Khối lượng giao dịch hàng tháng trên DEX Lighter của Ethereum đạt 290 tỷ, thị trường giao ngay sắp ra mắt

Sàn giao dịch tiền mã hóa phi tập trung Lighter, dựa trên Ethereum, sắp ra mắt giao dịch giao ngay. Nền tảng này sẽ triển khai dịch vụ chuyển khoản ETH đầu tiên vào thứ Năm và dự kiến mở rộng sang nhiều thị trường khác trong những ngày tới. Khối lượng giao dịch tháng 11 của Lighter đạt 292,5 tỷ USD, trở thành giao thức giao dịch tiền mã hóa sôi động nhất tháng đó, vượt qua Hyperliquid với 308,5 tỷ USD.

Khối lượng giao dịch tháng vượt 292,5 tỷ, vượt Hyperliquid, lọt top 3

(Nguồn: The Block)

Lighter ra mắt bản thử nghiệm riêng tư vào tháng 1, public mainnet vào tháng 10, nhanh chóng trở thành một trong những sàn giao dịch tiền mã hóa on-chain lớn nhất, là một trong số ít đối thủ thực sự của Hyperliquid. Khối lượng giao dịch tháng 10 của công ty đạt 272,5 tỷ USD, trong khi Hyperliquid và Aster lần lượt là 308,5 tỷ USD và 259 tỷ USD. Ngoài ra, theo dữ liệu từ The Block, khối lượng giao dịch tháng 11 của Lighter đạt 292,5 tỷ USD, là giao thức giao dịch tiền mã hóa sôi động nhất thời điểm đó.

Tốc độ tăng trưởng này cực kỳ hiếm trong lịch sử các sàn phi tập trung. Từ thử nghiệm riêng tư tháng 1 tới quán quân khối lượng giao dịch tháng 11, Lighter chỉ mất chưa đầy một năm. So sánh, Uniswap mất hơn hai năm để xây dựng vị thế thống trị, dYdX cũng trải qua giai đoạn khởi động kéo dài. Sự trỗi dậy nhanh chóng của Lighter một phần nhờ thời điểm thị trường—nhu cầu bùng nổ giao dịch phái sinh crypto năm 2025, cùng lợi thế công nghệ và đội ngũ sáng lập.

Cạnh tranh với Hyperliquid là phần hấp dẫn nhất trong câu chuyện của Lighter. Hyperliquid ra mắt năm 2023, chứng minh sàn DEX perpetual on-chain có thể tăng trưởng bền vững, nhất là sau khi token gốc HYPE và HyperEVM ra mắt tháng 11/2024. Tuy nhiên, chỉ trong vài tháng, Lighter đã bắt kịp, thậm chí vượt Hyperliquid về khối lượng giao dịch hàng tháng, tạo ra làn sóng cạnh tranh mới cho toàn bộ đường đua DEX.

Top 3 DEX on-chain về khối lượng giao dịch tháng 11/2025

Lighter: 292,5 tỷ USD (Ethereum zk-rollup)

Hyperliquid: 308,5 tỷ USD (Layer 1 độc lập, dữ liệu có thể gồm tháng khác)

Aster: 259 tỷ USD (ươm tạo bởi Binance)

Đáng chú ý, dù khối lượng giao dịch perpetual hàng tháng của Hyperliquid chỉ bằng khoảng 1/10 Binance, nhưng đây đã là thành tựu đáng kinh ngạc đối với DEX. Binance—sàn tập trung lớn nhất thế giới—thường có khối lượng giao dịch hàng tháng trên 3 nghìn tỷ USD. Lighter và Hyperliquid đạt quy mô hàng trăm tỷ USD, cho thấy trải nghiệm người dùng và hiệu năng giao dịch on-chain đã tiệm cận sàn tập trung.

