Комісія з цінних паперів і ф’ючерсів Гонконгу робить великий хід: чи справді вона збирається послабити регулювання віртуальних валют? (Частина 1)

3 листопада Гонконгська Комісія з цінних паперів та ф’ючерсів опублікувала два важливі офіційні листи: «Про розширення продуктів та послуг віртуальних активних торгових платформ» та «Про спільне забезпечення ліквідності віртуальних активних торгових платформ».

Ці два документи значно послаблюють обмеження для ліцензованих (VATP) платформ криптовалютних активів щодо «можливих продуктів та послуг» і «з’єднання з міжнародною ліквідністю», не лише оновлюючи та уточнюючи правила, а й створюючи нову систему «спільного реєстру ордерів» для інтеграції з глобальним ринком віртуальних активів.

Особливо варто відзначити, що «Про розширення продуктів та послуг віртуальних активних платформ» вперше чітко пояснює поняття «цифровий актив» — досить складне в юридичному розумінні в Гонконзі:

«Термін ‘цифровий актив’ включає ‘віртуальні активи’, ‘цінні папери у токенізованій формі’ (які належать до цифрових цінних паперів) та стабільні монети. ‘Продукти, пов’язані з цифровими активами’, означають інвестиційні продукти, що стосуються цифрових активів.» Це значно полегшує розуміння регуляторних вимог для ринкових учасників.

Через обмеження статті, детально про всі нововведення говорити складно, тому сьогодні команда Сая спершу детально проаналізує зміни, що приніс «Про розширення продуктів та послуг віртуальних активних платформ», а про «Спільний реєстр ліквідності» поговоримо згодом.

1. Ліцензовані біржі: чи потрапляють вони у «неможливий трикутник» регулювання?

Поняття «неможливого трикутника» у регулюванні означає, що регулятор не може одночасно вимагати: бути жорстким, відкритим для інновацій та забезпечувати захист інвесторів. У Гонконзі ліцензовані біржі наразі опиняються саме у такій ситуації.

Раніше команда Сая вже обговорювала, що діяльність ліцензованих крипто-бірж наразі малоефективна, оскільки регулятор накладає дуже суворі обмеження щодо об’єктів торгівлі, продуктів та послуг, що можна пропонувати — так званий «води без риби».

Це питання вже враховано регулятором, і зараз вони шукають баланс між дотриманням правил та стимулюванням ринку. «Про розширення продуктів та послуг» — це їхній крок у цьому напрямку.

2. Послаблення вимог щодо додавання нових активів

Завжди у Гонконзі вимагалося, щоб криптовалюти, які додаються на біржі, мали «не менше 12 місяців історії торгів». Це було спрямовано на захист інвесторів та стабільність ринку, але створювало труднощі для нових проектів.

Новий регламент значно послаблює цю вимогу:

• Для професійних інвесторів — скасовується вимога про 12-місячний досвід. Тобто біржі тепер можуть додавати будь-які активи для професійних клієнтів без обмежень щодо історії.

• Для роздрібних інвесторів — частина вимог залишається, зокрема для стабільних монет, що дозволяє їх продавати роздрібним клієнтам. Для інших активів — зберігається обмеження у 12 місяців.

Проте, це не означає, що вимоги до перевірки зменшуються: біржі все одно повинні здійснювати «розумну перевірку» та забезпечувати повну інформацію про активи, що додаються, інакше — порушення.

3. Чи можуть ліцензовані платформи розповсюджувати цифрові активи та токенізовані цінні папери?

Раніше не було чіткої відповіді, чи дозволено ліцензованим платформам займатися розповсюдженням таких продуктів.

Згідно з новими роз’ясненнями, ліцензовані біржі можуть:

• Займатися розповсюдженням цифрових активів, що вже дозволені для торгівлі на платформі.

• Водночас, заборонено надавати послуги з управління активами або зберігання активів, що не торгуються на платформі, — наприклад, послуги з кастодіального зберігання для активів, що не мають ліцензії.

Якщо ж потрібно додатково працювати з цими продуктами, біржі можуть подати заявку на зміну умов ліцензії або отримати індивідуальні дозволи.

Підсумки

Зміни — це поступовий крок у розвитку регулювання криптоіндустрії Гонконгу. Хоча наразі це лише невелика «ступенька», вона є важливою в історії регулювання віртуальних активів у регіоні.

Це перша значуща оновлення після створення стандартних правил ліцензування, яке враховує реальні проблеми ринку та намагається їх вирішити.

Команда Сая вітає такі зрушення і сподівається на подальше послаблення регуляторних обмежень. У найближчих планах — аналіз другого листа щодо спільного забезпечення ліквідності, щоб повністю розкрити нові правила для наших читачів.