a16z: moeda arcade, o tipo de Token mais subestimado

Autor: a16z

Compilado por: Block unicorn

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Recentemente, organizámos um novo e abrangente sistema de classificação de tipos de tokens, que inclui tokens de rede, tokens colecionáveis e memecoins. Entre os sete tipos que identificámos, os tokens de arcade são os menos conhecidos e mais subestimados: um token cujo valor é relativamente estável dentro de um ecossistema de software ou produto específico, geralmente gerido pela entidade emissora (como uma empresa).

Essencialmente, os tokens de arcade são uma forma de ativos baseada em blockchain, semelhantes a certos ativos com os quais as pessoas já estão familiarizadas: como milhas aéreas, pontos de cartão de crédito, moedas digitais em jogos, etc. O que eles têm em comum é que todos são moedas que circulam dentro da economia de mercado e sustentam seu funcionamento: por exemplo, milhas de viajante frequente e pontos de recompensa podem aumentar a lealdade à marca e podem ser usados para comprar bilhetes de avião e upgrades de classe; as moedas digitais permitem que você compre e venda itens em videogames.

Embora as empresas usem este tipo de ativos há várias décadas, quase todos os casos anteriores existiam em bases de dados centralizadas, o que limita a propriedade, transferibilidade e a escolha dos usuários. Os tokens de arcade baseados em blockchain pública, por outro lado, são diferentes, pois possuem abertura, interoperabilidade e combinabilidade, o que lhes confere uma série de novas vantagens de design de mercado.

Este artigo tem como objetivo responder às perguntas mais comuns que recebemos sobre os tokens de arcade: o que são, qual é a sua função, por que têm valor, como os desenvolvedores os utilizam, quais são os compromissos de design envolvidos e quais oportunidades eles oferecem.

O que é um token de máquina de arcade?

Do ponto de vista técnico, os tokens de arcade são essencialmente uma moeda digital utilizada no ecossistema de aplicações relacionado — sua relação de oferta e demanda é gerida de forma flexível para manter a estabilidade dos preços. Você pode vê-los primeiro como uma moeda na economia digital.

Então, de onde vem o termo “token de arcade”? Quer você tenha ido ou não a uma sala de jogos, é provável que esteja familiarizado com este conceito: você entra, troca dinheiro por tokens (geralmente tokens físicos) e depois usa esses tokens para jogar algumas partidas de “Galaga”, “Gator Panic” ou outros jogos que você gosta. Esses tokens permitem que você participe do sistema econômico da sala de jogos.

A metáfora da sala de jogos explica claramente como esses tokens funcionam: os tokens de arcade têm um valor relativamente estável dentro do seu sistema econômico - seja dentro de um único serviço ou entre vários serviços. A relativa estabilidade do valor dos tokens de arcade distingue-os de outros tipos de tokens, como aqueles cujo valor se origina de ativos subjacentes (como tokens apoiados por ativos ou tokens colecionáveis), da operação de mercados descentralizados (como tokens de rede) ou de investimentos especulativos em entidades específicas (como tokens apoiados por empresas ou tokens de segurança).

Embora o nome pareça engraçado, os tokens de arcade são um poderoso primitivo econômico programável - eles são a chave para abrir novos domínios no espaço de design de criptomoedas.

O que não é um token de arcade?

Reforçando, a diferença mais substancial entre os tokens de arcade e outros tipos de tokens é que os tokens de arcade não são destinados a investimento ou especulação. Ao contrário do que as pessoas geralmente esperam ao comprar tokens de rede ou tokens de segurança para obter retorno sobre o investimento, os tokens de arcade são utilizados para consumo.

As pessoas às vezes chamam os tokens de arcade de “tokens utilitários”, porque eles são projetados para fornecer funcionalidades práticas. Evitamos usar essa etiqueta, pois implica que outros tipos de tokens carecem de utilidade, o que não é verdade. (Para mais informações, consulte nosso artigo “Definição de Tokens”). Outros nomes para tokens de arcade incluem “pontos” (embora no uso cotidiano isso geralmente signifique que os registros relevantes são mantidos em um livro-razão privado em vez de em uma blockchain pública) e “tokens de fidelidade” (que se refere apenas a uma aplicação específica).

