A Coinbase e os legisladores chegam a acordo sobre o provision de rendimentos em stablecoins na Lei de Clarificação

A Coinbase anunciou na sexta-feira que os legisladores chegaram a um compromisso sobre a disposição relativa aos rendimentos dos stablecoins que tinha travado o Clarity Act durante meses, podendo abrir caminho para uma marcação (markup) há muito adiada na Comissão de Banca do Senado. Os senadores Thom Tillis (R-N.C.) e Angela Alsobrooks (D-Md.) finalizaram o acordo na sexta-feira à noite, segundo a declaração da Coinbase, pondo fim a uma disputa que envolveu a Casa Branca, o lobby bancário e o setor mais amplo de ativos digitais desde o início do ano.

Termos do Compromisso e Restrições

O compromisso, consagrado como a Secção 404 do projeto-lei, proíbe as “partes abrangidas” — definidas como prestadores de serviços de ativos digitais e respetivas afiliadas — de pagarem qualquer forma de juros ou rendimento a clientes dos EUA apenas por deter stablecoins, ou de qualquer forma “economicamente ou funcionalmente equivalente ao pagamento de juros ou rendimento sobre um depósito bancário que remunera juros”. A restrição não se aplica aos emitentes de stablecoins permitidos e a emitentes estrangeiros registados, que já estão impedidos de pagar juros diretos ao abrigo do GENIUS Act.

A proibição não se estende a “recompensas e incentivos baseados em atividades ou em transações” ligados a atividades de boa-fé. De acordo com o texto do projeto, a Securities and Exchange Commission (SEC), a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e o Secretário do Tesouro devem emitir em conjunto regras no prazo de um ano que definam uma lista não exaustiva de atividades permitidas, prevendo-se que inclua pagamentos, transferências, market-making, staking, governação e programas de fidelidade.

Uma concessão às empresas cripto incorporada no compromisso permite que as recompensas baseadas em atividades permitidas “sejam calculadas por referência a um saldo, duração, antiguidade, ou qualquer combinação do que precede”, dando às plataformas flexibilidade para conceber programas que tenham em conta a quantidade que um utilizador detém e durante quanto tempo, desde que a recompensa subjacente esteja ligada a uma atividade elegível.

Posição da Coinbase

Faryar Shirzad, Diretor Executivo de Políticas da Coinbase, disse na X: “No fim, os bancos conseguiram impor mais restrições às recompensas, mas nós protegemos o que importa: a capacidade de os americanos ganharem recompensas, com base no uso real das plataformas e redes cripto.” O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, respondeu com três palavras: “Mark it up.”

Para a Coinbase, o compromisso tem relevância comercial. A bolsa reportou 1,35 mil milhões de dólares em receitas de stablecoins em 2025, grande parte das quais provenientes de pagamentos de distribuição orientados por recompensas ligados à sua parceria USDC com a Circle.

Requisitos Regulatórios Adicionais

Além da proibição de rendimentos, o novo texto impõe exigências adicionais às partes abrangidas. Não podem afirmar que os stablecoins são produtos de investimento, que são garantidos pela plena fé e crédito dos Estados Unidos, nem que estão cobertos pelo FDIC. A SEC, a CFTC e o Tesouro devem emitir em conjunto regras de divulgação no prazo de um ano, e as violações acarretam coimas pecuniárias civis de até 5 milhões de dólares por violação, aplicadas pelo Departamento do Tesouro.

No prazo de dois anos, o Federal Reserve, OCC, FDIC, NCUA e o Tesouro devem apresentar em conjunto um relatório ao Congresso analisando a adoção de stablecoins denominados em dólares, o efeito sobre as yields do Tesouro e o impacto de qualquer compensação paga aos clientes dos EUA no volume, na “fixação” (stickiness), na composição e na concentração dos depósitos bancários.

Calendário Legislativo e Próximos Passos

O presidente da Comissão de Banca do Senado, Tim Scott (R-S.C.), ainda não anunciou uma data para a marcação (markup). O compromisso encerra um impasse de meses que tinha repetidamente tirado o projeto mais amplo de estrutura de mercado do trilho. A Comissão de Banca do Senado cancelou uma marcação planeada para janeiro depois de a Coinbase ter retirado o seu apoio por causa de uma versão anterior da linguagem sobre rendimentos, e a bolsa rejeitou outro rascunho no final de março.

Se o projeto avançar na Comissão de Banca, terá de ser reconciliado com uma versão concorrente da Comissão de Agricultura do Senado, que aprovou o seu próprio rascunho seguindo linhas partidárias em janeiro, antes de seguir para o plenário do Senado. Qualquer projeto final do Senado teria então de ser reconciliado com a versão da Câmara, o Digital Asset Market Clarity Act, que foi aprovado por 294-134 no passado mês de julho com apoio bipartidário, antes de seguir para a secretária do Presidente Donald Trump.

O senador Bernie Moreno (R-Ohio) alertou em março que, se o Congresso não conseguir aprovar legislação sobre estrutura de mercado cripto até maio, “a legislação de ativos digitais não será aprovada no futuro previsível”. Entre as outras questões em aberto estão disposições de ética destinadas a impedir que o Presidente e outros funcionários do Governo lucrem com o setor cripto, e linguagem em torno da DeFi e do financiamento ilícito, segundo o artigo.