Big Short Burry đặt cược 1.1 tỷ USD vào bong bóng AI sụp đổ! Bong bóng Bitcoin chỉ là món ăn nhẹ?

Vì diễn viên trong bộ phim “The Big Short” nổi tiếng, nhà đầu tư Michael Burry đang đặt cược lớn vào bong bóng trí tuệ nhân tạo (AI), ông đã chi 11 tỷ USD để mua quyền chọn bán đối với Nvidia và Palantir. Nhà phân tích vĩ mô kiêm người yêu vàng Peter Schiff cảnh báo rằng bong bóng AI sẽ vượt qua bong bóng Bitcoin.

Michael Burry 80% danh mục đầu tư đặt cược vào bong bóng AI

(Nguồn: Fortune)

Michael Burry, nhân vật nổi tiếng vì dự đoán và làm ngược lại với bong bóng cho vay thế chấp dưới chuẩn, nay lại tiếp tục hành động cũ, cố gắng làm rối loạn thị trường. Lần này, mục tiêu của ông không còn là khủng hoảng vay thế chấp dưới chuẩn nữa, mà là Thung lũng Silicon, đặc biệt là bong bóng trí tuệ nhân tạo mà ông cho rằng sắp vỡ. Tại sao điều này lại quan trọng? Bởi vì khi Michael Burry cho rằng thị trường đang trong bong bóng, mọi người đều chú ý (dù không phải để đầu tư, ít nhất cũng để giải trí). Dù sao, mỗi khi có một nhà tiên tri về bất động sản, sẽ có hàng trăm người lo lắng thái quá. Nhưng Burry không xa lạ gì với việc phơi bày sự phồn thịnh phi lý của thị trường (và ông đã kiếm bộn tiền từ đó).

Tuần này, quỹ phòng hộ của Burry tiết lộ đã mua quyền chọn bán trị giá tới 11 tỷ USD đối với các gã khổng lồ AI Nvidia và Palantir. Đối với những người chưa quen thuật ngữ của phố Wall, điều này có nghĩa là Burry đặt cược rằng giá cổ phiếu của hai công ty này sẽ giảm mạnh. Quy mô quyền chọn bán 11 tỷ USD là khá lớn trong giới quỹ phòng hộ, và quan trọng hơn, Burry đã đặt 80% danh mục đầu tư của mình vào bong bóng AI. Mức độ tập trung này cho thấy ông có niềm tin rất lớn vào dự đoán của mình.

Burry đã chia sẻ trên Twitter rằng: “Đôi khi, chúng ta thấy bong bóng. Đôi khi, chúng ta có thể hành động. Đôi khi, cách duy nhất để chiến thắng là không tham gia.” Câu nói này mang nhiều ý nghĩa triết lý. Vào cuộc khủng hoảng vay thế chấp dưới chuẩn 2008, Burry đã chọn “hành động”, bằng cách mua CDS (hoán đổi vỡ nợ tín dụng) để dự đoán và làm ngược lại với chứng khoán thế chấp, cuối cùng thu về lợi nhuận khổng lồ. Lần này, ông lại chọn “hành động”, thay vì “không tham gia”, cho thấy ông tin chắc rằng bong bóng AI đủ lớn để đáng để đặt cược lớn.

CEO Palantir Karp chỉ trích Burry là điên

CEO của Palantir, Alex Karp, đã lên tiếng phản pháo dữ dội về việc Burry đặt cược lớn vào bong bóng AI. Karp phản đối: “Ý tưởng bán khống các công ty trí tuệ nhân tạo thật là điên rồ.” Ông nói: “Hai công ty mà ông ấy bán khống chính là hai công ty kiếm được nhiều tiền nhất, thật kỳ lạ.” Không dừng lại ở đó, Karp còn gay gắt hơn: “Nghĩ rằng chip và luận lý là thứ nên bán khống, thật là điên rồ… Thực ra, ông ấy đang bán khống AI.”

Thành tích của Palantir thực sự chứng minh phần nào sự tự tin của họ. Sau thành tích kỷ lục trong quý 3, công ty đã nâng dự báo doanh thu cả năm và đã tăng trưởng 173% trong năm qua. Tốc độ tăng trưởng này hiếm có trong các công ty công nghệ trưởng thành, cho thấy các sản phẩm AI của Palantir thực sự được thị trường đón nhận. Tuy nhiên, sự mê mẩn AI của phố Wall là con dao hai lưỡi, ngay cả khi Palantir vượt dự kiến, cổ phiếu của họ có thể giảm 8-10% trong một đêm, do biến động định giá và bóng bóng AI còn đó.

Chỉ số RSI của Palantir vượt quá 70, P/E hơn 200 lần, và tỷ lệ giá trị sổ sách trên giá trị thị trường còn trên 69 lần. Những chỉ số định giá này đều thuộc dạng cao ngất trong lý thuyết đầu tư giá trị truyền thống. Thông thường, P/E trên 30 đã được xem là đắt, còn Palantir gấp hơn 6 lần con số đó, thể hiện nhà đầu tư sẵn sàng trả 200 USD cho mỗi USD lợi nhuận của công ty. Chỉ số này chỉ hợp lý khi thị trường kỳ vọng lợi nhuận của công ty sẽ tăng theo cấp số nhân trong tương lai.

