大 10 倍部位，極可能是獵手型聰明錢。

5.退出方式（Exit Pattern）

退出方式往往比進場方式更關鍵。

三大典型退出模式：

A. 一次性全數賣出（情緒盤／小型參與者）

• 通常發生於價格劇烈波動時
• 不考慮最佳價格
• 一至兩筆全部賣出

B. 分批賣出（老練獲利盤）

• 多次大額賣出
• 價格愈高，賣出愈多
• 不會砸盤

C. 先轉 CEX（中心化交易所，隱藏賣壓／團隊行為）

• 不直接賣出
• 而是先轉入 CEX
• 更專業、風險更高

可視化投資人會發現：outflow to CEX 突然暴增，是最強烈的風險訊號之一。

典型鏈上行為模式

以下彙整投資人最常見的鏈上行為模式，並以可視化工具（Nansen／Arkham／DeBank）說明識別方法：

鏈上行為模式的核心在於：每一種錢包動態都代表不同類型資金的真實意圖。巨鯨建立部位多發生於早期，聰明錢率先佈局意味趨勢即將啟動；新錢包與交易筆數激增多屬散戶 FOMO 指標；而穩定幣快速流出及高頻清算則顯示市場進入風險釋放期。透過辨識這些模式，普通用戶可更早發掘機會，並於風險爆發前及時退出。