Amerikan Bitcoin, 50 EH/s Bitcoin Madencilik Kapasitesini Hedefliyor

Trump destekli $ABTC az önce halka açık bir şirket olarak ilk kazançlarını açıkladı. Bu “sadece madenci değil, sadece hazine” şirketi şimdi BTC odaklı büyüme stratejisini güçlendirmek için 50 EH/s hedefliyor.

Aşağıdaki konuk yazısı BitcoinMiningStock.io, bir halka açık piyasa istihbarat platformu olup, Bitcoin madenciliği ve kripto hazinesine yönelik stratejilere maruz kalan şirketler hakkında veri sağlıyor. İlk olarak 20 Kasım 2025’te Cindy Feng tarafından yayımlanmıştır.

Bitcoin madenciliği sektörünün büyük bir kısmı yapay zeka ve yüksek performanslı bilgi işlem altyapılarına yönelirken, Amerikan Bitcoin (Nasdaq: ABTC) çok farklı bir yaklaşım benimsiyor: üst düzey bir Bitcoin madencisi olmayı, büyük bir BTC hazinesi geliştirmeyi ve yine de sadece bir madenci veya pasif bir BTC aracı olmadığını iddia ediyor. Ancak temel soru, ekonomilerin bu hedeflere değer verip vermediği, birçok rakibin Bitcoin madenciliğinden uzaklaşmaya çalıştığı bir ortamda.

İşte, Nasdaq’ta listelenen ilk çeyrek sonuçlarına yakından bakalım.

Güncel Bitcoin Madenciliği Durumu

Şirket 31 Mart 2025 tarihinde kuruldu ve 3 Eylül’de Nasdaq’ta listelendi. Bu kısa süre içinde hızlı bir ilerleme kaydetti.

Üçüncü çeyrek sonunda, yaklaşık 25 EH/s kurulu kapasite ve ortalama filo verimliliği 16.3 J/TH rapor etti. Önemli bir katkı, Texas’taki Vega sitesinde yaklaşık 14.8 EH/s yeni madenci satın alma opsiyonunun kullanılmasıdır. Yönetim açıklamaları, ~50 EH/s hedefine doğru bir yol haritası olduğunu gösteriyor.

Screenshot yatırımcı sunumundan (sayfa 12). Aynı kısa sürede, Bitcoin rezervlerini sıfırdan 1 Nisan’da 3.418 BTC’ye yükseltti (yazının kaleme alındığı sırada, bu sayı 4000 BTC+) seviyesine ulaştı. Yönetim bunu hisse başına 371 satoshi’ye çeviriyor ve hisse başına BTC’nin listelenmeden beri yaklaşık %50 arttığını vurguluyorlar. Açıkça, piyasanın Hisse başına Bitcoin’e odaklanmasını istiyorlar; sadece gelir veya manşet hash oranı yerine.

Birlikte ele alındığında, Amerikan Bitcoin, Bitcoin madenciliği ve BTC varlıklarını ölçeklendirmeye bilinçli, odaklanmış bir bahis yapıyor; onlardan uzaklaşmak gibi bir niyetleri yok.

Varlık-Ağırlıksız Model, Sihirli Tarifleri

Eşsiz şekilde, Amerikan Bitcoin’in Bitcoin madenciliği operasyonları, Hut 8 ile ortaklığıyla bağlantılıdır. Şirket ana altyapıya sahip değildir. Hut 8 sahaları geliştirir ve işletir, altyapı sağlayıcılarıyla müzakereler yapar ve madenciler için fiziksel ortam sağlar. American Bitcoin ASIC filolarını satın alır ve finanse eder, barındırma ve hizmet ücretleri öder ve kendi sermayesini madencilere ve Bitcoin’e odaklar; trafo ve binalara değil. Üçüncü çeyrekte yönetim, SG&A giderlerinin toplam gelirlerin yaklaşık %13’ü olduğunu belirtti; bu, makul derecede düşük maliyetli ve altyapıya sahip olmamanın sabit genel giderleri azaltmaya yardımcı olduğunu gösteriyor.

Relationship Hut 8 ve American Bitcoin arasında (screenshot from Hut 8 sunumu, sayfa 11). Amarillo’daki Vega en önemli örnektir. Q3 kazanç çağrısında, Asher Genoot, Amerikan Bitcoin’in şu anda yerel kooperatifin yükünün %95’inden fazlasını oluşturduğunu ve rüzgar çiftliğinde tam kapatılabilir, geriye dönük müşteri olarak çalıştığını belirtti. Ağ yoğunluk arttığında, madencilik hızlıca kapanabilir. Yönetimin savunması, yapay zeka ve HPC veri merkezlerinin bunu yapamayacağı, müşterileri rahatsız etmeden, Bitcoin madenciliğine bir niş sağladığıdır: ucuz, aralıklı güçleri emer ve ağ zorlandığında çekilir. Bir şekilde, Vega sitesi, Amerikan Bitcoin’in üretim maliyetlerini spot piyasa seviyelerinin çok altında tutabileceğine inanmasının şablonudur, hatta rekabet yoğunlaşsa bile.