Lựa chọn công nghệ của cựu chuyên gia định lượng Citadel

Sàn DEX của Lighter xây dựng trên Ethereum, sử dụng công nghệ zk-rollup chuyên biệt cho ứng dụng. Nhà sáng lập Vladimir Novakovski từng là chuyên gia định lượng của Citadel, đồng thời là vận động viên đoạt huy chương Olympic. Ông công khai cho rằng, nhờ bảo mật của Ethereum, ông ưu tiên xây dựng Layer-2 tập trung cho DEX thay vì Layer-1 riêng như Hyperliquid.

Lựa chọn kỹ thuật này phản ánh tư duy đánh giá rủi ro của Novakovski. Ethereum là blockchain lớn thứ hai về vốn hóa thị trường, bảo mật được kiểm chứng qua nhiều năm, sở hữu hàng nghìn node xác thực và cộng đồng phát triển lớn mạnh. Layer-2 xây dựng trên Ethereum thừa hưởng tính bảo mật này, đồng thời tận dụng zk-rollup để đạt thông lượng cao và chi phí thấp. Ngược lại, Layer-1 độc lập phải tự xây dựng mạng lưới xác thực và nền tảng bảo mật từ đầu, tiềm ẩn nhiều rủi ro kỹ thuật và bị tấn công ở giai đoạn đầu.

Nền tảng Citadel mang lại cho Lighter không chỉ hào quang cá nhân mà còn là lợi thế kỹ thuật thực tế. Citadel là một trong những nhà tạo lập thị trường và quỹ phòng hộ lớn nhất thế giới, hệ thống giao dịch định lượng nổi tiếng với độ trễ cực thấp và tần suất cao. Kinh nghiệm của Novakovski tại Citadel về thuật toán matching engine, mô hình quản trị rủi ro và kiến trúc hệ thống được áp dụng trực tiếp vào thiết kế Lighter, giúp nền tảng vượt trội về tốc độ khớp lệnh, độ sâu order book và kiểm soát trượt giá so với nhiều đối thủ.

Thành tích Olympic tuy tưởng chừng không liên quan blockchain, nhưng thực tế cho thấy Novakovski có tinh thần cạnh tranh và động lực mạnh mẽ. Để đạt huy chương Olympic cần nhiều năm rèn luyện, thực thi chính xác và giữ bình tĩnh dưới áp lực—những phẩm chất quan trọng không kém trong khởi nghiệp và phát triển công nghệ, nhất là đường đua DEX khốc liệt.

Định vị toàn diện: cổ phiếu, phái sinh, forex, giao ngay

Động thái mới nhất của Lighter là gia nhập thị trường giao dịch giao ngay, nằm trong loạt phát triển gần đây. Trong vài tuần qua, dự án đã ra mắt giao dịch hợp đồng tương lai cổ phiếu với hai sản phẩm đầu tiên là $COIN và $HOOD; đồng thời mở rộng kinh doanh forex và thông qua tích hợp với Chainlink, đã tiến vào lĩnh vực tài sản thực.

Giao dịch hợp đồng tương lai cổ phiếu là đổi mới táo bạo của Lighter. $COIN (Coinbase) và $HOOD (Robinhood) là cổ phiếu liên quan crypto niêm yết tại Mỹ, Lighter cung cấp giao dịch perpetual contract cho các cổ phiếu này, cho phép người dùng long/short 24/7 mà không cần đợi thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa. Sản phẩm này lấp đầy khoảng trống về giới hạn thời gian của thị trường chứng khoán truyền thống, rất hấp dẫn nhà đầu tư toàn cầu.

Mở rộng kinh doanh forex cho thấy tham vọng của Lighter không dừng ở crypto. Thị trường forex truyền thống là thị trường tài chính lớn nhất thế giới, với khối lượng giao dịch hàng ngày trên 7 nghìn tỷ USD. Lighter cung cấp perpetual contract cho các cặp tiền tệ chính như EUR/USD, GBP/USD…, cho phép người dùng crypto giao dịch cả forex lẫn crypto trên cùng một nền tảng, không cần chuyển đổi qua lại nhiều nơi.

