BTC Dalgalanma Volatilite Gözden Geçirme (6 Ekim - 27 Ekim)

27 Ekim Hong Kong Saati ile saat 16:00) $115,600(ETH/USD -%7.5 )$4,540

Pazar, yaklaşık 126,000 ABD Doları seviyesindeki B dalgası zirvesini oldukça net bir şekilde belirlemiş durumda. Son iki haftanın çoğu zamanında fiyat, 109,000 ile 104,000 ABD Doları arasındaki destek seviyesini test ediyordu, ancak şu anda 114,500 ile 117,500 ABD Doları arasındaki direnç seviyesine geri yükseldi. Bizim görüşümüze göre, bu muhtemelen 95,000 ABD Doları altındaki büyük bir 5. dereceli düşüş dalgasının 2. alt dalgasıdır. Ancak, 11 Ekim'deki ani çöküş olayının etkilerini değerlendirmek zor olduğundan, daha karmaşık bir düzeltme aşamasına geçme olasılığı bulunmaktadır; bu aşama, B dalgası zirvesini tekrar test edebilir (ve sonra tekrar aşağı düzeltme yapabilir). Aşağıdaki destek seviyesi 109,000 ABD Doları, ardından 107,000 ABD Doları ve 105,000 ile 104,500 ABD Doları arasındadır; yukarı yönlü olarak, ilk önemli direnç seviyesi 117,500 ABD Doları, ardından 121,000 ile 125,000 ABD Doları bölgesinde daha güçlü bir direnç bulunmaktadır. Pazar Teması Son birkaç hafta, kripto para birimleri ve hatta küresel hisse senedi piyasası için zor bir dönem oldu. Ekim ayının başında riskli varlıkların güveni (“Ekim yükselişi”) gerçeklerle yüzleşirken zayıfladı; Trump, Çin ile görüşmeden önce Twitter'dan, 1 Kasım'a kadar bir anlaşmaya varılmazsa %155'lik gümrük vergilerini yeniden uygulamakla tehdit etti. Bu durum, önemli bir riskten kaçınma dalgalanmasına yol açtı ve kripto paralar bunun kurbanı oldu; Hong Kong saatiyle 11 Ekim sabahı, likiditenin az olduğu bir dönemde, Binance'ın merkezde olduğu radikal tasfiyeler tetiklendi. BTC aniden 102.000 dolara düştü (o gün 123.000 dolara kadar çıkmıştı) ve bazı altcoinlerin dalgalanmaları daha da aşırıydı. Takip eden günler/haftalarda, emir defteri likiditesi önemli ölçüde azaldı ve gerçek volatilite yüksek seviyelerde sürdü, makro risklerin genel olarak istikrar kazandığı ana kadar likidite nihayet piyasaya dönebildi. Geleceğe baktığımızda, Trump ve Genel Sekreter Xi'nin 30 Ekim'de Güney Kore'de yüz yüze görüşmesi planlanıyor ve her iki tarafın ana müzakere temsilcileri de kritik konularda iletişim kurdu; piyasa bir anlaşmaya varma konusunda hazırlık yapıyor gibi görünüyor. Riskli varlıklar bu hafta güçlü bir başlangıç yaptı ve BTC de 115.000 doların üzerine çıktı. Fed'in, geçen Cuma iyi gelen CPI verilerine dayanarak, bir kez daha 25 baz puan faiz indirmesi bekleniyor; komitenin önceki toplantının nokta tahminlerinden sapması için hiçbir sebep yok. Nicel sıkılaştırma politikasının da sona ermesi bekleniyor (JPMorgan bu hafta bir telefon konferansı yapacak); bu iki faktör ve ticaret anlaşmasının sağlanması, özellikle bu ayki riskten kaçınma dalgalanmasının ardından piyasa pozisyonlarının hafif hissettiği bir ortamda, önümüzdeki haftalarda riskli varlıkların yükselmesi için zemin hazırlayabilir. BTC örtük volatilite

Son birkaç haftada, örtülü volatilite büyük dalgalanmalar gösterdi. 11 Ekim'deki temizleme olayından sonra, piyasa dalgalanması düşük seviyelerden büyük bir sıçrama yaptı ve gerçek volatilite %20'lerin üzerindeyken %50'ye yükseldi. Ardından, sonraki 10 gün boyunca, emir defteri likiditesinin sürekli olarak azalması nedeniyle gerçek volatilite %40'ların üzerinde kaldı. Ancak, kripto fiyatı, Mayıs ayından bu yana 100.000 ile 125.000 dolar arasındaki geniş aralıklarda dolandığı için, piyasanın opsiyonlara olan talebi oldukça durgundu. Bu nedenle, örtülü volatilite seviyeleri, geçmişte bu tür dalgalanmalarda gördüğümüz gibi, gerçek volatiliteye göre büyük bir 'aşırı tepki' göstermedi. Örtülü volatilitenin vade yapısı önce düzleşti çünkü kısa vadeli volatilite aşırı yükseldi; bu, esasen gerçek volatilitenin artmasıyla piyasanın Gamma talebinin artmasından kaynaklandı. Ancak, emir defteri likiditesinin geri dönmesi ve spot fiyatın 110.000 ile 112.000 doların üzerine çıkmasıyla, vade yapısının ön kısmı tekrar satılamaya maruz kaldı. Ancak, vade primleri hala mevcut ve uzun vadeli volatilite, tüm olaydan önceki seviyelerin üzerinde kalmaya devam etti. Bu nedenle, vade yapısı daha dik bir hale geldi. BTC çarpıklık/kurtosis

10.000 doların altında kaygıların azalmasıyla birlikte, bu hafta sonu ABD-Çin ilişkilerinin olumlu risk duygusunun spot fiyatların 115.000 doların üzerine çıkmasına yardımcı olmasıyla, derin bir şekilde düşüş yönlü opsiyonların fiyatlandırma seviyesinden eğim geri çekildi. Bununla birlikte, eğimin fiyatlandırması ve gerçek performansı oldukça tutarlı; spot fiyatlar düşük olduğunda, hem örtük hem de gerçek volatilite çok daha yüksekken, kripto para fiyatı yavaş yavaş yükseldikçe her ikisi de duraklamaya başladı. Bu nedenle, eğimin düşüş yönlü opsiyon yapısına yönelik eğilimin devam etmesi bekleniyor, ancak bu 'adil seviye' etrafında kısa vadeli bir uyumsuzluk olabileceği göz önünde bulundurulmalıdır. Uzun vadeli zirve fiyatları yükseliyor çünkü piyasa nihayet 'volatilitenin volatilitesini' fiyatlandırmaya dahil etti (gerçek volatilitenin %25-30 seviyelerinden %50'ye hızlı bir şekilde sıçradığına tanıklık ettik). Ayrıca, mevcut seviyeden fiyatın önemli ölçüde yukarı kırılmasını bekleyen yukarı kanat opsiyonlarına (call opsiyonları) yönelik bir talep ortaya çıktı, aşağı kanat opsiyonları (put opsiyonları) ise piyasanın önceki düşüş olayında gösterdiği belirgin baskı nedeniyle desteklenmeye devam ediyor. Gelecek hafta işlemlerinizin sorunsuz geçmesini dilerim!