Arthur Hayes：Chi tiêu cho chiến tranh bơm một lượng lớn tiền vào thị trường, Bitcoin đến cuối năm đạt 125.000 USD

Arthur Hayes, 首席投資官 Maelstrom, 於 4 月 27 日在 2026 年比特幣拉斯維加斯大會現場演講中表示，他已轉為比特幣看漲立場，並預測比特幣年底將達到 12.5 萬美元，受 AI 驅動隱性信貸通縮、聯準會向新任主席 Kevin Warsh 政策交接，以及美國商業銀行吸收政府債務的結構性轉變。

AI 信貸通縮論點

根據 Hayes 在演講中的陳述，他將 AI 對科技 SaaS 公司的收入衝擊描述為「被央行忽視的隱性信貸通縮事件」，並定性為「新的次貸危機」：依靠商業銀行貸款維持高薪的知識型員工，代表大量信貸風險敞口，尚未計入銀行資產負債表。

Hayes 直接引述：「這些股票遭受重創。我認為這預示著一場未被央行察覺的信貸通縮事件，因此央行印鈔力度不足，比特幣也隨之受挫。」他補充：「我迫不及待想讓 Claude 接管。這對那些向收入極高人群發放貸款的機構將產生極其惡劣的影響。」

ESLR 生效：S&P Global 預估 1.3 兆美元新增貸款，4 兆美元信貸創造

根據 Hayes 在演講中引用的 S&P Global 估算，於 4 月 1 日生效的「增強型補充槓桿率」（Enhanced Supplemental Leverage Ratio，ESLR）規則放寬，預計可催生 1.3 兆美元的新增貸款，允許摩根大通和花旗銀行等大型銀行減少針對資產的準備金持有；小型銀行則獲得擴大建築和工業貸款的空間。

Hayes 以約 3 倍的銀行乘數效應進行計算，並直接引述：「因此大約能創造 4 兆美元，這超過了 AI 失業造成的信貸破壞。這就是我對比特幣更加看好的原因。」

戰時開支與聯準會政策分析

根據 Hayes 的演講，2 月下旬美伊戰爭爆發後，比特幣表現已超越納斯達克及 SaaS 類股票；美國國防預算預計接近 1.5 兆美元（較先前撥款高約 50%），為信貸需求端提供新的推動力。Hayes 引述：「比特幣現在正聚焦於戰時通膨。」

就聯準會主席人選，Hayes 表示 Warsh 將與財政部長 Scott Bessent 協作，不會進行緊縮式的資產負債表操作。Hayes 引述：「歸根究底，我們發行了 38 兆美元的債務，政府需要資金。聯準會將履行其職責，以確保市場秩序，以便人們能夠購買這些債務。」

比特幣年底目標與流動性指數

根據 Hayes 在演講結語中的直接引述，其個人流動性指數與比特幣同步於 11 月觸底，此後已開始回升；Hayes 表示：「現在是時候突破了。我認為我的年底目標價在 12.5 萬美元左右。」

Câu hỏi thường gặp

Arthur Hayes dựa trên cơ sở nào để đưa ra dự đoán về mục tiêu cuối năm của Bitcoin?

Theo bài phát biểu của Arthur Hayes tại hội nghị Bitcoin Las Vegas năm 2026, ông dự đoán Bitcoin sẽ đạt 12.5 vạn USD vào cuối năm; cơ sở chủ yếu là khoản vay mới 1.3 nghìn tỷ USD được giải phóng từ ESLR (ước tính của S&P Global), việc tạo ra 4 nghìn tỷ USD tín dụng nhờ hiệu ứng nhân bội ngân hàng 3 lần và khoảng 1.5 nghìn tỷ USD chi tiêu quốc phòng thời chiến.

Ảnh hưởng cụ thể của việc ESLR có hiệu lực đối với các khoản vay ngân hàng được ước tính như thế nào?

Theo ước tính của S&P Global được Hayes trích dẫn trong bài phát biểu, ESLR có hiệu lực vào ngày 1 tháng 4 và dự kiến sẽ tạo ra 1.3 nghìn tỷ USD khoản vay mới; Hayes tính toán theo hiệu ứng nhân bội ngân hàng khoảng 3 lần, suy ra tổng lượng tạo tín dụng đạt khoảng 4 nghìn tỷ USD.

Hayes phân tích tác động của việc Kevin Warsh được bổ nhiệm làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đến thanh khoản thị trường như thế nào?

Theo những gì Hayes nêu trong bài phát biểu, ông cho rằng Warsh sẽ phối hợp với Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent để duy trì trật tự thị trường trái phiếu; việc khoản dự trữ của Fed mà các ngân hàng nắm giữ khoảng 3 nghìn tỷ USD sẽ hỗ trợ giảm bảng cân đối thông qua hoạt động hoán đổi dự trữ lấy trái phiếu chính phủ, nhưng hiệu ứng ròng đối với thanh khoản USD là bằng 0.