Tích hợp với Chainlink là chìa khóa tiến vào tài sản thực. Chainlink là mạng oracle phi tập trung lớn nhất, cung cấp dữ liệu bên ngoài đáng tin cậy cho blockchain. Thông qua Chainlink, Lighter có thể lấy dữ liệu giá cổ phiếu, tỷ giá forex, giá hàng hóa… từ thị trường tài chính truyền thống theo thời gian thực, đảm bảo định giá và thanh toán chính xác cho các hợp đồng phái sinh.

Toàn cảnh sản phẩm Lighter

Hợp đồng perpetual crypto: Mảng chủ lực, khối lượng giao dịch gần 300 tỷ USD/tháng

Hợp đồng tương lai cổ phiếu: COIN, HOOD đã niêm yết, dự kiến mở rộng thêm cổ phiếu Mỹ

Giao dịch forex: Perpetual contract các cặp tiền tệ chính

Giao dịch giao ngay: ETH ra mắt trước, nhiều token khác sẽ mở dần

Định vị toàn diện này giúp Lighter chuyển đổi từ một DEX crypto đơn thuần sang “nền tảng giao dịch phi tập trung cho mọi loại tài sản”. Nếu thành công, Lighter sẽ trở thành nền tảng một cửa cho giao dịch cổ phiếu, forex, hàng hóa và crypto, phá vỡ triệt để sự chia cắt của thị trường tài chính truyền thống.

Phái sinh chiếm ưu thế nhưng giao ngay không thể thiếu

Tương tự thị trường truyền thống, thị trường giao ngay crypto chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng hoạt động giao dịch, còn sản phẩm phái sinh thường chiếm ưu thế. Theo The Block Research, nhờ các sự kiện thanh lý lịch sử và sự trỗi dậy của các nền tảng như Lighter và Aster (ươm tạo bởi Binance), tổng khối lượng giao dịch perpetual on-chain tháng 10 đạt kỷ lục 1,2 nghìn tỷ USD.

Dù khối lượng phái sinh vượt xa giao ngay, thị trường giao ngay vẫn là thành phần không thể thiếu trong hệ sinh thái DEX. Thứ nhất, thị trường giao ngay cung cấp chức năng phát hiện giá, định giá hợp đồng phái sinh cuối cùng neo vào giá giao ngay. Thứ hai, giao dịch giao ngay đáp ứng nhu cầu chuyển đổi token thực tế—nhiều người dùng cần mua token để dùng cho DeFi, NFT hoặc các hoạt động on-chain khác. Thứ ba, chiến lược giao dịch kết hợp giao ngay và phái sinh (arbitrage, basis trading…) cần thực hiện đồng thời trên cùng một nền tảng.

Đội ngũ đã trình diễn tính năng giao dịch giao ngay vào cuối tháng 11 và lấy ý kiến người dùng testnet. Cách phát triển sản phẩm dựa vào cộng đồng này rất phổ biến ở DeFi, đảm bảo sản phẩm cuối cùng đáp ứng nhu cầu thực tế chứ không phải xây dựng đóng cửa. Phản hồi từ người dùng testnet có thể liên quan đến giao diện, loại lệnh, cấu trúc phí… giúp Lighter hoàn thiện sản phẩm.

Việc sàn cung cấp cả dịch vụ giao ngay và phái sinh không mới—Coinbase, Kraken năm nay đều mở rộng mảng phái sinh. Nhưng điểm đặc biệt của Lighter là tập trung vào phái sinh ngay từ đầu, xây dựng engine giao dịch và thanh khoản hàng đầu, sau đó tích hợp ngược xuống giao ngay. Con đường phát triển “từ khó đến dễ” này ngược với hầu hết DEX “từ giao ngay sang phái sinh”.

