Bò trở lại nhanh chóng! Tín hiệu bật lại của Bitcoin rất mạnh, sau khi thanh lý đòn bẩy nhắm đến ngưỡng 100.000 đô la.

Bitcoin đã mạnh mẽ bật lại sau khi giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 4 vào ngày 20 tháng 11, trở lại ngưỡng 90.000 USD. Trong thời gian này, hợp đồng chưa đóng đã giảm mạnh từ 45 tỷ USD xuống 28 tỷ USD, xóa bỏ một lượng lớn đòn bẩy quá mức. ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ, sau nhiều ngày dòng tiền ròng ra, đã ghi nhận dòng tiền vào lại 151 triệu USD kể từ ngày 21 tháng 11, tỷ lệ lãi lỗ của các holder ngắn hạn đã phục hồi lên 1.066 cho thấy việc chốt lời đang diễn ra sôi động. Các nhà phân tích cho rằng, nếu áp lực bán lẻ giảm bớt cùng với việc dòng vốn từ các tổ chức tiếp tục vào, Bitcoin có khả năng sẽ một lần nữa thách thức ngưỡng tâm lý quan trọng 100.000 USD trong thời gian tới.

Hoàn thành việc thiết lập lại đòn bẩy và đánh giá sức khỏe thị trường

Bitcoin trải qua đợt thanh lý này được xem là một trong những sự kiện tái thiết đòn bẩy đáng chú ý nhất trong chu kỳ hiện tại. Theo dữ liệu từ CryptoQuant, quy mô hợp đồng chưa thanh lý đã giảm mạnh từ 45 tỷ USD xuống còn 28 tỷ USD, giảm gần 38%, quá trình này đã loại bỏ các vị thế mua quá mức trong thị trường, tạo nền tảng vững chắc cho sự tăng trưởng lành mạnh sau này. Việc bình thường hóa tỷ lệ đòn bẩy không chỉ giảm thiểu rủi ro hệ thống mà còn làm cho cấu trúc thị trường trở nên vững chắc hơn, tránh được chu kỳ chết người có thể xảy ra do các vụ thanh lý liên tiếp.

（Nguồn: CryptoQuant）

Trong quá trình này, tỷ lệ mua/bán chủ động của CryptoQuant ghi nhận là 1,06, cho thấy ngay cả sau khi thị trường điều chỉnh mạnh, khối lượng giao dịch của bên mua vẫn chiếm ưu thế. Chỉ số này thường được coi là dấu hiệu dẫn đường cho sự phục hồi ngắn hạn, đặc biệt là sau đợt bán tháo hoảng loạn. Dựa trên các mô hình lịch sử, sau những cuộc thanh lý đòn bẩy tương tự, thị trường thường sẽ xuất hiện sự phục hồi kỹ thuật, và độ sâu cũng như độ rộng của đợt điều chỉnh này đều phù hợp với quy luật này.

Chỉ số sợ hãi và tham lam đã giảm xuống mức 12 vào ngày 20 tháng 11, rơi vào khu vực sợ hãi cực đoan, mức này thường tương ứng với khu vực đáy của thị trường. Từ góc độ tài chính hành vi, khi các nhà đầu tư bán lẻ bán tháo vì hoảng loạn, các nhà đầu tư tổ chức thường coi đó là cơ hội tốt để đặt cược ngược. Mặc dù tâm lý thị trường hiện tại đã có phần phục hồi, nhưng vẫn còn một khoảng cách khá xa so với sự lạc quan thái quá, điều này để lại đủ không gian tâm lý cho sự tăng giá tiếp theo.

