Canada dự luật quản lý stablecoin năm 2026, cấp ngân sách 10 triệu đô la Canada để khởi động

加拿大 dự kiến sẽ đưa vào luật pháp về stablecoin được hỗ trợ bởi tiền tệ pháp định trong ngân sách liên bang năm 2025. Theo ngân sách năm 2025 được công bố vào thứ Ba, các nhà phát hành stablecoin của Canada sẽ phải duy trì đủ dự trữ, thiết lập chính sách mua lại và thực hiện các khung quản lý rủi ro khác nhau, bao gồm các biện pháp bảo vệ dữ liệu cá nhân và tài chính. Ngân hàng Canada sẽ bắt đầu từ năm tài chính 2026-2027, phân bổ 10 triệu USD trong vòng hai năm để đảm bảo mọi thứ hoạt động suôn sẻ.

Chi tiết Khung quản lý stablecoin năm 2026 của Canada

Chính phủ Canada đã công bố kế hoạch quản lý stablecoin, yêu cầu các tổ chức phát hành được hỗ trợ bằng tiền pháp định duy trì dự trữ đầy đủ và áp dụng các biện pháp quản lý rủi ro mạnh mẽ. Theo ngân sách năm 2025 công bố ngày 4 tháng 11, các nhà phát hành stablecoin sẽ phải giữ dự trữ đủ, thiết lập chính sách mua lại và thực hiện các khung quản lý rủi ro đa dạng, bao gồm các biện pháp bảo vệ dữ liệu cá nhân và tài chính.

Các yêu cầu này phù hợp cao với Đạo luật GENIUS của Mỹ và khung quản lý MiCA của Liên minh châu Âu, cho thấy sự đồng bộ trong quản lý stablecoin toàn cầu. Yêu cầu dự trữ đầy đủ có nghĩa là nhà phát hành phải giữ tiền pháp định hoặc tài sản có tính thanh khoản cao tương đương với số lượng stablecoin phát hành, đảm bảo người dùng có thể mua lại 1:1 bất cứ lúc nào. Việc thiết lập chính sách mua lại yêu cầu nhà phát hành rõ ràng quy trình, thời gian và phí mua lại, nhằm bảo vệ quyền lợi người dùng. Khung quản lý rủi ro bao gồm rủi ro thị trường, rủi ro tín dụng, rủi ro vận hành và an ninh mạng, đảm bảo hoạt động ổn định của hệ thống stablecoin.

Ngân hàng Canada sẽ bắt đầu từ năm tài chính 2026-2027, phân bổ 10 triệu USD trong vòng hai năm để đảm bảo hoạt động suôn sẻ; sau đó mỗi năm dự kiến chi phí khoảng 500.000 USD, các khoản này sẽ được bù đắp từ các nhà phát hành stablecoin được quản lý theo Luật Hoạt động Thanh toán Bán lẻ. Mô hình “quản lý tự trang trải” này đảm bảo chi phí quản lý không gánh nặng cho người nộp thuế, mà do ngành công nghiệp được quản lý gánh vác. Khoản phân bổ ban đầu 10 triệu USD sẽ dùng để xây dựng hạ tầng quản lý, đào tạo nhân viên, phát triển hệ thống giám sát, v.v. Các chi phí duy trì 500.000 USD hàng năm sẽ dành cho hoạt động quản lý hàng ngày.

Gần bốn tháng kể từ khi Mỹ thông qua đạo luật quản lý stablecoin GENIUS, đạo luật này đã tạo áp lực cho Canada ban hành quy định riêng về quản lý token của mình. Việc Mỹ thông qua đạo luật GENIUS tạo ra rủi ro “chạy đua quản lý”: nếu Canada không theo kịp, các nhà phát hành stablecoin chưa được quản lý có thể hoạt động tại Canada và cung cấp dịch vụ cho người dùng Mỹ, qua mặt các quy định của Mỹ. Ngược lại, nếu stablecoin của Mỹ được quản lý rõ ràng còn Canada vẫn trong trạng thái xám, các doanh nghiệp stablecoin của Canada có thể mất lợi thế cạnh tranh hoặc buộc phải chuyển sang Mỹ.

