IOSG：đổ nước lạnh vào thị trường dự đoán

null

Tác giả: Jiawei, IOSG

Một

Thị trường dự đoán (Prediction Market) chắc chắn là một trong những lĩnh vực thu hút sự chú ý nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Dự án hàng đầu Polymarket có tổng khối lượng giao dịch lên tới hơn 36 tỷ USD, và gần đây đã hoàn thành vòng gọi vốn chiến lược với định giá 9 tỷ USD. Trong khi đó, các nền tảng khác như Kalshi (định giá 11 tỷ USD) cũng đã nhận được sự đầu tư lớn.

▲ Nguồn: Dune

Tuy nhiên, đằng sau sự gia tăng liên tục của vốn và sự tăng trưởng dữ liệu đáng chú ý, chúng ta sẽ thấy rằng thị trường dự đoán như một sản phẩm giao dịch vẫn phải đối mặt với nhiều vấn đề.

Trong bài viết này, tác giả cố gắng bỏ qua những cảm xúc lạc quan chủ đạo, cung cấp một số quan sát từ những góc nhìn khác nhau.

01

Dự đoán dựa trên sự kiện - sự kiện về bản chất là không liên tục và không thể tái tạo. So với giá của các tài sản như cổ phiếu, ngoại hối, v.v., theo thời gian, thị trường dự đoán phụ thuộc vào các sự kiện có hạn và rời rạc trong thế giới thực. So với giao dịch, nó có tần suất thấp.

Trong thế giới thực, những sự kiện thực sự thu hút sự chú ý rộng rãi, có kết quả rõ ràng và được thanh toán trong một khoảng thời gian hợp lý là rất ít - cuộc bầu cử tổng thống diễn ra bốn năm một lần, World Cup bốn năm một lần, Giải Oscar mỗi năm một lần, và những sự kiện khác.

Hầu hết các sự kiện xã hội, chính trị, kinh tế và công nghệ đều không có nhu cầu giao dịch bền vững. Các sự kiện này có số lượng hạn chế mỗi năm, tần suất quá thấp, rất khó để xây dựng một hệ sinh thái giao dịch ổn định.

Nói cách khác, tính chất tần suất thấp của thị trường dự đoán không phải là điều có thể dễ dàng thay đổi thông qua thiết kế sản phẩm hoặc cơ chế khuyến khích. Đặc tính cơ bản này quyết định rằng thị trường dự đoán sẽ không duy trì khối lượng giao dịch ở mức cao khi không có sự kiện quan trọng.

02

Thị trường dự đoán không có các yếu tố cơ bản giống như thị trường chứng khoán: Giá trị của thị trường chứng khoán đến từ giá trị nội tại của công ty, bao gồm dòng tiền tương lai, khả năng sinh lời, tài sản, v.v. Trong khi đó, thị trường dự đoán cuối cùng hướng tới một kết quả, phụ thuộc vào “sự quan tâm của người dùng đối với chính kết quả sự kiện”.

(Tất nhiên, ở đây thảo luận về mục đích ban đầu của sản phẩm, loại trừ các yếu tố khách quan như chênh lệch giá và đầu cơ; ngay cả trong thị trường chứng khoán cũng có rất nhiều nhà đầu cơ, họ không nhất thiết quan tâm đến bản chất của tài sản cơ bản)

Trong bối cảnh này, số tiền mà mọi người sẵn sàng đặt cược có mối tương quan tích cực rõ ràng với tầm quan trọng của sự kiện, mức độ quan tâm của thị trường và chu kỳ thời gian: các sự kiện hiếm hoi và được quan tâm cao như trận chung kết, bầu cử tổng thống sẽ thu hút một lượng lớn vốn và sự chú ý.

Rõ ràng, một người hâm mộ bóng đá bình thường có khả năng cao sẽ quan tâm nhiều hơn đến kết quả của trận chung kết hàng năm và đặt cược nặng cho điều đó, hơn là có những biểu hiện như vậy trong mùa giải chính.

Trên Polymarket, sự kiện bầu cử tổng thống năm 2024 chiếm hơn 70% tổng OI của nền tảng. Trong khi đó, hầu hết các sự kiện đều duy trì trạng thái thanh khoản thấp và chênh lệch giá mua bán cao trong thời gian dài. Từ góc độ này, quy mô của thị trường dự đoán rất khó có thể mở rộng theo cấp số nhân.

03

Thị trường dự đoán có bản chất giống như đánh bạc, nhưng khó tạo ra sự giữ chân và mở rộng giống như đánh bạc.

Chúng ta đều biết rằng cơ chế nghiện cờ bạc thực sự nằm ở phản hồi ngay lập tức - máy đánh bạc mỗi vài giây một lần, poker mỗi vài phút một ván, giao dịch hợp đồng và memecoin thay đổi nhanh chóng từng giây.

Và chu kỳ phản hồi của thị trường dự đoán rất dài, hầu hết các sự kiện cần từ vài tuần đến vài tháng để thanh toán. Nếu là sự kiện phản hồi nhanh, cũng chưa chắc đã đủ thú vị, đáng để đặt cược lớn.

Phản hồi ngay lập tức sẽ tăng cường đáng kể tần suất giải phóng dopamine, củng cố thói quen sử dụng của người dùng. Phản hồi chậm không thể tạo ra sự giữ chân người dùng ổn định.

04

Trong một số loại sự kiện, thông tin giữa các người tham gia có sự không đối xứng cao.

Đối với các sự kiện thể thao cạnh tranh, ngoài sức mạnh trên giấy của các đội, còn phụ thuộc rất nhiều vào khả năng thi đấu của các vận động viên trong tình huống thực tế, do đó vẫn còn nhiều yếu tố không chắc chắn.

