Sàn giao dịch mới Nextrade của Hàn Quốc dự kiến ra mắt token K-Pop, sử dụng token hóa tài sản văn hóa để thách thức các ông lớn truyền thống

Vào đầu tháng 11 năm 2025, hệ thống giao dịch thay thế Nextrade của Hàn Quốc đang xem xét ra mắt token kỹ thuật số liên kết với bản quyền bài hát K-Pop, như một phần chiến lược phá vỡ độc quyền của sàn giao dịch Hàn Quốc kéo dài 70 năm. Công ty này cho biết sẽ tạo sự khác biệt cạnh tranh thông qua các sản phẩm OTC, ETF đòn bẩy ngược và các phái sinh theo ý tưởng dark pool.

Kể từ khi ra mắt vào tháng 3 năm 2025, khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của Nextrade đã tăng từ 7.5 nghìn tỷ won Hàn Quốc (khoảng 52 tỷ USD) vào tháng 9 lên 13.3 nghìn tỷ won (khoảng 92 tỷ USD) vào tháng 10, nhưng do giới hạn khối lượng giao dịch 15% theo quy định pháp luật, công ty buộc phải tạm dừng một số giao dịch cổ phiếu. Thử nghiệm sáng tạo này đánh dấu bước mở rộng của thị trường vốn Hàn Quốc từ chứng khoán truyền thống sang token hóa tài sản văn hóa; nếu các hạn chế về quản lý được nới lỏng, có thể mở ra một làn sóng đổi mới thị trường mới.

Thách thức thị trường và chiến lược khác biệt

Theo Bloomberg, Nextrade là nền tảng giao dịch do Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc và các công ty chứng khoán nội địa như Future Asset Securities cùng sở hữu. Việc ra mắt vào tháng 3 năm 2025 đã phá vỡ độc quyền kéo dài 70 năm của sàn giao dịch Hàn Quốc, bằng cách kéo dài thời gian giao dịch lên 12 giờ để thu hút lượng lớn nhà đầu tư bán lẻ. CEO Kim Hak-soo nhấn mạnh trong cuộc phỏng vấn: “So với cạnh tranh đơn thuần, chúng tôi cần cung cấp các sản phẩm mà sàn giao dịch Hàn Quốc chưa có để đảm bảo sức cạnh tranh”, ý tưởng này thể hiện rõ trong lộ trình sản phẩm của họ: trong ngắn hạn sẽ ra mắt token chứng khoán dựa trên bản quyền âm nhạc K-Pop, trung hạn dự kiến sẽ ra mắt ETF đòn bẩy và ngược trước tháng 6 năm 2026, dài hạn sẽ phát triển hệ thống đặt lệnh cao cấp và các lệnh tổ chức không hiển thị như dark pool.

Chiến lược khác biệt này phản hồi trực tiếp nhu cầu của nhà đầu tư Hàn Quốc về các sản phẩm sáng tạo — số lượng nhà đầu tư nhỏ lẻ vượt quá 14 triệu người, thể hiện sự ưa thích mạnh mẽ đối với tài sản văn hóa và các chủ đề công nghệ. Sự tăng trưởng nhanh của Nextrade đã thúc đẩy phản ứng từ đối thủ chính là sàn giao dịch Hàn Quốc, vốn đang xem xét kéo dài thời gian giao dịch và giảm phí giao dịch.

Mô hình token hóa K-Pop và đổi mới sở hữu trí tuệ

Nextrade cùng với nền tảng giao dịch bản quyền âm nhạc Musicow đang nộp đơn xin phê duyệt sơ bộ cho nền tảng đầu tư phân mảnh, nhằm phát hành token chứng khoán đại diện cho phần sở hữu bản quyền bài hát K-Pop. Mô hình token hóa này cho phép nhà đầu tư với mức tối thiểu chỉ 10 nghìn won Hàn (khoảng 7 USD) mua phần sở hữu bản quyền các nhóm nhạc hàng đầu như BTS hoặc Blackpink, và hưởng lợi từ dòng thu nhập bản quyền.

Khác với token hỗ trợ bất động sản truyền thống, token K-Pop dựa trên tài sản sở hữu trí tuệ, giá trị của nó liên quan đến lượng phát hành bài hát, quyền thương mại và doanh thu từ concert. Dữ liệu của Musicow cho thấy, tỷ suất lợi nhuận hàng năm của các bài hát K-Pop hàng đầu có thể đạt 8-12%, cao hơn nhiều so với trái phiếu chính phủ 10 năm của Hàn Quốc là 3.2%. CEO Kim Hak-soo nhận định: “Sở hữu trí tuệ nội dung văn hóa Hàn Quốc có thể mở ra cơ hội phát triển sản phẩm mới trong lĩnh vực này”, đồng thời lưu ý rằng quy mô thị trường toàn cầu của K-Pop dự kiến đạt 20 tỷ USD vào năm 2025, và chính phủ Hàn Quốc coi công nghệ văn hóa là chiến lược quốc gia, do đó các token này có thể thu hút sự chú ý của nhà đầu tư quốc tế.

