Finalmente te esperei! O gigante da gestão de ativos de 8 trilhões de dólares, Vanguard, finalmente abre as portas para o Bitcoin ETF.

A segunda maior empresa de gestão de ativos do mundo, com um volume de gestão de até 8 trilhões de dólares - Vanguard, anunciou oficialmente o fim de sua proibição de criptomoedas que durou vários anos. A partir de 2 de dezembro, mais de 50 milhões de clientes de corretoras poderão negociar ETFs e fundos mútuos de ativos de criptografia de conformidade, como Bitcoin, Éter, XRP e Solana, na plataforma. Esta capitulação, vista pelo mercado como a “última fortaleza”, marca um marco significativo no processo de legalização de ativos de criptografia dentro do sistema financeiro tradicional. Mesmo em meio ao inverno rigoroso do mercado, que está profundamente em retração, o sinal de aceitação a longo prazo que isso transmite continua a ressoar.

Uma reviravolta estratégica tardia: Por que a Vanguard finalmente “abraçou” os ativos de criptografia?

No mundo das finanças tradicionais, o nome Vanguard está quase sinônimo de “long-termismo”, “baixo custo” e “cautela”. Foi precisamente este gigante de trilhões, conhecido por sua prudência, que se tornou o bastião mais duradouro e firme contra a onda de ativos de criptografia. Ao longo dos anos, seus executivos criticaram publicamente ativos de criptografia como o Bitcoin por “falta de valor intrínseco” e “não gerar fluxo de caixa”, excluindo-os de suas estratégias de poupança para aposentadoria. Mesmo no início de 2024, após a aprovação do ETF de Bitcoin à vista nos Estados Unidos, que estabeleceu um recorde histórico de entrada de capitais, a Vanguard ainda assim decidiu fechar o acesso dos clientes à compra desses produtos em sua plataforma, uma decisão que gerou grande controvérsia.

No entanto, a força do mercado é, afinal, difícil de resistir. Diante da demanda contínua de acesso dos clientes e da realidade de que o ETF de Bitcoin da BlackRock, IBIT, acumulou centenas de bilhões de dólares em ativos em apenas alguns meses, as razões de oposição dentro da Vanguard parecem cada vez mais fracas. A empresa finalmente reconheceu que os ETFs de ativos digitais demonstraram boa liquidez operacional e processos de operação maduros, mesmo em meio a forte volatilidade do mercado. Mais importante ainda, seus clientes esperam cada vez mais acessar uma gama mais ampla de classes de ativos através de uma plataforma de corretagem unificada. Esta mudança de política não significa que a Vanguard irá pessoalmente lançar produtos de criptografia, mas sim que, assim como trata os ETFs de ouro e outros ativos não centrais, está oferecendo aos clientes um caminho para acessar produtos em conformidade, o que é, essencialmente, uma extensão de sua filosofia de serviço “o cliente em primeiro lugar” na nova era.

Resumo dos principais pontos da mudança de política da Vanguard

Data de entrada em vigor: 2 de dezembro de 2025

Âmbito de abertura: permite a negociação de ETFs e fundos mútuos que detêm Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana e outros ativos de criptografia em conformidade.

Exclusão clara: proíbe todos os produtos de fundos vinculados a moedas meme (Memecoin)

Posicionamento: não emitir produtos de criptografia com marca própria, apenas como canal de negociação

Cobertura de clientes: mais de 50 milhões de contas de corretagem

Posição Histórica: Durante muito tempo, resistiu aos ativos de criptografia com o argumento de “especulação” e “sem valor intrínseco”, tendo proibido os clientes de comprar o ETF de Bitcoin à vista.

Quem é o facilitador do descongelamento? A sinergia entre a mudança de liderança e a demanda do mercado

A “mudança” tardia da Vanguard não é um capricho, mas o resultado da interação entre mudanças na estrutura de poder interna e pressões externas do mercado. O ex-CEO Tim Buckley é visto como o principal opositor dos ativos de criptografia dentro da empresa, e sua saída removeu o maior obstáculo interno. O currículo de seu sucessor, Salim Ramji, é repleto de simbolismo - ele vem da BlackRock, onde esteve profundamente envolvido nas iniciativas iniciais relacionadas a blockchain e ativos de criptografia da gigante de gestão de ativos.

A chegada de Ramji trouxe uma nova perspectiva para a Vanguard. Ele não pressionou de forma agressiva a empresa a emitir seu próprio fundo de criptografia, mas, de maneira pragmática, apoiou a abertura do acesso dos clientes a produtos de criptografia regulamentados. Essa estratégia não apenas evitou os riscos da Vanguard ao entrar em um campo desconhecido, mas também respondeu à demanda urgente dos clientes, encontrando habilmente um equilíbrio entre a adesão ao tradicional e a aceitação da inovação. Essa escolha de caminho também contrasta com as práticas de outras instituições financeiras tradicionais, mostrando que a Vanguard, mesmo em transformação, ainda carrega sua marca única de cautela.

Ao mesmo tempo, não se pode ignorar a pressão proveniente de sua enorme base de clientes “votando com os pés”. Quando corretores e contrapartes de gestão de ativos tradicionais começam a oferecer serviços de ativos de criptografia, a proibição da Vanguard constitui, na verdade, um risco potencial de fuga de ativos dos clientes. Especialmente no contexto em que a geração mais jovem de investidores vê os ativos de criptografia como uma parte indispensável da alocação de ativos, manter uma política de rejeição absoluta equivale a empurrar o futuro para os concorrentes. Assim, esta abertura é tanto uma adaptação proativa quanto uma defesa passiva, sendo uma escolha inevitável para manter sua base de clientes e competitividade no setor.

