Một điều lớn đang xảy ra vào ngày 1 tháng 12 mà hầu hết mọi người không chú ý đến. Chương trình Thắt chặt Định lượng của Fed—bạn biết đấy, cái việc giảm bảng cân đối mà họ đã bắt đầu vào năm 2022—sẽ kết thúc trong chưa đầy một ngày. Chúng ta đang nói về sự kết thúc của một kỷ nguyên mà ngân hàng trung ương đã tích cực rút bớt thanh khoản khỏi hệ thống.

Đây không chỉ là một điều chỉnh kỹ thuật nào đó được chôn vùi trong biên bản cuộc họp FOMC. Khi QT dừng lại, hướng đi của chính sách tiền tệ sẽ thay đổi một cách cơ bản. Trong ba năm qua, Fed đã để cho các trái phiếu đáo hạn mà không thay thế, thắt chặt điều kiện tài chính. Bây giờ? Van áp lực đó sẽ được xả.

Hãy nghĩ về điều này có nghĩa là gì đối với các tài sản rủi ro. Crypto, cổ phiếu công nghệ, bất cứ điều gì nhạy cảm với điều kiện thanh khoản. Lần cuối cùng Fed chuyển từ việc thắt chặt sang một lập trường dễ chịu hơn, các thị trường không hoàn toàn giữ im lặng. Dù họ có chuyển sang mở rộng bảng cân đối kế toán tiếp theo hay chỉ giữ nguyên, việc loại bỏ cản trở này là quan trọng.

Ngày 1 tháng 12 có thể không gây ra sự sụp đổ hay tăng giá đột ngột vào ban đêm, nhưng hãy ghi nhớ điều đó. Những chuyển giao chính sách như thế này tạo ra điều kiện cho những gì sẽ đến tiếp theo.