Isto não significa que o valor dos tokens de arcade nunca mudará – como descreveremos abaixo, o preço de compra dos tokens de arcade pode variar ligeiramente ao longo do tempo. No entanto, os tokens de arcade geralmente têm uma oferta ilimitada ao preço atual, não oferecendo, prometendo ou insinuando retornos financeiros. Isso significa que eles normalmente não são adequados como produtos de investimento e, portanto, geralmente não estão sob a jurisdição das leis de valores mobiliários dos EUA.

Isso não significa que o valor do token de arcade nunca mudará - como detalharemos a seguir, o preço de compra do token de arcade pode sofrer pequenas flutuações ao longo do tempo. Mas os tokens de arcade geralmente têm fornecimento ilimitado ao preço atual, e eles não oferecem, prometem ou insinuam qualquer retorno financeiro. Isso significa que eles geralmente não são adequados como produtos de investimento, e portanto, geralmente não estão sujeitos à legislação de valores mobiliários dos EUA.

Para que servem os tokens de arcade? Por que os desenvolvedores devem considerar usá-los?

Os tokens de arcade permitem que os desenvolvedores imprimam e distribuam valor na economia digital. O mais importante é que essa capacidade de criar e distribuir valor pode incentivar o comportamento dos usuários, promover o crescimento inicial e gerar efeitos de rede - sem depender de capital externo ou demanda especulativa.

Esta lógica é muito simples e encaixa-se bem no exemplo das salas de jogos: se você gerencia uma sala de jogos, certamente deseja controlar a quantidade de fichas em circulação, de forma a alinhar a emissão com a demanda dos clientes. Por exemplo, se em um dia o número de clientes dobrar, emitir cerca do dobro de fichas pode ser mais útil, assim todos os clientes podem jogar os jogos que desejam (claro, desde que não haja limitações de capacidade). Uma vez que é possível emitir fichas suficientes, por que manter os clientes do lado de fora?

Você pode precisar ser capaz de ajustar os preços: se você fizer melhorias significativas no próprio arcade - como dobrar o número de jogos, introduzir máquinas mais avançadas e completas, ou oferecer prêmios mais generosos - você pode aumentar o preço de cada ficha. Em resumo, você precisa controlar seu sistema econômico de forma flexível para melhor equilibrar a oferta e a demanda (além de mostrar aos clientes o valor do seu arcade).

Além de otimizar as operações diárias, esse controle econômico também ajuda a estabelecer um relacionamento duradouro com os clientes mais leais. Por exemplo, você pode distribuir tokens de recompensa para os jogadores mais ativos. Mais importante, quando as pessoas terminam o dia com alguns tokens no bolso, isso as incentiva a retornar ao seu salão de jogos, pois esses tokens podem ser usados lá.

De forma mais formal, os tokens de arcade suportam:

Preços dinâmicos e promoções: os emissores de tokens de arcade podem ajustar o preço dos tokens, ajustar o preço de compra em tokens, ou ambos. Isso permite que eles ofereçam promoções de desconto em produtos ou serviços durante períodos de baixa demanda ou recompensem o consumo durante picos.

Efeito de rede: Assim como as milhas aéreas e os pontos de cartão de crédito, os usuários que obtêm ou mantêm tokens são mais propensos a permanecer leais à marca. E o valor dessa base de usuários já estabelecida incentivará comerciantes, desenvolvedores e outros prestadores de serviços a se envolverem mais em colaborações, aumentando assim o valor para os usuários - este é o típico efeito de rede de plataforma.

Incentivos e recompensas de fidelidade: os emissores de tokens arcade podem oferecer recompensas e outros benefícios aos clientes que completam operações específicas. Eles também podem utilizar o direito de emissão para conceder recompensas quando os participantes da rede aceitam ou trocam tokens. Tudo isso reforça o efeito de rede descrito anteriormente.

Controle econômico: os emissores de tokens de arcade podem destruir tokens durante a troca, rastrear passivos na blockchain e implementar uma política monetária semelhante à dos bancos centrais — mantendo ao mesmo tempo a oferta e os preços dentro de uma faixa previsível.

Como funciona o token de arcade?

Análise das dinâmicas econômicas

A dinâmica econômica dos tokens de arcade os distingue de outros tipos de tokens. Os tokens de arcade não conferem aos detentores a propriedade do ecossistema subjacente, mas sim o direito de acessar ou utilizar aplicativos ou serviços específicos; o que é crucial é que seu valor de mercado é projetado para ser restringido programaticamente. Isso não significa que os tokens de arcade devem estar atrelados ao preço de uma moeda fiduciária como as stablecoins; isso simplesmente significa que os emissores podem usar certos mecanismos para estabelecer um limite inferior de preço e, geralmente, um limite superior de preço que é mais importante.