Mặc dù tài liệu không đề cập rõ thời điểm trình dự luật, nhưng đây là một phần trong kế hoạch rộng lớn nhằm hiện đại hóa thanh toán, giúp 47 triệu dân của đất nước có thể thực hiện các giao dịch số nhanh hơn, rẻ hơn và an toàn hơn. Việc đưa quản lý stablecoin vào chiến lược hiện đại hóa thanh toán này cho thấy chính phủ Canada xem stablecoin là thành phần quan trọng của hệ thống thanh toán tương lai, chứ không phải là rủi ro cần kiểm soát.

Tetra Digital huy động 10 triệu USD để phát triển stablecoin đô la Canada

Nền tảng thanh toán Tetra Digital là một trong những đơn vị dẫn đầu trong lĩnh vực stablecoin của Canada. Sau khi nhận đầu tư từ Shopify, Wealthsimple và Ngân hàng Quốc gia Canada, họ đã huy động được 10 triệu USD để tạo ra phiên bản số của đô la Canada. Các nhà đầu tư này mang ý nghĩa tượng trưng: Shopify là một trong những công ty công nghệ thành công nhất của Canada, việc họ tham gia cho thấy các ông lớn thương mại điện tử đánh giá cao ứng dụng của stablecoin trong thanh toán trực tuyến. Wealthsimple là công ty fintech hàng đầu của Canada, đầu tư của họ thể hiện sự quan tâm của các tổ chức tài chính mới nổi đối với stablecoin. Ngân hàng Quốc gia Canada đại diện cho các tổ chức tài chính truyền thống, sự tham gia của họ cho thấy stablecoin đang được công nhận trong giới tài chính chính thống.

Việc ra mắt stablecoin hỗ trợ đô la Canada (CAD-backed stablecoin) sẽ lấp đầy một khoảng trống quan trọng trên thị trường. Hiện tại, thị trường stablecoin chủ yếu do stablecoin USD chi phối (USDT, USDC, BUSD chiếm hơn 95% thị phần), còn các stablecoin của các đồng tiền pháp định khác rất hiếm. Stablecoin euro (EUROC, EURC) mới bắt đầu xuất hiện, còn stablecoin bảng Anh, yên Nhật, nhân dân tệ gần như chưa có. Với tư cách là đồng tiền của G7 và là đồng dự trữ thứ sáu toàn cầu, việc ra mắt stablecoin của đô la Canada sẽ cung cấp công cụ thanh toán số dựa trên nội tệ cho các doanh nghiệp và cá nhân Canada.

Các ứng dụng của stablecoin đô la Canada gồm: thanh toán xuyên biên giới cho doanh nghiệp Canada (tránh chi phí chuyển đổi USD), thanh toán số trong nội địa, chuyển tiền của người Canada ở nước ngoài về trong nước, và các giao dịch định giá bằng đô la Canada trong các giao thức Tài chính phi tập trung. Nếu Tetra Digital thành công ra mắt và được cấp phép quản lý, họ có thể trở thành dự án stablecoin quan trọng thứ hai ở Bắc Mỹ ngoài USD.

Chuyển hướng chiến lược từ CBDC sang stablecoin

Trước đó, Canada đã từ bỏ kế hoạch phát hành tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương vào tháng 9 năm 2024. Thống đốc Ngân hàng Canada, ông Tiff Macklem, cho biết không có lý do thuyết phục nào để thúc đẩy kế hoạch này. Quyết định này đánh dấu sự chuyển đổi lớn trong chiến lược tiền tệ số của Canada: từ CBDC do chính phủ dẫn dắt sang stablecoin do thị trường dẫn dắt.

CBDC và stablecoin đều là dạng tiền tệ kỹ thuật số, nhưng cách vận hành hoàn toàn khác nhau. CBDC là tiền tệ kỹ thuật số do ngân hàng trung ương phát hành và quản lý trực tiếp, người dùng mở tài khoản trực tiếp tại ngân hàng trung ương hoặc qua ngân hàng thương mại. Stablecoin là token số do các doanh nghiệp tư nhân phát hành, dựa trên dự trữ tiền pháp định làm nền tảng, hoạt động trên blockchain. CBDC cho phép ngân hàng trung ương kiểm soát trực tiếp hệ thống thanh toán, nhưng đòi hỏi đầu tư công nghệ lớn và tái cấu trúc hệ thống ngân hàng hiện có. Stablecoin tận dụng hạ tầng blockchain hiện có và đổi mới thị trường, chính phủ chỉ cần xây dựng khung quản lý.