Vega Site (fotoğraf kredisi: Hut 8). Bunun üzerine bir finansman dönüşü gelir. Madencilere tamamen nakit ödemek yerine, Amerikan Bitcoin, Bitmain anlaşmasını, büyük bir BTC blokunun yeni ASIC alımlarında teminat olarak rehin edilmesini sağlayacak şekilde yapılandırdı.

Dış kaynaklı altyapı, esnek güç ve BTC destekli ekipman finansmanı kombinasyonu, 50 EH/s hedefine ulaşmanın gerçek mekanizmasıdır.

Q3’ün Bu Modelin Ekonomileri Hakkında Ne Söylediği?

Halka açık bir şirket olarak ilk çeyrek, temel tezlerin küçük ama faydalı bir testini sağlar.

2025 üçüncü çeyrek için, Amerikan Bitcoin 64.2 milyon dolar gelir açıkladı. Gelir maliyeti 28.3 milyon dolar olup, yüzde 56 brüt kar marjı anlamına gelir. Bu rakam, hem güç maliyetlerini hem de Hut 8’in ortak alan ücretlerini içerir. Çağrıda, yönetim, sadece gerçek zamanlı enerji maliyetlerini ve madencilik değeriyle karşılaştırdığınızda, etkin kar marjının yaklaşık %69 olacağını belirtti. Bu, GAAP olmayan bir ölçüm olsa da, şirketin anlatısıyla uyumludur: esnek rüzgar enerjili bir tesiste, yeni nesil donanımlar kullanarak, Bitcoin’i piyasadan yaklaşık yarı maliyetle madencilik yapıyorlar iddiasındalar.

Kârlılık göstergeleri, Bitcoin fiyatlarındaki oynaklığa rağmen dirençli kaldı. Şirket, BTC varlıklarında piyasa değeri kaybı olarak 5.5 milyon dolar kaydetti, ancak net gelir 3.5 milyon dolara yükseldi. Düzeltilmiş FAVÖK neredeyse ikiye katlanarak 27.7 milyon dolara ulaştı. Bir yıl öncesine göre var olmayan bir iş için, bu ilk gösterim olarak inandırıcıdır.

Bilanço tarafında, belirgin bir sermaye stratejisi var. hash oranını artırmak için, Amerikan Bitcoin, Vega’da madenci alımlarını finanse etmek için BTC teminatlı bir yapı kullandı; tamamen nakit yerine. Çeyrek sonunda, 2.385 BTC, toplam 3.418 BTC’nin içinde, bu düzenlemeler kapsamında teminat olarak rehin edildi. Başka bir deyişle, “birikim” hikayesini destekleyen aynı Bitcoin, aynı zamanda hash oranını artırmak için kullanılıyor.

**Pledged ASIC’ler için Bitcoinler (**daha fazla detay sayfa 21, 22). Bu sonuçlar, modelin tam döngü boyunca sağlam olacağını kanıtlamaz. Ama şimdilik, varlık‑ağırlıksız yapının sağlıklı kar marjları sağlayıp hem hash oranını hem de BTC varlıklarını büyütebildiğini gösteriyor.

Son Düşünceler

Amerikan Bitcoin’in ilk çeyreği, hızlı uygulama ve güvenilir erken ekonomik göstergeler sunuyor. Varlık‑ağırlıksız modeli, sağlam brüt karlar getirdi ve işletmenin ağır altyapı yükü olmadan hızla ölçeklenmesine imkan sağladı. Ancak gerçek sınav, bu “sadece madenci değil, sadece hazine” yaklaşımının dayanıp dayanmayacağı olacak; özellikle Bitcoin fiyatları düşerse.

İzleyiciler için, 50 EH/s hedefine ulaşma ve sürekli satoshi-çoğaltma ilerlemesini takip etmek önemli olacak. Ama belki de şu sorulara cevap aramalı: Şirket, iki üçüncü Bitcoin’i teminat olarak gösterirken riskleri nasıl yönetecek? Hut 8’in geliştirme hattı durursa ne olur? Ve piyasa koşulları gelişirken öz sermaye ihracı ve BTC teminatlı finansman sürdürülebilir olacak mı… Bu soruların cevapları, kendi daha net bir tezini şekillendirmene yardımcı olacaktır.