Theo CNBC, phản ứng của Karp thể hiện sự tức giận, cho rằng hành động của Burry không chỉ mang tính bi quan vĩ mô mà còn mang tính thao túng thị trường. Ông nói: “Tôi nghĩ đây là thao túng thị trường. Chúng tôi đạt thành tích tốt chưa từng có… Ý tôi là, những người này tự cho mình đạo đức, nhưng thực chất họ đang bán khống một trong những doanh nghiệp vĩ đại nhất thế giới.” Phản ứng dữ dội này có thể cho thấy Karp cũng cảm thấy không yên tâm về định giá.

Peter Schiff: Bong bóng AI sẽ vượt qua bong bóng Bitcoin

Nhà phân tích vĩ mô kiêm người yêu vàng Peter Schiff luôn không bỏ lỡ cơ hội chỉ trích Bitcoin, lần này ông vẫn giữ thái độ bi quan. Ông không chỉ dự đoán thị trường tiền mã hóa sụp đổ sắp tới, mà còn cho rằng bong bóng AI còn lớn hơn nhiều so với Bitcoin: “Những người nắm giữ Bitcoin và đầu tư tiền mã hóa sẽ chịu thiệt hại khủng khiếp. Lần này, bong bóng gây thiệt hại còn lớn hơn cả bong bóng dot-com. Nhưng nếu điều này phản ánh sự ghét rủi ro của mọi người, thì cần cảnh giác với bong bóng AI còn lớn hơn nữa.”

Schiff phân tích rằng cả bong bóng Bitcoin và bong bóng AI đều là sản phẩm của cơn sốt đầu cơ, nhưng quy mô của bong bóng AI có thể lớn hơn nhiều vì dòng tiền và phạm vi ảnh hưởng rộng hơn. Đầu tư vào AI đã tăng vọt lên hơn 1 nghìn tỷ USD mỗi năm, trong khi tổng vốn hóa thị trường tiền mã hóa chỉ khoảng 3 nghìn tỷ USD. Xét về quy mô dòng tiền, bong bóng AI rõ ràng có thể lớn hơn bong bóng Bitcoin.

Hãy nhìn xa hơn một chút. Nvidia vừa trở thành công ty công nghệ đầu tiên có giá trị vượt 5 nghìn tỷ USD. Con số này còn cao hơn tổng giá trị của tất cả các ngân hàng Mỹ và Canada cộng lại. “Bảy gã khổng lồ công nghệ” (bao gồm Nvidia) hiện chiếm 35% tổng vốn hóa của S&P 500, một tỷ lệ cực kỳ cao. Tình trạng tập trung này hiếm gặp trong lịch sử, lần gần nhất tương tự là vào đỉnh điểm bong bóng internet năm 2000.

So sánh quy mô bong bóng AI và Bitcoin

Quy mô đầu tư AI: hàng năm hơn 1 nghìn tỷ USD, Nvidia trị giá 5 nghìn tỷ USD

Quy mô bong bóng Bitcoin: khoảng 2 nghìn tỷ USD (đỉnh cao)

Phạm vi ảnh hưởng kinh tế: AI liên quan đến chip, trung tâm dữ liệu, phần mềm doanh nghiệp, còn Bitcoin chủ yếu trong lĩnh vực tài chính

Số lượng tổ chức tham gia: Đầu tư AI bao gồm hầu hết các tập đoàn công nghệ lớn và doanh nghiệp, trong khi Bitcoin có số lượng người tham gia tương đối tập trung

Trong bối cảnh này, số lượng xe ô tô thu hồi ngày càng tăng, tiền lương không tăng trưởng, nợ thẻ tín dụng của người Mỹ đạt mức cao kỷ lục, lãi suất gần mức cao nhất trong lịch sử. Nhà kinh tế Harvard Jason Furman nhận định: nếu không tính ảnh hưởng của AI và trung tâm dữ liệu, tăng trưởng kinh tế thực của Mỹ gần như không đáng kể, chỉ 0.01%. Con số này cực kỳ đáng sợ, nghĩa là ngoài các ngành liên quan đến AI, nền kinh tế Mỹ thực sự đã đình trệ.

Trong khi đó, các công ty hàng đầu phố Wall dẫn đầu so với phần còn lại của dân chúng, những người vẫn còn vật lộn để tồn tại. Khoảng cách lớn giữa các cổ phiếu công nghệ siêu lợi nhuận và các hộ gia đình bình thường phản ánh rõ thực trạng kinh tế hiện tại. Một khi bong bóng AI vỡ, tác động của nó sẽ dữ dội như cú đấm trái của Tyson. Như tạp chí chuyên về thị trường toàn cầu “Kobe News” đã chỉ ra: “Nền kinh tế Mỹ chia thành hai phần: phần giàu có và phần nghèo, và trí tuệ nhân tạo chính là xương sống của tất cả.”

