Tác giả: Liam, TechFlow
Ngày 21 tháng 11, thứ Sáu đen tối.
Chứng khoán Mỹ lao dốc, chứng khoán Hồng Kông giảm mạnh, A-share cũng giảm theo, Bitcoin có lúc rớt xuống dưới 86,000 USD, thậm chí vàng - tài sản trú ẩn an toàn - cũng liên tục giảm.
Tất cả tài sản rủi ro như bị một bàn tay vô hình đè xuống, cùng lúc sụp đổ.
Đây không phải là khủng hoảng của một loại tài sản nào đó, mà là một đợt giảm giá cộng hưởng có tính hệ thống trên toàn cầu. Rốt cuộc đã xảy ra chuyện gì?
Toàn cầu lao dốc, ai cũng “so thảm”
Sau khi trải qua "Thứ Hai đen", chứng khoán Mỹ lại tiếp tục giảm mạnh.
Chỉ số Nasdaq 100 giảm gần 5% từ đỉnh trong ngày, chốt phiên giảm 2,4%, mức điều chỉnh từ đỉnh kỷ lục ngày 29 tháng 10 đã mở rộng lên 7,9%. Giá cổ phiếu Nvidia từ lúc tăng hơn 5% đã đảo chiều giảm khi đóng cửa, toàn bộ thị trường bốc hơi 2.000 tỷ USD chỉ sau một đêm.
Bên kia đại dương, chứng khoán Hồng Kông và

Trong thế giới tiền mã hóa đầy biến động, có người theo đuổi những xu hướng nóng, có người hô hào khẩu hiệu, nhưng cũng có người chọn trở thành tín đồ của thời gian. Lão Miêu chính là một nhân vật huyền thoại như vậy.
Là một trong những nhà truyền giáo sớm nhất trong ngành, ông đã trải qua bốn chu kỳ tăng giảm, từ thành viên cốt lõi thời kỳ đầu của sàn giao dịch, đến nhà đầu tư mạo hiểm nhạy bén, rồi lại một lần nữa dấn thân, trở thành nhà sáng lập sản phẩm. Trải nghiệm của ông, bản thân nó đã là một bản tóm lược phát triển của cả ngành.
Trong cuộc đối thoại chuyên sâu của kỳ này “Bạn bè của OKX”, chúng tôi may mắn có một buổi trò chuyện kéo dài tới một tiếng rưỡi với “OG kỳ cựu” này. Ông đã chia sẻ không giữ lại điều gì về những góc nhìn sâu sắc của mình đối với chu kỳ thị trường, giá trị tài sản, triết lý sống thậm chí cả sức khỏe cá nhân, với sự thấu suốt và thẳng thắn vốn có.
Tại sao ông lại khẳng định “chu kỳ 4 năm của Bitcoin đã chết”? Vì sao ông so sánh Bitcoin như “tiếng Anh của thế giới số”? Lý do ông sáng lập sản phẩm mới “An Xác” (Anchpor) là gì?

Tác giả: Đặng Thông, Jinse Finance
Từ ngày 17 đến 22 tháng 11 năm 2025, Hội nghị các nhà phát triển Ethereum được tổ chức tại Buenos Aires, Argentina, với sự tham gia của hơn 75 đội ngũ. Tại hội nghị phát triển lần này, DeFi, mạng xã hội, phần cứng và ví, trò chơi, trí tuệ nhân tạo, L2 cũng như NFT đều cho phép người tham dự chứng kiến thêm nhiều khả năng mới của thế giới tiền mã hóa. Trong đó, chuỗi thảo luận về “quyền riêng tư” là điểm nhấn thu hút sự chú ý nhất.
Các dự án như Aztec, Fileverse, Holonym, Fluidkey, Rarimo (Unforgettable), Railgun, ZKPassport, 0xbow, NYM... lần lượt xuất hiện tại khu vực về quyền riêng tư.