Hiệu suất thị trường Nextrade và hạn chế quản lý

Thời gian ra mắt: tháng 3 năm 2025

Khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày: tháng 9 là 7.5 nghìn tỷ won, tháng 10 là 13.3 nghìn tỷ won

Giới hạn tỷ lệ phần trăm khối lượng giao dịch: theo quy định pháp luật là 15% (so với sàn Hàn Quốc)

Số lượng cổ phiếu hiện đang giao dịch: 630 mã (giảm từ 800 mã ban đầu)

Dữ liệu so sánh: Sàn giao dịch Singapore tháng 9 đạt 12 tỷ USD

Cơ cấu cổ đông: 34 cổ đông (gồm Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc và Future Asset Securities)

Lộ trình sản phẩm: Token K-Pop, ETF đòn bẩy/ngược, phái sinh dark pool

Rào cản quản lý và động thái cạnh tranh thị trường

Việc mở rộng của Nextrade đối mặt với các hạn chế quản lý đáng kể, đặc biệt là quy định trong Luật Dịch vụ Đầu tư Tài chính và Thị trường Vốn, trong đó tổng khối lượng giao dịch của hệ thống giao dịch thay thế không được vượt quá 15% của sàn Hàn Quốc. Để tuân thủ quy định này, Nextrade buộc phải giảm thiểu tính thanh khoản một cách nhân tạo, tạm dừng giao dịch của 170 mã cổ phiếu, trong đó có Kakao Corp.

CEO Kim Hak-soo, từng là quan chức Ủy ban Dịch vụ Tài chính, đã tham gia xây dựng luật về hệ thống giao dịch thay thế trong thị trường vốn, hiện đang vận động để loại bỏ hạn chế này. Ông cho biết: “Cơ quan quản lý hiểu rõ vấn đề, các cuộc thảo luận đang diễn ra và dự kiến cuối cùng sẽ có thay đổi”. Trong khi đó, đối thủ chính là sàn giao dịch Hàn Quốc đã bắt đầu phản ứng, ngoài việc xem xét kéo dài thời gian giao dịch, còn dự kiến giảm phí giao dịch từ mức 0.002% xuống còn 0.0015%. Cạnh tranh này có lợi cho nhà đầu tư, nhưng lợi thế ban đầu của Nextrade (thời gian giao dịch dài hơn và phí thấp hơn) có thể bị thu hẹp theo thời gian, buộc họ phải liên tục đổi mới để duy trì sức hút.

Triển vọng phát triển và dự kiến niêm yết

Khi CEO Kim Hak-soo bắt đầu nhiệm kỳ thứ hai kéo dài 2.5 năm trong tuần này, thị trường ngày càng nóng lên về khả năng Nextrade sẽ phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). 34 cổ đông của công ty mong muốn nhanh chóng niêm yết, nhưng ông Kim cho biết việc thảo luận về kế hoạch cụ thể còn quá sớm, hiện tại ưu tiên của họ vẫn là mở rộng danh mục sản phẩm.

Xét về định giá, nếu dựa theo hệ số P/S của Sàn Singapore là 1.5 lần, thì khối lượng giao dịch hàng năm tháng 10 của Nextrade khoảng 3.39 nghìn tỷ won Hàn (tương đương 2.3 nghìn tỷ USD), có thể hỗ trợ định giá từ 4.5 đến 5 tỷ USD. Tuy nhiên, việc niêm yết có thể phụ thuộc vào việc nới lỏng quy định — nếu giới hạn 15% bị bãi bỏ, Nextrade có thể phục hồi toàn bộ giao dịch cổ phiếu, với khối lượng giao dịch dự kiến đạt 20-25% của sàn Hàn Quốc (hiện tại trung bình ngày khoảng 90 nghìn tỷ won).

Cơ hội lớn hơn nằm ở kết nối xuyên quốc gia: Nextrade đang đàm phán hợp tác liên thông với các sàn giao dịch Hong Kong và Singapore, điều này có thể giúp các sản phẩm như token K-Pop tiếp cận thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, rủi ro cũng tồn tại: thanh khoản của token tài sản văn hóa còn thấp, và giá có thể biến động mạnh do các sự kiện liên quan đến danh tiếng của các nghệ sĩ.

Kết luận

Nextrade đang thách thức độc quyền của các sàn giao dịch truyền thống Hàn Quốc thông qua các sản phẩm sáng tạo như token K-Pop, phản ánh xu hướng mở rộng thị trường vốn từ chứng khoán tiêu chuẩn sang tài sản văn hóa cá nhân hóa. Mặc dù các hạn chế về quản lý đang giới hạn tăng trưởng ngắn hạn, nhưng sự tăng trưởng về khối lượng giao dịch và chiến lược sản phẩm khác biệt cho thấy thị trường đang rất cần các công cụ đầu tư mới. Nếu môi trường pháp lý được điều chỉnh phù hợp, Nextrade có thể trở thành biểu tượng của công nghệ tài chính Hàn Quốc toàn cầu, thúc đẩy token hóa sở hữu trí tuệ trở thành một phân khúc tài sản mới trong tương lai.