Os tokens de arcade são geralmente comprados livremente a um preço pré-definido. Pense na máquina de venda automática de tokens na sala de jogos à beira-mar: você se aproxima, insere um dólar e a máquina lhe dá quatro tokens, cada um custando 25 centavos. Essa máquina de venda automática de tokens, muitas vezes chamada de “torneira” ou “válvula”, na verdade estabelece um teto de preço, e o valor de mercado nunca deve ultrapassar esse teto. Assim, os tokens de arcade não têm valor de investimento: eles são usados para consumo e não para especulação.

O valor de um token pode ser avaliado com base em seu valor conversível através de qualquer “mecanismo de consumo” (ou seja, o mecanismo pelo qual o token sai de circulação). Em jogos de arcade, o “mecanismo de consumo” refere-se ao “slot de moedas” do jogo - ou seja, você precisa inserir uma moeda para jogar. Se uma partida do jogo custa um token, então seu valor deve ser 25 cêntimos. Alternativamente, a casa de jogos também pode estabelecer um preço de recompra ligeiramente inferior ao preço inicial do token; assim, o emissor pode garantir a recompra desses tokens de valor 25 cêntimos por 20 cêntimos cada. Isso estabelece um limite de preço, abaixo do qual o preço do token não deve cair.

Considere o impacto desses parâmetros no mercado: se você souber que pode comprar o mesmo token a qualquer momento por um quarto do preço a partir da torneira (ou de uma máquina de venda automática), você ainda pagaria um dólar a um especulador por um token que vale 25 centavos? Absolutamente não - isso é simplesmente irracional! (Ou seja, isso definitivamente não compensa.) Alguém que está se mudando para outra cidade pode estar parado na porta de um fliperama tentando vender seus tokens restantes de 25 centavos por 22 centavos cada, mas ninguém pagaria mais de 25 centavos por eles. Portanto, embora algumas pessoas possam optar por vender seus tokens de fliperama com desconto (por exemplo, se decidirem deixar este ecossistema completamente), o preço dos tokens em qualquer ponto específico no tempo deve se manter relativamente estável.

Todos esses fatores não especulativos tornam os tokens de arcade especialmente adequados como base para uma economia de mercado controlada. É importante notar que isso não depende de o alcance do uso dos tokens de arcade ser restrito (apenas a um único aplicativo ou serviço) ou mais amplo - eles são apenas o resultado do design de “torneira / troca” dos tokens de arcade. (Continuando com o exemplo do arcade: mesmo que o dono da mercearia local seja um entusiasta de videogames e escolha aceitar os tokens dos jogos de arcade locais em vez de pagamentos em dinheiro, se você puder simplesmente ir ao salão de jogos e comprar tokens por 25 centavos, então não há razão para pagar mais de 25 centavos por cada token.)

Por que não aceitar diretamente stablecoins como forma de pagamento?

Os tokens de arcade têm algumas semelhanças conceituais com as stablecoins - ambos visam facilitar transações econômicas, mantendo um valor relativamente estável. No entanto, os tokens de arcade oferecem maior flexibilidade aos desenvolvedores. Os emissores podem emitir tokens de arcade conforme a demanda (embora os emissores ainda precisem rastrear o “valor sombra” desses tokens em seus balanços - ou seja, o valor quando os tokens de arcade são trocados). Os emissores podem então usar esses tokens para fornecer financiamento e subsídios a usuários, desenvolvedores e outros participantes da rede. Além disso, esses tokens incentivam os participantes a permanecerem dentro de um sistema econômico específico, em vez de alocar recursos em outros lugares. (As companhias aéreas emitem “milhas” em vez de reembolsar diretamente os viajantes frequentes em dinheiro por uma razão: essas milhas devem ser usadas para a compra de voos futuros.)

Os tokens de arcade podem oferecer mais opções de lucro para os desenvolvedores. Os emissores podem vender tokens diretamente aos usuários (com preços fixos ou dinâmicos), podem também agrupá-los em pacotes de assinatura ou distribuí-los por meio de promoções. Quando a rede de parceiros concorda em aceitar um determinado token de arcade, eles podem estabelecer modelos de promoção cruzada e marketing de afiliados - essas estratégias podem expandir o alcance de cada parceiro sem a necessidade de financiamento externo.