Founders Fund dẫn đầu, định giá 1,5 tỷ với 68 triệu USD

Tháng 11, Founders Fund và Ribbit Capital dẫn đầu vòng gọi vốn 68 triệu USD của Lighter, định giá công ty ở mức 1,5 tỷ USD. Founders Fund là quỹ đầu tư do Peter Thiel—đồng sáng lập PayPal—thành lập, nổi tiếng với phong cách đầu tư táo bạo và chọn công nghệ phá vỡ thị trường. Danh mục đầu tư gồm các “ông lớn” như SpaceX, Palantir, Stripe… Việc Founders Fund dẫn đầu cho thấy họ tin DEX có tiềm năng thay đổi hạ tầng tài chính truyền thống.

Ribbit Capital là một trong những nhà đầu tư fintech năng động nhất, từng đầu tư vào Robinhood, Coinbase, Credit Karma… Kinh nghiệm sâu rộng và mạng lưới trong ngành fintech của Ribbit mang lại cho Lighter không chỉ vốn mà còn là chiến lược và các mối quan hệ pháp lý quan trọng. Khi Lighter đối mặt với thách thức pháp lý hoặc cần hợp tác với tổ chức tài chính truyền thống, nguồn lực của Ribbit sẽ đóng vai trò quan trọng.

Định giá 1,5 tỷ USD biến Lighter thành một trong những dự án DEX có giá trị cao nhất thị trường. Định giá này dựa trên giả định gì? Nhà đầu tư có thể tin rằng, nhờ định vị sản phẩm toàn diện, nền tảng kỹ thuật Ethereum và đội ngũ sáng lập, Lighter có tiềm năng trở thành phiên bản phi tập trung của Interactive Brokers hoặc TD Ameritrade—nền tảng giao dịch tổng hợp cổ phiếu, forex, hàng hóa, crypto. Nếu tầm nhìn này thành hiện thực, định giá 1,5 tỷ USD còn rất khiêm tốn.

Câu hỏi thường gặp FAQ

Lighter là gì?

Lighter là sàn giao dịch phi tập trung dựa trên công nghệ zk-rollup của Ethereum, cung cấp giao dịch hợp đồng perpetual crypto, hợp đồng tương lai cổ phiếu, forex và giao ngay. Sáng lập bởi Vladimir Novakovski—cựu chuyên gia định lượng Citadel, khối lượng giao dịch tháng 11 đạt 292,5 tỷ USD, định giá 1,5 tỷ USD.

Lighter khác Hyperliquid ở điểm nào?

Kiến trúc kỹ thuật: Lighter dựa trên Layer-2 Ethereum, Hyperliquid là Layer-1 độc lập. Bảo mật: Lighter thừa hưởng tính bảo mật Ethereum, Hyperliquid phải tự xây dựng mạng xác thực. Dòng sản phẩm: Lighter cung cấp cả hợp đồng tương lai cổ phiếu và forex, Hyperliquid tập trung vào phái sinh crypto.

Tại sao chọn Ethereum thay vì chain riêng?

Nhà sáng lập Novakovski đánh giá bảo mật của Ethereum đáng tin cậy hơn. Ethereum có hàng nghìn node xác thực và cộng đồng dev lớn, Layer-2 thừa hưởng bảo mật này đồng thời tận dụng zk-rollup để đạt hiệu năng và chi phí thấp.

Giao dịch giao ngay khi nào mở hoàn toàn?

ETH giao ngay đã lên sàn vào thứ Năm, nhiều token sẽ được mở tiếp trong vài ngày tới. Lịch cụ thể chưa công bố, nhưng theo đội ngũ, sẽ ưu tiên các token thanh khoản lớn như BTC, SOL, XRP…

Lighter kiếm tiền như thế nào?

Thu phí giao dịch (maker phí perpetual thường âm hoặc bằng 0, taker phí khoảng 0,02%-0,05%), phí giao dịch giao ngay, và có thể phát hành token. So với phí trên 0,1% ở sàn tập trung, Lighter có lợi thế chi phí rõ rệt.