Điểm nhấn kỳ này
Chu kỳ thống kê của tuần san kỳ này bao phủ từ ngày 14/11/2025 đến 20/11/2025. Tuần này, thị trường RWA xuất hiện điều chỉnh giai đoạn, tổng giá trị thị trường trên chuỗi tăng nhẹ lên 35,67 tỷ USD, tốc độ tăng trưởng rõ rệt chậm lại, nhưng số lượng người nắm giữ lại tăng ngược dòng, phản ánh thị trường chuyển từ mở rộng quy mô sang tập trung khai thác sâu tệp người dùng hiện hữu; tổng giá trị thị trường stablecoin giảm nhẹ, tuy nhiên khối lượng chuyển khoản và số địa chỉ hoạt động hàng tháng vẫn duy trì ở mức cao, cho thấy nhu cầu thanh toán và quyết toán trên chuỗi vẫn rất lớn, thị trường đã bước vào giai đoạn “tối ưu hóa tồn tại”. Về mặt quản lý, khung pháp lý tiếp tục được hoàn thiện: FDIC Hoa Kỳ bắt đầu xây dựng hướng dẫn bảo hiểm tiền gửi cho tài sản mã hóa, tòa án Nga sẽ ra phán quyết về quyền sở hữu tài sản của USDT, cơ sở pháp lý cho stablecoin và RWA đang được củng cố từ góc độ tư pháp và bảo hiểm. Ở cấp độ dự án, các công ty thuộc sở hữu của Jack Ma hoạt động mạnh mẽ: bộ phận kinh doanh xuyên biên giới của Alibaba dự kiến ra mắt hệ thống thanh toán tương tự stablecoin, Ant International và UBS sẽ hợp tác trong lĩnh vực thanh toán và quyết toán xuyên biên giới, Ondo Finance nhận được...

今日 tin tức đáng chú ý:
Chứng khoán Mỹ đóng cửa: Nasdaq giảm hơn 2%, Nvidia mở cửa tăng nhưng đóng cửa giảm
Thị trường chứng khoán Nhật Bản và Hàn Quốc giảm điểm, chỉ số KOSPI giảm khoảng 3,8%
Bitwise: Đáy của BTC có thể nằm trong khoảng giá vốn IBIT của BlackRock là 84.000 và giá vốn Strategy là 73.000
CryptoQuant

Tác giả: noveleader & 0xatomist, Castle Labs
Biên dịch: Tim, PANews
Aave là thị trường tiền tệ nền tảng trong lĩnh vực DeFi, nổi tiếng với thanh khoản mạnh mẽ và độ tin cậy cao. Giao thức Aave chiếm hơn một nửa tổng TVL của thị trường cho vay, trở thành nền tảng được cả tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ tin dùng. Aave mở rộng thanh khoản thông qua liên chuỗi, kết hợp chiến lược quản lý rủi ro thận trọng để xây dựng hào lũy kinh doanh vững chắc, đồng thời liên tục đổi mới nhằm củng cố lợi thế của mình. Từ cấu trúc thị trường kép ở phiên bản V3 đến Hub thanh khoản và Spokes dự kiến ra mắt ở V4, Aave không chỉ củng cố vị thế thị trường mà còn dần tiến hóa thành tầng cơ sở hạ tầng của thị trường vốn on-chain.
Định vị thị trường
Là giao thức cho vay có TVL lớn nhất, Aave có lợi thế dẫn đầu vượt xa các đối thủ cạnh tranh. Tính đến thời điểm bài viết này, TVL của Aave vào khoảng 54

Công nghệ AI đang thâm nhập vào mọi khía cạnh trong cuộc sống của chúng ta. Sự phụ thuộc ngày càng tăng đang dần xói mòn quyền kiểm soát của chúng ta. AI chủ quyền đã trở nên cực kỳ quan trọng, không còn là thứ có cũng được mà không cũng không sao. Thách thức của Gradient cho thấy liệu chúng ta có thể đạt được sự độc lập thực sự về AI hay không.
Ý chính
Gradient kết nối các tài nguyên tính toán nhàn rỗi trên toàn cầu thành một mạng lưới phân tán. Điều này thách thức cấu trúc ngành AI vốn bị chi phối bởi một vài công ty công nghệ lớn.
Ngăn xếp trí tuệ mở cho phép bất kỳ ai cũng có thể huấn luyện và vận hành các mô hình ngôn ngữ lớn mà không cần hạ tầng riêng.
Thành viên nhóm bao gồm các nhà nghiên cứu đến từ Đại học California Berkeley, Đại học Khoa học và Công nghệ Hồng Kông cùng ETH Zurich. Họ hợp tác với Google DeepMind và Meta để thúc đẩy tiến bộ liên tục.
1. Bẫy phụ thuộc: Rủi ro đằng sau sự tiện lợi của AI
Bây giờ bất kỳ ai cũng có thể thông qua việc trò chuyện với các mô hình ngôn ngữ lớn để...