O profundo significado de agir contra a corrente: por que abrir durante um período de baixa do mercado?

Um detalhe interessante é que a Vanguard escolheu anunciar esta decisão em um momento em que o mercado de criptografia estava passando por uma profunda retração, e o ETF de Bitcoin teve um contínuo fluxo de saída de capital desde o início de outubro. Isso é radicalmente diferente da prática comum de muitas empresas de perseguir tendências em alta durante um mercado de touros. Esta escolha de momento revela a lógica subjacente das decisões da Vanguard: não se trata de uma especulação visando a busca por calor de mercado a curto prazo, mas sim de uma avaliação estratégica baseada na maturidade das infraestruturas a longo prazo.

A empresa deixou claro em sua declaração que, apesar das flutuações no valor de mercado, os ETFs de ativos digitais “operam de forma contínua e mantêm liquidez” ao longo de todo o ciclo. Isso indica que a equipe de decisão da Vanguard não se concentra nas oscilações de preço de ativos no curto prazo, mas sim na robustez estrutural dos produtos financeiros relacionados, na clareza regulatória e na confiabilidade operacional. Após quase um ano de teste de mercado, os produtos de encriptação em conformidade, representados pelos ETFs de Bitcoin à vista, já provaram sua resiliência e maturidade como ferramentas financeiras, atendendo aos requisitos mais essenciais de gestão de risco de instituições como a Vanguard.

Em outras palavras, abrir durante o período de euforia do mercado pode ser interpretado como uma adaptação à bolha; enquanto abrir durante o período de calma do mercado ou até mesmo durante o inverno do mercado parece mais uma ação de “garimpo” baseada no valor fundamental. Essa ação enviou ao mercado um sinal mais poderoso do que um chamado de compra durante um mercado em alta: mesmo com a queda dos preços, a infraestrutura e o arcabouço institucional das criptomoedas como uma classe de ativos já estão solidificados o suficiente para serem aceitos pelas instituições financeiras mais conservadoras. Isso, sem dúvida, injetou confiança a longo prazo em todo o setor.

Guia do Investidor: O que se pode e não se pode fazer na plataforma Vanguard?

Para os mais de 50 milhões de clientes da Vanguard, essa mudança significa que há uma nova classe de ferramentas na caixa de investimentos. A partir de 2 de dezembro, os investidores poderão comprar ou vender facilmente ETFs de Bitcoin à vista (como IBIT, FBTC), ETFs de Ethereum à vista, e outros fundos registrados em conformidade que possuem ativos como XRP e Solana, em suas contas de corretagem da Vanguard, da mesma forma que compram e vendem ações ou outros ETFs. Isso simplifica enormemente o caminho para os investidores tradicionais acessarem o mundo da encriptação, sem a necessidade de abrir contas em exchanges de criptomoedas ou lidar com questões complexas de custódia de chaves privadas.

No entanto, esta abertura não é uma “liberação total” sem restrições, e os investidores devem ter clareza sobre suas fronteiras. Primeiro, a Vanguard exclui claramente os fundos relacionados a “moedas meme” (Memecoin). Isso significa que qualquer produto de fundo que seja definido pela SEC dos EUA como ou que invista principalmente em moedas meme não poderá ser negociado na plataforma. Isso reflete a tentativa da Vanguard de expandir o acesso, enquanto ainda busca manter sua linha de base de seleção de produtos “prudente”.

Em segundo lugar, a Vanguard enfatiza que “não há planos” para lançar produtos de criptografia da sua própria marca. Isso significa que os investidores estão comprando produtos emitidos por empresas de gestão de ativos de terceiros (como BlackRock, Fidelity, etc.), e a Vanguard atua apenas como uma plataforma de negociação e custódia. Para os investidores, é importante pesquisar cuidadosamente o gestor do fundo específico, a estrutura de taxas e os ativos subjacentes ao tomar decisões.

Recomendações de operação para investidores: Para os clientes da Vanguard que veem os ativos de criptografia como parte de uma alocação macroeconômica a longo prazo, isso sem dúvida oferece uma grande conveniência. Recomenda-se que sejam alocados como uma exposição pequena e de alto risco no portfólio, utilizando uma estratégia de investimento sistemático para suavizar o risco de volatilidade do mercado. Ao mesmo tempo, é fundamental entender os ativos subjacentes dos produtos investidos, suas características de volatilidade e os riscos associados, evitando trazer emoções de especulação de curto prazo para contas de investimento para aposentadoria a longo prazo.

A “virada” da Vanguard marca um ponto final significativo na épica fusão entre ativos de criptografia e TradFi em 2024. Quando os opositores mais obstinados finalmente abrem as portas para produtos de criptografia em conformidade, isso em si é uma nota de rodapé de uma era. Isso declara que os ativos de criptografia, de um bem especulativo marginal e controverso, evoluíram oficialmente para uma das opções de configuração padronizadas que as instituições financeiras tradicionais não podem ignorar e devem oferecer. Isso não é apenas a entrada de produtos, mas também uma aceitação de um novo paradigma. Embora o caminho à frente ainda esteja repleto de volatilidade e desafios regulatórios, uma vez que a porta para o futuro é aberta, não há como voltar atrás. Para a indústria, o mais difícil “quebra-gelo” já foi concluído, e a próxima história será sobre escala, inovação e uma fusão mais profunda.