Số việc làm phi nông nghiệp tháng 9 của Mỹ tăng vọt 119.000 – Quyết định cắt giảm lãi suất của Fed vào tháng 12 vừa trở nên phức tạp hơn.

Cục Thống kê Lao động Mỹ đã công bố báo cáo việc làm lớn đầu tiên kể từ khi chính phủ đóng cửa kỷ lục, cho thấy một sự bất ngờ với 119,000 việc làm phi nông nghiệp tăng trong tháng Chín — gấp đôi dự đoán 50,000 và cao hơn nhiều so với con số 22,000 đã được chỉnh sửa của tháng Tám. Tỷ lệ thất nghiệp đã tăng từ 4.3% lên 4.4%, mức cao nhất kể từ năm 2021.

Những điểm chính từ báo cáo

• NFP tháng 9: +119,000 ( so với +50,000 dự kiến, +22,000 đã được điều chỉnh trước đó )
• Tỷ lệ thất nghiệp: 4.4% ( từ 4.3%)
• Bản phát hành dữ liệu lớn đầu tiên kể từ khi chính phủ liên bang đóng cửa làm gián đoạn báo cáo bình thường

Con số tiêu đề mạnh mẽ không ngờ này - bức tranh chính thức đầu tiên về sức khỏe thị trường lao động trong nhiều tháng - ngay lập tức làm phức tạp quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 12.

Phản ứng Thị trường Ngay lập tức

• Lợi suất Kho bạc Hoa Kỳ giảm trên toàn bộ đường cong
• Chỉ số Dollar (DXY) đã yếu đi
• Xác suất cắt giảm lãi suất cho tháng 12 giảm từ ~55% xuống 49% trong vòng vài giờ

Nỗi Dilemma của Fed ngày càng sâu sắc

Báo cáo củng cố quyền lực của các thành viên FOMC theo đường lối cứng rắn, những người đã liên tục cảnh báo về việc cắt giảm lãi suất quá mạnh tay khi lạm phát vẫn ở trên mục tiêu. Với PCE lõi vẫn dai dẳng và tăng trưởng lương cho thấy sự kiên cường, số liệu việc làm mạnh mẽ giảm bớt tính cấp thiết cho việc nới lỏng thêm.

Ngược lại, các nhà hoạch định chính sách ôn hòa chỉ ra tỷ lệ thất nghiệp đang tăng và sự yếu kém kéo dài trong những tháng trước như bằng chứng cho thấy thị trường lao động vẫn cần được hỗ trợ — đặc biệt là khi chính phủ đã kéo dài thời gian đóng cửa, làm trì hoãn các dữ liệu quan trọng.

Tình hình càng trở nên phức tạp hơn bởi thông báo của BLS rằng báo cáo việc làm tháng Mười sẽ không được phát hành riêng; dữ liệu của nó sẽ được gộp vào báo cáo tháng Mười một do những gián đoạn trong quá trình thu thập dữ liệu trong thời gian ngừng hoạt động.

Dự báo Cuộc họp tháng Mười Hai

Cuộc họp FOMC tháng 12 hiện đang đối mặt với một ủy ban chia rẽ mạnh mẽ:

• Trại Dove: Lập luận cho một khoản cắt giảm khác để hỗ trợ phục hồi thị trường lao động
• Trại Hawk: Xem sự phục hồi như là bằng chứng cho thấy nền kinh tế có thể chịu đựng được lãi suất hiện tại

Giá thị trường hiện tại phản ánh khoảng một nửa cơ hội về việc cắt giảm vào tháng 12, một sự thay đổi đáng kể so với gần như chắc chắn chỉ vài tuần trước.

Tóm lại, sự gia tăng bảng lương 119.000 lao động bất ngờ vào tháng Chín — điểm dữ liệu lớn đầu tiên sau khi kết thúc phong tỏa — đã tạo ra sự không chắc chắn mới cho quyết định của Fed vào tháng 12, củng cố các lập luận diều hâu trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,4% vẫn giữ cho những lo ngại bồ câu còn sống. Sân khấu đã được chuẩn bị cho một trong những cuộc họp FOMC gây tranh cãi nhất của chu kỳ.