Reino Unido lança nova política fiscal para Finanças Descentralizadas: o princípio de "sem ganhos, sem perdas" é um grande avanço para a indústria.

A Her Majesty's Revenue & Customs (HMRC) propôs recentemente oficialmente um quadro fiscal “No Gain, No Loss” para as finanças descentralizadas (DeFi), que é apoiado por 32 gigantes da indústria, incluindo a Aave. As novas regras alterarão a forma atual como os depósitos DeFi são tributados como alienação de ativos, e o imposto sobre ganhos de capital será diferido até que a alienação econômica efetiva ocorra. Espera-se que essa mudança remova a incerteza fiscal quando os usuários participam de acordos de mineração de liquidez e empréstimos, e é vista como um marco importante na evolução da regulamentação global de ativos digitais.

Núcleo da mudança de política: de “depósito é tributável” para tributação com base na substância econômica

O atual sistema tributário do Reino Unido trata o depósito de fundos por usuários DeFi no protocolo como uma disposição de ativos, mesmo que essas operações envolvam apenas fins de garantia ou empréstimo. Esta lógica de tributação está fundamentalmente em conflito com o modelo de operação real do ecossistema DeFi - os usuários realmente não abrem mão da propriedade de ativos quando fornecem liquidez, mas apenas transferem temporariamente o direito de usá-los. O princípio “no gain, no loss” da HMRC é um retorno racional a este tipo de substância económica.

Especificamente, sob a nova estrutura, o imposto sobre ganhos de capital não será mais acionado no nó de depósito quando os usuários depositarem criptomoedas em um protocolo de empréstimo ou fornecerem liquidez a um criador de mercado automatizado (AMM). Em vez disso, a obrigação fiscal será diferida até que o usuário finalmente venda ou negocie o ativo e realize o ganho ou perda. Essa mudança reduz significativamente a complexidade de conformidade da participação no DeFi, dando aos usuários mais liberdade para explorar uma variedade de estratégias de agricultura de rendimento.

Vale a pena notar que esta política também se aplica a arranjos complexos de múltiplos tokens em protocolos descentralizados. Quando os usuários retiram um número de tokens que excede o montante depositado, a parte excedente será tributada; por outro lado, se a quantidade retirada for inferior ao depósito inicial, a diferença pode ser considerada como perda. Este desenho assegura que a tributação corresponda aos rendimentos económicos reais, evitando o fenómeno irracional de “rendimento não realizado mas que precisa de ser tributado” sob o sistema atual.

Principais disposições da nova política fiscal DeFi no Reino Unido

• Ponto de tributação: Diferido do depósito do bem para a alienação efetiva
• Âmbito de aplicação: Mineração de liquidez, protocolo de empréstimo e pools de múltiplos tokens
• Exclusões: ativos físicos tokenizados e valores mobiliários tradicionais
• Requisitos de fiscalização: o trading de alta frequência ainda precisa ser declarado, o suporte de software está em fase de aprimoramento.
• Estatuto jurídico: Durante a fase de consulta, 32 instituições apresentaram observações formais

Espaço de otimização de políticas e resposta da indústria

Os principais players do espaço DeFi elogiaram as propostas. O CEO da Aave, Stani Kulechov, saudou a mudança na plataforma de mídia social X como uma “grande vitória para os usuários de DeFi no Reino Unido” e expressou total apoio a essa abordagem específica do setor para a regulamentação. Várias organizações, incluindo Binance, Deloitte e CryptoUK, apresentaram comentários construtivos durante o processo de consulta, com a maioria dos inquiridos a apoiar a mudança para o modelo NGNL, acreditando que reduziria efetivamente os encargos administrativos.

No entanto, ainda há espaço para otimização nos detalhes da política. Alguns profissionais alertam que, se forem adotados modelos alternativos (como considerar cada movimento de token como um evento tributável), isso pode aumentar significativamente o entendimento necessário para os usuários de varejo. Outros especialistas enfatizam a necessidade de definições claras e a importância de manter a coordenação com a forma como outros jurisdicionais tratam os ativos criptográficos. Essas sugestões refletem a dupla necessidade da indústria de buscar certeza regulatória enquanto desejam manter a consistência nas operações internacionais.

Vale a pena notar que, mesmo sob as novas regras, o processo completo de participação dos usuários do Reino Unido em Finanças Descentralizadas ainda envolve múltiplas etapas tributáveis. Desde a compra de Ethereum (atualmente a cerca de 3.010,79 dólares), conversão em WETH, até a liquidação final dos rendimentos das atividades DeFi, esses pontos ainda geram obrigações de declaração fiscal. Além disso, a política exclui ativos físicos tokenizados e títulos tradicionais, mantendo o foco regulatório nos tokens nativos da DeFi.