É crucial que os tokens de arcade também permitam aos emissores controlar de forma precisa o fluxo de valor dentro do sistema econômico:

Limitar a transferibilidade (por exemplo, apenas dentro do aplicativo ou entre endereços da lista branca),

Definir a depreciação ou a data de vencimento (encorajando o uso atempado e reduzindo o acúmulo), bem como

Vincular a troca a produtos ou serviços específicos (alinhando a utilidade com a intenção econômica).

Essas características ajudam a reforçar o valor do token como um meio de troca em vez de um ativo especulativo, e podem ser codificadas através de programação em blockchain. Em resumo: os tokens de arcade podem ajudar a iniciar o crescimento, incentivar a participação dos usuários e gerenciar o funcionamento da economia interna, ao mesmo tempo que conferem aos seus mantenedores um certo grau de controle.

O poder da interoperabilidade

Como já descrevemos, os tokens de arcade emitidos em blockchains públicas são semelhantes a pontos de fidelidade ou milhas aéreas — mas têm uma diferença principal: são on-chain, o que significa que podem ser abertos, interoperáveis e combináveis.

Ao contrário dos sistemas tradicionais de fidelidade que aprisionam o valor em ecossistemas fechados, os tokens de arcade baseados em blockchain podem ser compartilhados, aceitos e trocados entre múltiplos participantes sem necessidade de permissão — teoricamente até mesmo entre concorrentes. A portabilidade é uma grande vantagem: nesse modelo, os usuários podem transferir a fidelidade para diferentes serviços, e o status também pode ser facilmente transferido (por exemplo, ao contrário do complicado processo de “igualação de status” das companhias aéreas de hoje). Essa portabilidade incentiva os participantes do mercado a competir na qualidade dos produtos e serviços, em vez de simplesmente buscar o bloqueio de usuários, e pode transformar programas de fidelidade descentralizados em bens públicos.

Até agora, o token $FLY , emitido pela empresa Blackbird, fundada pelos criadores da Resy e Eater, é considerado um dos melhores casos de uso de tokens de arcade na blockchain. Este token cria um programa de fidelidade para restaurantes semelhante ao cartão Starbucks Rewards ou ao programa de recompensas dos membros do McDonald's. Isso pode parecer familiar, mas é único: o mesmo token pode ser usado em vários restaurantes diferentes. Os clientes ganham tokens após gastar em restaurantes na rede Blackbird e podem trocá-los por descontos e outras promoções em qualquer restaurante participante. Como o protocolo subjacente é baseado em blockchain, todas essas operações podem ser realizadas sem a necessidade de interação direta entre os restaurantes. Assim como um programa de recompensas de um único restaurante pode aumentar a lealdade dos clientes, $FLY pode simultaneamente aumentar a lealdade em toda a rede de restaurantes.

Os consumidores beneficiam de uma maior utilidade; as empresas beneficiam dos efeitos de rede partilhados.

O resultado é uma competição colaborativa (em vez da competição tradicional): por exemplo, a cafeteria perto da sua casa e o Starbucks podem beneficiar-se ao aceitar o mesmo tipo de token. Embora à primeira vista ambas as cafeterias pareçam não querer que isso aconteça, um programa de membros compartilhado realizado através do token de arcade pode, na verdade, beneficiar ambas as partes. O token de arcade pode complementar a experiência do Starbucks e da cafeteria local, de modo que visitar qualquer uma delas proporciona descontos que aumentam o valor para ambas. Por exemplo, se uma delas oferecer um mocha grátis em troca de tokens de arcade, o valor obtido pelos clientes em ambas as lojas ao comprar café será elevado. Esse tipo de desconto pode aumentar a lealdade dos clientes à rede de cafeterias e incentivar os clientes a gastar uma proporção maior do seu orçamento em café.

Esta competição colaborativa pode trazer mais excedente total para a rede, que pode ser distribuído de acordo com a proporção das vendas de cada fornecedor. Em outras palavras, em vez de lutar por uma fatia do bolo, é melhor aumentar o tamanho do bolo.

Compromissos (e oportunidades) de design

Os tokens de arcade não são adequados para todos os projetos. Em casos onde são necessários ativos especulativos, os tokens de arcade tornam-se inadequados. Por exemplo, uma rede de blockchain de camada que possui seu próprio token de rede geralmente não precisa de tokens de arcade para funcionar normalmente.