Tác giả: Nancy, PANews
Thị trường tiền điện tử đang rơi vào trạng thái hoang mang, sự yếu ớt của Bitcoin kéo theo sự trì trệ chung của thị trường, thúc đẩy quá trình thanh lọc bong bóng, khiến các nhà đầu tư như đi trên băng mỏng. Là một trong những chỉ báo quan trọng về xu hướng tiền điện tử, công ty DAT (Kho dữ trữ tiền điện tử) hàng đầu Strategy (Vi Mẹo) đang đối mặt với nhiều áp lực, bao gồm mức chênh lệch mNAV lớn thu hẹp, sức mua tích trữ giảm mạnh, các nhà quản lý bán cổ phiếu và rủi ro bị loại khỏi chỉ số, khiến niềm tin thị trường bị thử thách gay gắt.
Strategy gặp khủng hoảng niềm tin, có thể bị loại khỏi chỉ số?
Hiện tại, lĩnh vực DAT đang trải qua thời điểm tối tăm nhất. Khi giá Bitcoin tiếp tục giảm, tỷ lệ chênh lệch của nhiều công ty DAT đồng loạt giảm mạnh, giá cổ phiếu liên tục bị áp lực, hoạt động tích trữ giảm tốc hoặc dừng lại, mô hình kinh doanh đang chịu thử thách sinh tồn. Strategy cũng không ngoại lệ, rơi vào khủng hoảng niềm tin.
mNAV (Hệ số giá trị ròng thị trường) là một trong những chỉ số quan trọng để đo lường tâm lý thị trường.

随着 Monad、MMT、MegaETH 等新一代加密货币的发行，大量参与打新的散户面临一个共同难题：如何将高额的纸面利润落袋为安？
一般的套保策略是拿到现货后，在合约市场开立等值空仓，以此来锁定利润。然而，这种策略在新币种上往往成为散户的“陷阱”。由于新币合约流动性差，且市场存在大量筹码待解锁，“有心人士”可以利用高杠杆、高资金费率和精准拉盘，将散户的空单强制平仓，使其利润归零。对于缺乏议价能力和 OTC 渠道的散户而言，这几乎是一个无解的博弈。
面对庄家的狙击，散户必须放弃传统的 100% 精确套保，转而采取分散化、低杠杆的防御策略：（从管理收益的思维，到管理风险的思维）
跨交易所对

Tác giả: Zen, PANews
Vào giữa tháng 11, sàn giao dịch tiền mã hóa Kraken công bố hoàn thành hai khoản gọi vốn trị giá tổng cộng 8 tỷ USD, định giá mới tăng vọt lên 20 tỷ USD; trong thương vụ gọi vốn thứ hai của vòng này, một trong những nhà tạo lập thị trường lớn nhất toàn cầu Citadel

Gần đây, mối đe dọa của tính toán lượng tử đối với tiền điện tử đã thu hút sự chú ý, Scott Aaronson và Vitalik Buterin dự đoán có thể xuất hiện máy tính lượng tử có khả năng phá vỡ các công nghệ mã hóa hiện tại trước năm 2028. Mặc dù mối đe dọa từ lượng tử tồn tại, nhưng các chuyên gia chỉ ra rằng việc phá vỡ thực sự còn xa, tiền điện tử có thể chống lại rủi ro này thông qua việc nâng cấp. Hiện tại, ngành công nghiệp cũng đang nghiên cứu các thuật toán mã hóa hậu lượng tử để đối phó với các mối đe dọa trong tương lai. Tóm lại, mối đe dọa từ lượng tử là một vấn đề cần theo dõi nhưng không cần hoảng loạn quá mức.