Việc Canada từ bỏ CBDC để chuyển sang stablecoin có thể dựa trên một số cân nhắc. Thứ nhất là hiệu quả chi phí: CBDC cần đầu tư hàng trăm triệu đến hàng tỷ USD để xây dựng hạ tầng, trong khi stablecoin do doanh nghiệp tư nhân gánh vác chi phí. Thứ hai là rủi ro kỹ thuật: hệ thống CBDC gặp sự cố có thể ảnh hưởng toàn bộ hệ thống thanh toán, còn thất bại của stablecoin chỉ ảnh hưởng đến nhà phát hành đơn lẻ. Thứ ba là đổi mới thị trường: lĩnh vực stablecoin đang phát triển nhanh chóng, xuất hiện nhiều mô hình và ứng dụng thương mại, còn CBDC do chính phủ dẫn dắt có thể kìm hãm sự sáng tạo này.

Chuyển hướng này cũng phản ánh xu hướng toàn cầu. Ngoài Trung Quốc, Bahamas đã ra mắt CBDC, còn phần lớn các quốc gia phát triển đang theo dõi hoặc chậm lại các kế hoạch CBDC, tập trung vào quản lý stablecoin tư nhân. Mỹ, Liên minh châu Âu, Anh, Singapore đều chọn con đường này, và quyết định của Canada phù hợp với xu hướng chung.

Thị trường stablecoin bùng nổ với 309 tỷ USD, dự kiến đạt 2 nghìn tỷ USD

Hiện tại, quy mô thị trường stablecoin là 309,1 tỷ USD, theo ước tính của Bộ Tài chính Mỹ vào tháng 4, đến năm 2028, quy mô sẽ tăng lên 2 nghìn tỷ USD. Điều này có nghĩa là trong vòng ba năm, thị trường stablecoin sẽ tăng khoảng 6,5 lần, tốc độ tăng trưởng trung bình hơn 80% mỗi năm. Đà tăng bùng nổ này dựa trên nhiều yếu tố thúc đẩy.

Tỷ lệ chấp nhận của các tổ chức đang tăng lên, trong vài tháng gần đây, Western Union, SWIFT, MoneyGram và Zelle đã tích hợp hoặc công bố kế hoạch tích hợp các giải pháp stablecoin. Western Union, công ty chuyển tiền lớn nhất thế giới, việc tích hợp stablecoin cho thấy ngành dịch vụ chuyển tiền truyền thống đã nhận thức rõ công nghệ blockchain. SWIFT, mạng liên ngân hàng toàn cầu, đang khám phá stablecoin mang ý nghĩa chiến lược, cho thấy ngay cả các hạ tầng tài chính bảo thủ nhất cũng đang xem xét nâng cấp blockchain.

Sự tham gia của MoneyGram và Zelle phản ánh áp lực cạnh tranh trong ngành thanh toán. Khi stablecoin có thể cung cấp chuyển khoản xuyên biên giới nhanh hơn, rẻ hơn, các công ty chuyển tiền truyền thống sẽ mất thị phần nếu không bắt kịp. Động thái cạnh tranh này đang thúc đẩy toàn bộ ngành thanh toán chuyển sang stablecoin. Khung quản lý rõ ràng sẽ thúc đẩy quá trình này nhanh hơn, vì doanh nghiệp sẽ sẵn sàng đầu tư và đổi mới trong môi trường quy định minh bạch.

Dữ liệu và dự báo quan trọng về thị trường stablecoin

Quy mô thị trường hiện tại: 309 tỷ USD

Dự báo 2028: 2 nghìn tỷ USD (ước tính của Bộ Tài chính Mỹ)

Tăng trưởng gấp: khoảng 6,5 lần trong ba năm

Các yếu tố thúc đẩy chính: chấp nhận của tổ chức, rõ ràng về quy định, nhu cầu thanh toán xuyên biên giới

Các ví dụ tích hợp mới nhất: Western Union, SWIFT, MoneyGram, Zelle

Từ góc độ địa chính trị, cuộc đua quản lý stablecoin đã bắt đầu toàn cầu. Mỹ dẫn đầu với đạo luật GENIUS, Liên minh châu Âu đã ban hành khung MiCA, Singapore, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, Hồng Kông đều đang thúc đẩy quy định riêng về stablecoin. Nếu Canada không theo kịp, họ sẽ bị tụt lại, có thể mất cơ hội thu hút các doanh nghiệp stablecoin và các khoản đầu tư liên quan.