Mas para muitos projetos - especialmente aqueles com modelos econômicos centrados no consumo ou que se fundem com o mundo físico - os tokens de arcade podem ser uma escolha extremamente atraente. Eles têm as seguintes vantagens:

Estabilidade de preços: alcançada através de um mecanismo de limites superior e inferior de preços e controle da emissão.

Facilidade de uso: valor intuitivo e estável, ajudando os usuários a entenderem sua situação de consumo.

Clareza contábil: o custo no balanço patrimonial é o custo de oportunidade pelo qual podem ser trocados - nem mais nem menos.

Controle: os emissores podem gerenciá-los de maneira semelhante a um banco central.

Nós também vimos que os tokens de arcade estão gradualmente se tornando um complemento ou precursor dos tokens de rede. O token $FLY da Blackbird permite que os usuários troquem em qualquer restaurante parceiro, e essa troca é gerida por uma camada de blockchain especialmente construída, que é alimentada pelos tokens de rede. Por exemplo, uma rede de computação descentralizada pode usar tokens de rede para garantir a segurança e os incentivos entre os provedores de computação, ao mesmo tempo em que utiliza tokens de arcade para estabelecer efeitos de rede entre os usuários. Ou, uma plataforma de mercado pode usar tokens de arcade para incentivar a participação dos usuários e, em seguida, introduzir gradualmente os tokens de rede durante o processo de descentralização do protocolo operacional. Nesses casos, os tokens de arcade podem servir como uma porta de entrada, catalisando a demanda inicial e ajudando a rede a obter crescimento inicial de usuários, antes que a rede faça uma transição a longo prazo para um sistema mais descentralizado.

Perspectivas de regulamentação

Um exemplo de token de arcade inicial é o Quarters, que vem da plataforma de jogos baseada em blockchain Pocketful of Quarters. Os jogadores podem usar os tokens Quarters para obter funcionalidades e recompensas nos jogos participantes. Em relação à visão de que os tokens de arcade não são ativos de investimento, a Pocketful of Quarters recebeu uma carta de não objeção da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) em julho de 2019. A SEC afirmou na carta que reconhece que as pessoas usam os Quarters apenas para participar dos jogos, e não para especulação ou investimento.

Apesar deste precedente positivo, a carta de não contestação da Quarters e muitos mecanismos regulatórios estaduais ainda apresentam falhas. Por exemplo, eles mantêm uma atitude cética em relação à interoperabilidade, considerando-a uma vulnerabilidade em vez de uma funcionalidade. Seu raciocínio decorre de uma visão errônea de que, uma vez que a interoperabilidade exista, os ativos se tornam mais fáceis de negociar, adquirindo assim as características de instrumentos financeiros. Essa perspectiva ignora um fato: a demanda por negociação ainda depende de se o ativo possui espaço para valorização especulativa - como já explicamos, os tokens de arcade geralmente não possuem esse espaço. Ao mesmo tempo, a interoperabilidade é uma das vantagens mais empolgantes dos tokens de arcade em cadeia, pois pode trazer muitos benefícios aos consumidores, incluindo a redução da fricção nas transações e um aumento nas opções.

Um design inteligente pode aliviar preocupações regulatórias. Os tokens de arcade não precisam estar limitados a redes fechadas. Mecanismos como limites de preço, modelo de torneira - pia e mecanismos de resgate atrelados ao uso permitem que os emissores contenham a especulação de forma programática. Os consumidores também podem se beneficiar da interoperabilidade, pois isso melhora a experiência do usuário, promove a concorrência e cria efeitos de rede mais amplos - o que, em última análise, promove a inovação e traz maior valor aos usuários sem depender da especulação financeira.

Embora os tokens de arcade não sejam adequados para todos os cenários, eles são uma parte crucial do processo de evolução das redes de criptomoedas. Assim como as stablecoins abriram novos modelos de negócios, os tokens de rede possibilitaram a partilha de valor e governança descentralizadas, os tokens de arcade também podem impulsionar em grande escala o desenvolvimento da economia digital.

Com o aumento da clareza nas políticas de regulação, esperamos que mais desenvolvedores e usuários reconheçam as vantagens dos tokens de arcade, uma vez que mais projetos (incluindo aqueles que não são nativos de criptomoeda) explorarão suas aplicações.