Tác giả: Pan Zhixiong
Ethereum trong những năm gần đây đã thành công trong việc giải quyết vấn đề mở rộng quy mô, bằng cách triển khai nhiều giải pháp Layer 2 như Arbitrum, Optimism, Base và các giải pháp khác, giúp giảm chi phí giao dịch và nâng cao hiệu quả. Tuy nhiên, đi kèm với đó là vấn đề trải nghiệm người dùng bị phân mảnh: mỗi mạng L2 như một hòn đảo riêng biệt, người dùng khi chuyển đổi giữa các mạng phải đối mặt với các bước phức tạp, các giao thức cầu nối khác nhau cùng với quản lý tài sản và gas phức tạp. Để giải quyết vấn đề này, nhóm cốt lõi của Ethereum gần đây đã đề xuất Ethereum Interop Layer (Lớp tương tác Ethereum, viết tắt là EIL).
Để hiểu EIL, trước tiên cần xem xét nền tảng của nó — ERC-4337.
ERC-4337 là một đề xuất của Ethereum về một dạng trừu tượng tài khoản (Account

2025年第三季度对加密市场而言具有承上启下的关键意义：它承接了7月以来的风险资产反弹，并在9月降息落地后进一步确认宏观转折点。然而，进入第四季度，市场同时遭受了宏观面的不确定性冲击和加密市场自身的结构性风险爆发，市场节奏急剧反转，原有的乐观预期被打破。
随着通胀回落的节奏放缓，叠加10月份美国联邦政府爆发史上最长停摆、财政争议不断升级，最新的FOMC会议纪要明确释放“警惕过早降息”信号，使得市场对政策路径的判断出现剧烈摇摆。原本明确的“降息周期已开启”叙事被迅速削弱，投资者开始重新定价“高利率更持久”“财政不确定性飙升”等潜在风险，降息预期的反复推演显著抬高风险资产波动。在此

Tác giả: LXDAO
Bài viết này là chương cuối của "Tam bộ khúc văn minh blockchain", nhằm phác thảo hình mẫu của xã hội phi tập trung (DeSoc). Chúng tôi cho rằng, văn minh đang trải qua một cuộc di chuyển căn bản: từ thời đại nguyên tử bước vào thời đại bit. Trong bối cảnh này, Ethereum thể hiện tiềm năng để trở thành khung nền văn minh - một "hệ thống có thể sửa lỗi" cho phép các thể chế xã hội duy trì sự lặp lại trong môi trường có chi phí thấp và có thể lập trình.
Giới hạn của khung này bắt đầu từ đơn vị cơ bản nhất - con người. Bài viết này lập luận rằng, khi RWA (tài sản thực) đưa lên chuỗi bắt đầu có quy mô, sự phản ánh tổng thể về văn hóa tư tưởng và RWO (tổ chức thế giới thực) sẽ dựa trên "việc đưa con người lên chuỗi". Danh tính, tín dụng, khả năng và các quyền lợi khác như quan hệ xã hội của cá nhân phải có thể được phản ánh một cách đáng tin cậy, di chuyển và kết hợp tự do, mới có thể đạt được tái cấu trúc xã hội trên chuỗi.
Theo đó, bài viết này đã giải thích về hệ thống ba tầng bao gồm danh tính, kinh tế và quản trị với "cá nhân chủ quyền" làm trung tâm.

Tác giả: Chloe, ChainCatcher
Vào ngày 19 tháng 11, sàn giao dịch tiền điện tử nổi tiếng Kraken chính thức gửi hồ sơ đăng ký S-1 cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ một cách bí mật, dự kiến phát hành cổ phiếu phổ thông, số lượng cổ phiếu và khoảng giá phát hành vẫn chưa được xác định, đợt phát hành công khai lần đầu này dự kiến sẽ diễn ra tại Mỹ.