Goldman Sachs: Vàng sẽ chinh phục mức 4900 USD vào năm 2026, có không gian tăng trưởng đáng kể

高盛表示，鑑於目前黃金持股水準較低以及投資者分散投資的潛力，其對 2026 年底黃金價格每盎司 4900 美元的預測存在顯著的上漲空間。高盛 Marquee 平台對 900 多位機構投資者客戶調查顯示，36% 的受訪者（人數最多的群體）預計黃金將在明年年底前超過每盎司 5000 美元。

Từ 4000 đến 4900 USD: Ba lý do đằng sau mục tiêu của Goldman Sachs

(nguồn: Trading View)

Dự đoán của Goldman Sachs về mức 4900 USD vào cuối năm 2026 có nghĩa là còn khoảng 17% không gian tăng giá so với mức giá hiện tại. Mục tiêu này không phải là ngẫu nhiên mà dựa trên ba lý luận cốt lõi. Thứ nhất, mức nắm giữ vàng của các nhà đầu tư tổ chức hiện tương đối thấp. Mặc dù giá đã tăng mạnh trong năm nay, nhưng tỷ lệ phân bổ vàng của nhiều công ty quản lý tài sản truyền thống vẫn thấp hơn mức trung bình lịch sử, tạo ra dư địa cho dòng vốn gia tăng.

Thứ hai, tiềm năng phân bổ đầu tư đang được giải phóng. Goldman Sachs nhấn mạnh, “gần đây một số nhà đầu tư kêu gọi tăng phân bổ vàng,” và xu hướng đa dạng hóa có thể làm tăng sức hấp dẫn của kim loại quý này. Trong bối cảnh bất ổn chính trị, lo ngại lạm phát và biến động của đồng USD, giá trị của vàng như một tài sản không tương quan đã được nhận thức lại. Các mô hình phân bổ cổ phiếu trái phiếu 60/40 truyền thống đang tiến hóa thành các danh mục đa dạng gồm vàng, tiền điện tử và các tài sản thay thế khác.

Thứ ba, hành vi mua của các ngân hàng trung ương cung cấp sự hỗ trợ cấu trúc. Các khảo sát cho thấy, 38% số người được hỏi cho rằng việc các ngân hàng trung ương mua vàng là yếu tố chính thúc đẩy giá vàng tăng, trong khi 27% cho rằng là do các vấn đề tài chính. Các ngân hàng trung ương toàn cầu liên tục đổ vào thị trường, thu hút bởi tính thanh khoản cao của vàng, rủi ro vỡ nợ thấp và vị trí trung lập của nó như một tài sản dự trữ. Dữ liệu của Hiệp hội Vàng Thế giới cho thấy, 3 quý đầu năm 2024, các ngân hàng trung ương mua ròng hơn 800 tấn vàng, tiếp tục đà mua mạnh mẽ kể từ năm 2022.

Dự đoán của Goldman Sachs còn xem xét các yếu tố kỹ thuật. Sau khi vượt qua mốc 4000 USD, điểm tâm lý tiếp theo của vàng là 5000 USD. Theo kinh nghiệm lịch sử, sau khi vượt qua các mốc toàn phần, vàng thường duy trì đà tăng cho đến khi gặp kháng cự rõ ràng gần mốc tiếp theo. Mục tiêu 4900 USD nằm ngay dưới mức 5000 USD, thể hiện kỳ vọng của Goldman Sachs rằng vàng sẽ tiếp cận nhưng có thể chưa hoàn toàn vượt qua mức cột mốc lịch sử này.

Khảo sát của cơ quan nghiên cứu tiết lộ: 70% đồng thuận tăng giá

Nền tảng Goldman Sachs Marquee từ ngày 12 đến 14 tháng 11 đã khảo sát hơn 900 nhà đầu tư tổ chức, kết quả cho thấy hơn 70% dự báo giá vàng sẽ tăng trong năm tới. Sự đồng thuận tăng giá áp đảo này hiếm gặp trong lịch sử thị trường vàng, thường chỉ xuất hiện trong giai đoạn đầu hoặc trung của xu hướng lớn.

Các chi tiết khảo sát còn mang tính tiết lộ cao hơn. 36% người trả lời dự đoán vàng sẽ vượt qua mức 5000 USD/oz, cao hơn mức dự báo chính thức của Goldman Sachs là 4900 USD. 33% khác dự đoán sẽ đạt từ 4500 đến 5000 USD, nghĩa là tổng cộng 69% nhà đầu tư tổ chức tin rằng vàng ít nhất sẽ đạt 4500 USD. Trong khi đó, chỉ hơn 5% dự báo giá vàng sẽ giảm xuống trong vòng 12 tháng tới, trong khoảng 3500-4000 USD/oz.