Các chỉ số và dữ liệu thị trường quan trọng so sánh

Dữ liệu thanh lý đòn bẩy

• Hợp đồng chưa đóng: giảm từ 45 tỷ USD xuống 28 tỷ USD
• Tỷ lệ giảm: khoảng 38%
• Quy mô thanh lý: Tập trung đóng vị thế cho các vị thế mua vượt mức

Biến động dòng tiền

• Từ ngày 12-20 tháng 11: ETF ròng chảy ra 3.09 tỷ USD
• 19 tháng 11: Chỉ mua ròng 75,40 triệu USD
• Từ ngày 21 tháng 11: Lưu lượng ròng vào là 151 triệu USD

Chỉ số tâm lý thị trường

• Chỉ số sợ hãi và tham lam: đã giảm xuống 12 (sợ hãi cực độ)
• SOPR của nhà đầu tư ngắn hạn: 1.066 (bán có lãi)
• Giao ngay bán phá giá: 3.736 triệu USD

Ý nghĩa chiến lược của điểm chuyển đổi dòng vốn ETF

Trong khi đó, sự biến chuyển dòng tiền của ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ mang ý nghĩa tín hiệu quan trọng. Trong khoảng thời gian từ 12 đến 20 tháng 11, ETF đã trải qua liên tiếp dòng tiền ròng ra, với tổng cộng đạt 3.16 tỷ USD, chỉ vào ngày 19 tháng 11 ghi nhận dòng tiền ròng mua vào nhẹ 75.4 triệu USD. Mô hình dòng tiền ra liên tục này đã bị phá vỡ vào ngày 21 tháng 11, khi ghi nhận dòng tiền ròng vào 151 triệu USD, có thể đánh dấu sự chuyển mình của tâm lý thị trường.

Kinh nghiệm lịch sử cung cấp những tham khảo hữu ích để hiểu tình hình hiện tại. Vào tháng 9 năm 2024, Bitcoin ETF đã trải qua sự rút tiền lớn tương tự trước khi đón nhận dòng vốn mạnh mẽ, đẩy giá từ khoảng 53900 đô la lên mức cao kỷ lục 106000 đô la vào tháng 12. Mặc dù lúc đó còn có các yếu tố vĩ mô như cuộc bầu cử ở Mỹ hỗ trợ, nhưng sự đảo ngược dòng tiền chắc chắn là một trong những động lực chính. Tình huống hiện tại có nhiều điểm tương đồng với thời điểm đó, đặc biệt là những dấu hiệu sớm về việc tái cấu trúc vốn của các tổ chức đã xuất hiện.

Giám đốc điều hành của sàn VALR, Farzam Ehsani, trong một cuộc phỏng vấn đã chỉ ra rằng sự rộng rãi của dòng tiền vào ETF gần đây có thể báo hiệu rằng tính thanh khoản của các tổ chức đã trở lại thị trường tài sản kỹ thuật số sau vài tuần tích cực giảm thiểu rủi ro. Ông đặc biệt nhấn mạnh rằng sự tham gia của quỹ tài sản quốc gia có thể củng cố thêm phía cầu, Ngân hàng Quốc gia Séc và quỹ tài sản quốc gia Luxembourg đã công khai tiết lộ việc nắm giữ vị thế Bitcoin ETF, cung cấp bằng chứng cho quan điểm này.

Hành vi bán lẻ phân hóa và chuyển đổi động lực thị trường

Mặc dù dòng vốn của các tổ chức có dấu hiệu quay trở lại, nhưng nhóm nhà đầu tư bán lẻ vẫn giữ thái độ thận trọng. Dữ liệu từ CoinGlass cho thấy quy mô bán phá giá tiền điện tử của các nhà đầu tư bán lẻ đạt 373.6 triệu USD, cho thấy các nhà đầu tư bán lẻ lựa chọn giảm vị thế khi giá tăng thay vì theo đuổi mua vào trong quá trình bật lại. Sự phân hóa hành vi giữa các tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ này không phải là hiếm trong lịch sử của Bitcoin, thường xảy ra gần các điểm chuyển biến quan trọng của thị trường.

Các nhà đầu tư ngắn hạn (những người giữ trong thời gian dưới 155 ngày) đang tiếp tục thoát ra, điều này đáng được chú ý. Phân tích tỷ lệ lợi nhuận và lỗ chi tiêu của nhà đầu tư ngắn hạn (STH-SOPR) cho thấy chỉ số này hiện đang ở vùng tích cực 1.066, có nghĩa là các nhà đầu tư ngắn hạn đang bán ra trong trạng thái có lãi. Từ góc độ tâm lý thị trường, hành vi chốt lời thường xảy ra trong môi trường thị trường tăng giá, chứ không phải bán tháo hoảng loạn, điều này thực sự cung cấp thanh khoản lành mạnh cho thị trường.

