Coinbase оспаривает позицию SEC о том, что для токенизированных ценных бумаг должно требоваться одобрение эмитента

• Coinbase призывает SEC разрешить как токенизацию ценных бумаг, осуществляемую эмитентом, так и токенизацию третьими сторонами публично обращающихся ценных бумаг.
• Биржа утверждает, что требование согласия эмитента для токенизации третьими сторонами будет противоречить устоявшемуся законодательству США о ценных бумагах и ограничит переносимость на вторичном рынке.

Coinbase возражает против ключевой позиции SEC по токенизированным ценным бумагам, утверждая, что публичные компании-эмитенты не должны иметь возможности блокировать третьи стороны от создания основанных на блокчейне версий их акций. В письменном обращении к регулятору биржа заявила, что должны быть разрешены как токенизация под руководством эмитента, так и токенизация третьими сторонами. Ее основной довод довольно прямолинеен. Если SEC потребует, чтобы третьи стороны получали согласие эмитента до токенизации публично обращающихся ценных бумаг, Coinbase говорит, что это пойдет вразрез с давними принципами законодательства США о ценных бумагах и сделает рынки капитала менее открытыми, а не более. Coinbase выступает за модель согласия эмитента Спор затрагивает самую суть того, как могут развиваться токенизированные ценные бумаги на рынке США. Один путь даст листинговым компаниям эффективный контроль над тем, могут ли их акции обращаться в токенизированной форме на блокчейн-инфраструктуре. Другой позволит внешним компаниям создавать токенизированные представления без предварительного получения разрешения от эмитента. Coinbase явно поддерживает вторую модель, или, по крайней мере, систему, в которой обе модели могут сосуществовать. По ее мнению, принуждение к одобрению эмитента передаст традиционным привратникам слишком много контроля над тем, как ценные бумаги перемещаются на вторичных рынках. Этот аргумент — не только про криптоинфраструктуру. Речь также о структуре рынка. Coinbase утверждает, что ограничения на переносимость на вторичном рынке, навязанные эмитентами, идут вразрез с десятилетиями прецедентов SEC, которая в целом сопротивлялась тому, чтобы компании диктовали, как ценные бумаги передаются после их выпуска. Дебаты о токенизации переходят в старую правовую плоскость Этот момент важен, потому что токенизация часто подается как технологическая история, хотя значительная часть реального противостояния — юридическая и институциональная. Вопрос не только в том, можно ли разместить акции в onchain. Вопрос в том, кто получает право принимать решения, и следует ли рассматривать переносимость на основе блокчейна как продолжение существующих прав на вторичном рынке или как нечто, что эмитенты могут выборочно одобрять. Подача Coinbase предполагает, что компания видит, как SEC смещается к более ограничительному подходу — подходу, который может сузить токенизацию до модели с разрешениями, где доминируют действующие эмитенты. Биржа утверждает, что такая рамка замедлит эксперименты и снизит более широкие выгоды эффективности, которые токенизированные рынки призваны дать.