Về mặt kinh tế, ngành stablecoin không chỉ thúc đẩy đổi mới tài chính mà còn tạo ra việc làm, thuế và hiệu ứng lan tỏa công nghệ. Các nhà phát hành stablecoin Mỹ như Circle, Paxos đã tuyển dụng hàng trăm người, đóng góp lớn vào ngân sách thuế và thúc đẩy ứng dụng blockchain trong thương mại. Canada, bằng cách cung cấp khung quản lý rõ ràng, có thể thu hút các doanh nghiệp tương tự, phát triển ngành tài chính số nội địa.

Ảnh hưởng của quy định rõ ràng đối với hệ sinh thái mã hóa của Canada

Mặc dù tài liệu không đề cập rõ thời điểm trình dự luật, nhưng đây là một phần trong kế hoạch rộng lớn nhằm hiện đại hóa thanh toán, giúp 47 triệu dân của đất nước có thể thực hiện các giao dịch số nhanh hơn, rẻ hơn và an toàn hơn. Chiến lược này cho thấy chính phủ Canada xem stablecoin là công cụ nâng cao phúc lợi quốc gia, chứ không chỉ là đối tượng quản lý tài chính.

Đối với hệ sinh thái mã hóa của Canada, đây là tin vui lớn. Quy định rõ ràng về stablecoin sẽ thu hút nhiều doanh nghiệp hơn vào thị trường, bao gồm các nhà phát hành stablecoin, dịch vụ thanh toán, giao thức Tài chính phi tập trung và nhà cung cấp ví. Hiện tại, hệ sinh thái mã hóa của Canada còn nhỏ, chủ yếu gồm Wealthsimple, Coinsquare, v.v., chưa sánh bằng các sàn giao dịch lớn của Mỹ hoặc châu Âu. Việc ra đời quy định này có thể thay đổi cục diện, biến Canada thành trung tâm đổi mới mã hóa thứ hai ở Bắc Mỹ sau Mỹ.

Đối với người dùng Canada, stablecoin đô la Canada được quản lý sẽ cung cấp lựa chọn thanh toán số an toàn, tiện lợi, chi phí thấp. Hiện tại, người Canada chủ yếu dùng stablecoin USD như USDT và USDC, điều này liên quan đến chi phí chuyển đổi và rủi ro ngoại hối. Stablecoin nội tệ sẽ loại bỏ các rào cản này, giúp stablecoin thực sự trở thành phương tiện thanh toán hàng ngày.

Đối với doanh nghiệp Canada, stablecoin đô la Canada sẽ giảm chi phí và nâng cao hiệu quả thanh toán xuyên biên giới. Canada có nhiều thương mại với Mỹ, Trung Quốc, châu Âu, các chuyển khoản ngân hàng truyền thống thường mất 2-5 ngày làm việc và phí cao. Stablecoin có thể thực hiện thanh toán tức thì 24/7 với phí thấp hơn nhiều. Các ngành như thương mại điện tử, logistics, sản xuất, dựa vào thương mại quốc tế sẽ hưởng lợi rõ rệt từ việc nâng cao hiệu quả này, giảm chi phí và tăng khả năng cạnh tranh.

Về mặt chính sách, dự kiến bắt đầu thực thi từ năm tài chính 2026-2027, tức là luật có thể thông qua vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026. Thời gian này tạo điều kiện cho các doanh nghiệp chuẩn bị, điều chỉnh mô hình kinh doanh, xây dựng hệ thống phù hợp, xin giấy phép. Các nhà phát hành stablecoin quốc tế như Circle, Paxos, Tether có thể bắt đầu liên hệ với cơ quan quản lý Canada và chuẩn bị hồ sơ. Canada, là thành viên G7 và nền kinh tế thứ chín thế giới, việc ban hành khung quản lý stablecoin còn có thể tạo ảnh hưởng dẫn dắt các quốc gia khác, thúc đẩy môi trường thanh toán xuyên biên giới thống nhất hơn, giảm thiểu rối loạn do quy định khác biệt gây ra.