Desafios de implementação e inovações na gestão tributária

Apesar de a direção política ter sido reconhecida, ainda existem desafios significativos na implementação. O mais proeminente é a carga de declaração para usuários de trading de alta frequência — mesmo que o princípio NGNL se aplique, os usuários ainda precisam registrar um grande volume de transações, o que representa um obstáculo significativo para investidores comuns que não possuem ferramentas de rastreamento profissionais. A HMRC revelou que está a trabalhar com fornecedores de software para avaliar esta questão, insinuando que, no futuro, pode ser lançado uma ferramenta oficial de registro ou simplificação do processo de declaração.

Do ponto de vista da implementação técnica, a transparência on-chain dos protocolos DeFi realmente oferece vantagens únicas para a administração fiscal. Todos os registros de transações estão disponíveis publicamente e, com ferramentas de análise apropriadas, os eventos tributáveis podem ser identificados com precisão. Algumas startups de tecnologia fiscal começaram a desenvolver sistemas automatizados de cálculo de impostos especificamente para atividades DeFi, e espera-se que essas inovações aliviem a pressão de conformidade sobre os usuários.

As autoridades reguladoras também enfrentam o desafio de definir limites. Como distinguir com precisão “ativo digital qualificado” de “token de segurança tradicional” se tornará a chave para a implementação de políticas. Dado que certos tokens podem possuir simultaneamente ambas as características, a HMRC precisa fornecer diretrizes de classificação mais detalhadas. A proposta atual sugere referência ao quadro regulatório financeiro existente, mas isso pode parecer insuficientemente flexível no rapidamente evolutivo campo das Finanças Descentralizadas.

Jogo regulatório global e impacto no mercado

O movimento do Reino Unido é um marco na competição global pela regulamentação de criptoativos. Enquanto a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) ainda está regulando o mercado por meio de ações de fiscalização, o Reino Unido optou por abraçar a inovação por meio da reforma tributária. Essa discrepância pode afetar a distribuição regional de projetos e talentos DeFi no futuro, levando a mais protocolos para considerar o Reino Unido como uma jurisdição amigável.

Do ponto de vista da estrutura de mercado, a segurança fiscal é crucial para a entrada de fundos institucionais. Uma das maiores preocupações das instituições financeiras tradicionais ao participar do DeFi é a incerteza do tratamento fiscal. A nova estrutura do Reino Unido fornece um ambiente fiscal previsível para investidores institucionais, o que poderia acelerar a entrada de capital tradicional no ecossistema DeFi por meio de canais compatíveis. É provável que a posição de Londres como centro financeiro global seja ainda mais reforçada por essas políticas viradas para o futuro.

A análise comparativa mostra que países mais amigáveis aos criptoativos, como Singapura e Suíça, ainda não emitiram diretrizes fiscais especificamente para DeFi. A postura pioneira do Reino Unido provavelmente levará as principais economias do mundo a reavaliar suas políticas fiscais de ativos digitais, criando um ciclo virtuoso de harmonização regulatória. Em particular, no contexto da publicação pela OCDE do Reporting Framework for Crypto Assets (CARF), a coerência das normas fiscais internacionais é crucial.

Evolução da política, perspetivas e implicações para a indústria

A HMRC não forneceu um cronograma legislativo, mas comprometeu-se a manter comunicação contínua com a indústria. Tendo em conta as próximas eleições no Reino Unido, o processo legislativo da proposta pode ser afetado por fatores políticos. No entanto, o apoio bipartidário ao desenvolvimento de fintech oferece uma base otimista para a continuidade das políticas. O setor espera que as regras finais possam ser formalmente estabelecidas no orçamento do ano fiscal de 2025.

Para os usuários de DeFi, eles ainda precisam cumprir suas obrigações fiscais sob o sistema atual antes da implementação dos novos regulamentos. Os consultores fiscais profissionais recomendam que os usuários mantenham um registro completo de todas as atividades on-chain, incluindo o momento do depósito, o valor e o tipo de contrato, a fim de apresentar declarações fiscais ou solicitar reembolsos no futuro. Ao mesmo tempo, as operações de transferência de valor não económicas, tais como a participação em atividades testnet ou simplesmente a participação em votações de governação, podem continuar a beneficiar de isenções fiscais.

De uma perspetiva mais ampla, a reforma tributária DeFi do Reino Unido representa uma mudança importante no pensamento regulatório: de tentar aplicar rigidamente as estruturas tradicionais para construir novas regras com base na natureza do negócio de blockchain. Se implementada com sucesso, essa abordagem não apenas fornecerá um modelo para outros países, mas também acelerará a evolução do DeFi da inovação de borda para a infraestrutura financeira convencional e, finalmente, promoverá a verdadeira realização do valor inclusivo das finanças abertas.