Nếu áp lực bán lẻ có thể được giảm bớt, kết hợp với dòng tiền từ các tổ chức tiếp tục chảy vào, Bitcoin sẽ có điều kiện để tăng trở lại mức 100.000 USD. Giá hiện tại dao động ở khoảng 91.450 USD, các mức kháng cự kỹ thuật quan trọng nằm trong khoảng từ 95.000 USD đến 98.000 USD, trong khi mức tâm lý 100.000 USD chắc chắn sẽ trở thành tâm điểm tranh chấp giữa hai bên.

Đánh giá tổng hợp môi trường vĩ mô và tín hiệu trên chuỗi

Ngoài các yếu tố kỹ thuật và dòng tiền, môi trường kinh tế vĩ mô cũng có ảnh hưởng quan trọng đến xu hướng của Bitcoin. Sự kỳ vọng vào chính sách thân thiện với tiền điện tử sau khi Trump đắc cử tổng thống Mỹ đã cung cấp thêm sự hỗ trợ cho tâm lý lạc quan của thị trường. Sự tham gia của các nhà đầu tư tiền điện tử không truyền thống như quỹ đầu tư tài sản quốc gia đã làm phong phú thêm nguồn vốn, giảm sự phụ thuộc của thị trường vào hành vi của một loại nhà đầu tư duy nhất.

Từ góc độ dữ liệu chuỗi, việc bán ra có lợi nhuận của những người giữ trong thời gian ngắn mặc dù tạm thời kìm hãm sự tăng giá, nhưng thực tế lại giúp nâng cao cơ sở chi phí nắm giữ tổng thể, xây dựng một nền tảng hỗ trợ vững chắc hơn cho sự tăng giá sau này. Khi chi phí của các nhà đầu tư mới tập trung trong một khoảng nhất định, họ thường có xu hướng giữ lại thay vì vội vàng chốt lời, sự thay đổi trong hành vi nắm giữ này có thể giảm đáng kể áp lực bán trên thị trường.

Chỉ báo độ biến động cũng truyền đạt tín hiệu tích cực. Mặc dù đã trải qua sự điều chỉnh mạnh mẽ, độ biến động của Bitcoin không xuất hiện sự mở rộng cực đoan, điều này cho thấy cấu trúc của những người tham gia thị trường đang được tối ưu hóa, sự gia tăng của các nhà đầu tư tổ chức làm cho hành vi giá cả trở nên hợp lý hơn. Từ thị trường phái sinh, các chỉ báo chuyên môn như độ lệch của quyền chọn cho thấy thị trường đang dần trở lại sự cân bằng trong việc định giá rủi ro tăng, thay vì quá lạc quan.

Cửa sổ xác thực quan trọng cho hành trình mới của thị trường bò

Bitcoin đã hoàn thành việc thanh lý đòn bẩy cần thiết và đã có các điều kiện cơ bản để mở ra một đợt tăng giá mới. Vốn của các tổ chức thông qua kênh ETF quay trở lại thị trường, sự tham gia công khai của quỹ tài sản quốc gia, cùng với sự chuyển hướng thân thiện của môi trường kinh tế vĩ mô, đã tạo thành nhiều yếu tố tích cực thúc đẩy giá tăng. Tuy nhiên, mức độ phục hồi niềm tin của các nhà đầu tư bán lẻ và cường độ dòng vốn liên tục sẽ là biến số quyết định liệu đợt bật lại này có thể thành công thách thức mốc 100.000 USD hay không. Đối với những người tham gia thị trường, việc theo dõi xu hướng biến đổi của hợp đồng chưa thanh lý và dữ liệu dòng vốn hàng ngày của ETF sẽ giúp nắm bắt nhịp đập của thị trường tốt hơn so với việc chỉ đơn thuần theo dõi biến động giá. Trong bối cảnh thị trường tiền điện tử ngày càng trưởng thành, sự phục hồi sau điều chỉnh lần này không chỉ là một đợt bật lại kỹ thuật, mà còn là bằng chứng cho sự vận hành khỏe mạnh của cơ chế thị trường, tạo nền tảng vững chắc cho sự tăng trưởng ổn định trong tương lai.