Nhưng đối với các sự kiện chính trị, nó liên quan đến thông tin nội bộ, kênh, mối quan hệ và các quy trình kín khác, những người trong nội bộ có lợi thế thông tin rất lớn, do đó độ chắc chắn của họ khi đặt cược cao hơn nhiều.

Cũng giống như quá trình kiểm phiếu trong bầu cử, các cuộc khảo sát nội bộ và tình hình tổ chức tại các khu vực quan trọng, những người tham gia bên ngoài rất khó để có được những thông tin này. Hiện tại, chưa thấy cơ quan quản lý nào đưa ra định nghĩa rõ ràng về “giao dịch nội gián” trên thị trường dự đoán, phần này vẫn còn là một vùng xám.

Nói chung, đối với những sự kiện như vậy, bên có thông tin yếu hơn rất dễ trở thành nguồn thanh khoản thoát ra.

05

Do vì sự mơ hồ về ngôn ngữ và định nghĩa, việc dự đoán các sự kiện trong thị trường dự đoán cũng rất khó để đạt được tính khách quan hoàn toàn.

Ví dụ: “Việc Nga và Ukraine có ngừng bắn vào năm 2025 hay không” phụ thuộc vào thống kê nào được sử dụng; “Liệu quỹ ETF tiền điện tử có được thông qua tại một thời điểm nào đó hay không”, trong đó còn có hoàn toàn thông qua, một phần thông qua, hoặc có điều kiện thông qua, v.v. Điều này liên quan đến vấn đề “sự đồng thuận xã hội” - trong trường hợp hai bên ngang sức, bên bị thua sẽ không dễ dàng thừa nhận thất bại.

Sự mơ hồ như vậy yêu cầu nền tảng phải thiết lập một cơ chế giải quyết tranh chấp. Khi thị trường dự đoán chạm đến sự mơ hồ về ngôn ngữ và giải quyết tranh chấp, sẽ không thể hoàn toàn dựa vào tự động hóa hoặc khách quan, sẽ có không gian cho thao tác con người và tham nhũng.

06

Giá trị chính của thị trường dự đoán trên thị trường là “trí tuệ tập thể”, tức là so với độ tin cậy thấp đối với truyền thông và quyền lực ngôn luận chính thống, thị trường dự đoán có thể tập hợp thông tin chất lượng cao nhất từ toàn cầu, từ đó đạt được sự đồng thuận của tập thể.

Tuy nhiên, trước khi thị trường dự đoán đạt được quy mô áp dụng lớn, việc “thu thập thông tin” này chắc chắn sẽ một chiều và mẫu thì không đủ đa dạng. Nhóm người dùng của nền tảng thị trường dự đoán có thể đồng nhất cao.

Ví dụ, trong giai đoạn đầu của thị trường dự đoán, nó chắc chắn là một nền tảng chủ yếu được hình thành từ những người dùng tiền điện tử, những người có quan điểm về các sự kiện chính trị, xã hội và kinh tế có thể đạt mức độ đồng thuận cao, từ đó tạo ra một môi trường thông tin khép kín.

Trong trường hợp này, thị trường phản ánh thành kiến tập thể của một tầng lớp nhất định, còn xa mới đạt được “trí tuệ tập thể”.

Hai, Kết luận

Nội dung chính của bài viết không phải là dự đoán thị trường một cách tiêu cực, mà hy vọng rằng chúng ta có thể giữ bình tĩnh trong lúc FOMO lên cao, đặc biệt là sau khi trải qua những thăng trầm của các câu chuyện nổi bật như ZK, GameFi.

Sự phụ thuộc quá mức vào các sự kiện đặc biệt như bầu cử, cảm xúc ngắn hạn trên mạng xã hội và các động lực airdrop thường sẽ phóng đại bề ngoài của dữ liệu, nhưng không đủ để hỗ trợ cho việc đánh giá tăng trưởng lâu dài.

Mặc dù vậy, từ góc độ giáo dục người dùng và thu hút người dùng, thị trường dự đoán vẫn giữ vị trí quan trọng trong ba đến năm năm tới. Giống như các sản phẩm tiết kiệm có lợi suất trên chuỗi, chúng có hình thức sản phẩm trực quan và chi phí học tập thấp hơn, có cơ hội thu hút người dùng bên ngoài vào hệ sinh thái tiền điện tử hơn so với các giao thức giao dịch trên chuỗi. Dựa trên điều này, thị trường dự đoán có khả năng sẽ phát triển hơn nữa và ở một mức độ nào đó trở thành sản phẩm đầu vào của ngành công nghiệp tiền điện tử.

Các thị trường dự đoán trong tương lai có thể chiếm lĩnh một số lĩnh vực dọc nhất định, chẳng hạn như thể thao, chính trị, v.v. Chúng sẽ tiếp tục tồn tại và mở rộng, nhưng trong ngắn hạn không có điều kiện cơ bản để phát triển theo cấp số nhân. Chúng ta nên suy nghĩ về việc đầu tư vào thị trường dự đoán với một góc nhìn thận trọng và lạc quan.

Đề xuất đọc:

Viết lại kịch bản 18 năm, chính phủ Mỹ kết thúc đình công = Giá Bitcoin sẽ tăng vọt?

10 tỷ đô la Mỹ stablecoin bốc hơi, sự thật đằng sau vụ nổ liên hoàn DeFi?

Phân tích sự kiện MMT bị ép giá: Một trò chơi kiếm tiền được thiết kế kỹ lưỡng

Nhấp vào để tìm hiểu về các vị trí đang tuyển dụng tại ChainCatcher