Phân bố kết quả khảo sát này thể hiện đặc điểm lệch phải rõ ràng, cho thấy thị trường rất ít lo ngại rủi ro giảm giá của vàng, trong khi kỳ vọng tăng giá rất cao. Từ góc độ tâm lý tài chính hành vi, khi các nhà đầu tư tổ chức có kỳ vọng đồng thuận mạnh như vậy, thường báo hiệu xu hướng sẽ tiếp tục duy trì. Tuy nhiên, điều này cũng tiềm ẩn rủi ro ngược chiều: nếu tất cả đều đã đồng thuận và phân bổ, các lực mua biên có thể giảm đi.

Ba động lực chính thúc đẩy tăng giá vàng của các tổ chức

Ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào: 38% nhà đầu tư coi đây là động lực chính, đặc biệt các ngân hàng trung ương mới nổi tích cực

Lo ngại về thâm hụt ngân sách: 27% nhà đầu tư lo ngại nợ công quốc gia ngày càng tăng thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn của kim loại quý

Nhu cầu đa dạng hóa danh mục: Các danh mục truyền thống cổ phiếu và trái phiếu hoạt động kém hiệu quả trong môi trường biến động cao, vàng trở thành công cụ phòng ngừa cần thiết

Phil Streible, chiến lược gia trưởng của Blue Line Futures, nói trong cuộc phỏng vấn với CNBC, rằng đà tăng của vàng có thể kéo dài đến năm 2026. Ông cho biết: “Triển vọng kinh tế toàn cầu tiếp tục hỗ trợ giá vàng.” Nhiều quốc gia tiếp tục đối mặt với tình trạng tăng trưởng chậm lại và lạm phát leo thang, môi trường “lạm phát đình trệ” này lịch sử thường rất có lợi cho vàng.

Từ nhà đầu tư nhỏ lẻ đến quỹ phòng hộ: Cấu trúc mua vào toàn diện mở rộng

Trong năm nay, từ nhà đầu tư nhỏ lẻ đến quỹ phòng hộ, nhiều nhà đầu tư đã chuyển hướng sang vàng — vốn được xem như tài sản an toàn trong thời kỳ bất ổn — để chống lại rủi ro lạm phát, bất ổn địa chính trị và đồng USD mất giá. Sự mở rộng toàn diện của cấu trúc mua này là nguyên nhân chính khiến vàng tăng 58.6% trong năm nay.

Hành vi mua của các ngân hàng trung ương và nhu cầu phổ biến của nhà đầu tư đã đẩy giá kim loại quý lên mức cao kỷ lục. Năm nay, giá vàng đã tăng 58.6%, và ngày 8 tháng 10 lần đầu vượt qua mốc 4000 USD. Giá hàng hóa ngày thứ Sáu chạm mức cao nhất trong hai tuần, nhờ kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed, giá spot tăng 0.45% lên 4175.50 USD/oz, hợp đồng tương lai tăng 0.53% lên 4187.40 USD.

Các nhà đầu tư khác cũng đổ xô vào lĩnh vực khai thác mỏ, kỳ vọng vào loại hàng hóa này. Stephen Yiu, Giám đốc chiến lược thị trường của Blue Whale Capital, nói trong cuộc phỏng vấn CNBC đầu tháng này rằng ông đang đặt cược vào công ty khai thác vàng Nymex, nhà khai thác vàng lớn nhất thế giới. Carson Bruck, người sáng lập của Humn Water Capital, nổi tiếng về short selling, hiếm hoi phát hành quyền chọn mua cho Snowline Gold, công ty khai thác nhỏ của Canada. Tại hội nghị đầu tư Sohn London năm nay, Bruck cho biết ông coi công ty này là mục tiêu mua bán hấp dẫn trong bối cảnh ngành công nghiệp đang có xu hướng hợp nhất.

Goldman Sachs nhấn mạnh, xu hướng tăng mạnh của nhà đầu tư trong việc gia tăng phân bổ vàng đang được củng cố, và xu hướng này có thể thúc đẩy giá tăng hơn nữa. Khi các tổ chức bắt đầu chuyển vàng từ phân bổ chiến thuật sang phân bổ chiến lược như một tài sản trung tâm, nhu cầu sẽ có tính bền vững và ổn định hơn.