Vị trí của Nvidia Huang Renxun và Altman của OpenAI

Về phần Nvidia, CEO Huang Renxun có quan điểm riêng, ông giảm nhẹ lo ngại của nhà đầu tư. Trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg TV, ông khẳng định: “Tôi không nghĩ chúng ta đang ở trong bong bóng AI.” Trước đó, ông đã công bố một loạt hợp tác mới và dự đoán doanh thu của công ty sẽ đạt 5 nghìn tỷ USD. Huang không quan tâm đến các luận điểm về bong bóng; ông đang bận rộn bán các chip phổ biến nhất thế giới và hướng tới một ngành công nghiệp trị giá hàng nghìn tỷ USD.

Tuy nhiên, sau khi Burry tiết lộ thông tin, làn sóng bán tháo đã diễn ra thật sự: giá cổ phiếu Palantir giảm gần 9%, Nvidia giảm hơn 3%, chỉ số S&P 500 cũng giảm theo, các cổ phiếu công nghệ khác như Oracle và Tesla đều giảm giá. Làn sóng bán tháo còn lan sang thị trường tiền mã hóa, Bitcoin từng giảm xuống dưới 100.000 USD, mức thấp nhất kể từ tháng 6. Hiện tượng này cho thấy thị trường rất nhạy cảm với các dự đoán bong bóng.

Trong khi đó, CEO Sam Altman của OpenAI đã thừa nhận công khai rằng thị trường AI có thể đang trong bong bóng. Ông nói với phóng viên: “Chúng ta có đang trong giai đoạn nhà đầu tư quá phấn khích về AI không? Tôi nghĩ là có. Liệu AI có phải là sự kiện quan trọng nhất trong một thời gian dài? Cũng là có… Khi bong bóng xuất hiện, những người thông minh thường quá lạc quan về một chút sự thật.”

Tuy nhiên, Altman cũng cho rằng bong bóng không nhất thiết sẽ chấm dứt cuộc cách mạng, thậm chí bong bóng còn có thể thúc đẩy các nền kinh tế mới. Quan điểm này đã từng xuất hiện trong lịch sử. Dù bong bóng internet vỡ vào năm 2000, khiến hàng nghìn tỷ USD bốc hơi, nhưng nó cũng đặt nền móng cho các ông lớn như Google, Amazon, Facebook. Trong thời kỳ bong bóng, các khoản đầu tư quá mức đã xây dựng hạ tầng như mạng cáp quang, trung tâm dữ liệu, trở thành trụ cột của nền kinh tế mới sau này.

Chỉ khi bong bóng vỡ, nó mới thể hiện rõ

Nếu bạn cảm thấy những cảnh tượng này quen thuộc, đó là vì đúng vậy. Trong thời kỳ bong bóng internet, một số trang web bán đồ ăn vật nuôi không có lợi nhuận đã từng nổi tiếng, rồi cuối cùng sụp đổ như một chiếc piano rơi từ tầng 4 xuống đất. Ngày nay, lĩnh vực hot không còn là dogs.com nữa, mà là chip và hồ dữ liệu; như Karp đùa vui, “chip và luận lý” cũng đã trở thành chủ đề.

Nvidia và Palantir đang hưởng lợi từ làn sóng lợi nhuận, nhưng đồng thời cũng phải đối mặt với kỳ vọng đủ để làm các nhà đầu tư dũng cảm run sợ. Dù Palantir đạt mức tăng trưởng “phi thường”, để duy trì giá cổ phiếu, họ cần phải duy trì tăng trưởng doanh thu 40-50% mỗi năm và lợi nhuận gộp 50%. Đà tăng của toàn ngành mạnh mẽ, nhưng chỉ cần một dòng tweet hoặc một kết quả lợi nhuận không như mong đợi, giá trị thị trường có thể bay hơi hàng trăm tỷ USD trong vài phút.

Sự bi quan của Burry, sự kiêu ngạo của Karp, nỗi lo của Huang đều góp phần tạo nên một vở bi kịch về bong bóng AI trong giới tài chính. Chúng ta đang chứng kiến sự lặp lại của lịch sử hay chỉ là sự thể hiện của ngành công nghệ đang tìm kiếm động lực tăng trưởng mới? Nếu bạn tin vào trực giác của Burry, phía trước sẽ là những nỗi đau khôn nguôi. Còn nếu bạn yêu thích các sản phẩm công nghệ dựa trên chip (điện tử silicon), có thể đây chỉ mới là khởi đầu.

Karp kiên quyết: “Tôi thực sự nghĩ hành động này rất xấu xa, ngày họ bị chứng minh là sai, tôi chắc chắn sẽ cười nhạo họ.” Niềm tin này dựa trên thành tích mạnh mẽ của Palantir. Tuy nhiên, lịch sử đã chứng minh rằng, ngay cả các công ty có thành tích tốt, nếu định giá quá cao, cũng có thể bị tổn thương nặng khi bong bóng vỡ. Tóm lại, bong bóng chỉ thực sự lộ diện khi nó vỡ. Trước đó, cảm ơn Michael Burry đã giữ cho thị trường luôn sôi động (và luôn làm cho câu chuyện thị trường thêm phần hấp dẫn).