Grande Baixa Burry aposta 1,1 mil milhões na bolha de IA a estourar! A bolha do Bitcoin é apenas uma entrada?

Devido ao filme “A Grande Aposta”, o investidor Michael Burry está a apostar fortemente na bolha da inteligência artificial (IA), tendo investido 11 mil milhões de dólares em opções de venda contra Nvidia e Palantir. O analista macroeconómico e entusiasta do ouro Peter Schiff alertou que a bolha da IA ultrapassará a bolha do Bitcoin.

Michael Burry aposta 80% do portefólio na bolha da IA

(Origem: Fortune)

Michael Burry, conhecido por fazer short na bolha do subprime e protagonista de “A Grande Aposta”, voltou a usar estratégias semelhantes, tentando desestabilizar o mercado. Desta vez, o seu foco não é a crise do subprime, mas sim a Silicon Valley, especialmente a bolha de inteligência artificial que ele acredita estar prestes a rebentar. Por que isto é importante? Porque quando Michael Burry considera que há uma bolha no mercado, todos prestam atenção (mesmo que não seja para aconselhamento de investimento, pelo menos por entretenimento). Afinal, sempre que um previsores do mercado imobiliário aparece, há cem alarmistas a alertar. Mas Burry não é estranho a expor a irracionalidade do exuberância do mercado (e a lucrar com isso).

Esta semana, o fundo de cobertura de Burry revelou uma exposição de 11 mil milhões de dólares em opções de venda contra os gigantes da IA Nvidia e Palantir. Para quem não conhece bem a terminologia de Wall Street, isto significa que Burry aposta que as ações destas duas empresas vão cair bastante. Uma escala de 11 mil milhões de dólares em opções de venda é considerável no mundo dos fundos de cobertura, e mais importante, Burry colocou 80% do seu portefólio nesta bolha de IA. Esta concentração demonstra uma forte convicção na sua previsão.

Burry partilhou no Twitter: “Às vezes, vemos uma bolha. Às vezes, podemos agir. Outras vezes, a única estratégia vencedora é não participar.” Esta frase tem um tom filosófico. Em 2008, durante a crise do subprime, Burry optou por agir, comprando CDS (swap de incumprimento de crédito) para fazer short nos títulos subprime, obtendo lucros astronómicos. Agora, ele repete a estratégia, preferindo agir em vez de ficar de fora, o que indica que acredita que a bolha da IA é suficientemente certa para apostar forte.

CEO da Palantir, Karp, acusa Burry de estar louco

O CEO da Palantir, Alex Karp, entrou em cena com uma forte resposta a Burry. Karp afirmou que a ideia de fazer short às empresas de IA é absurda. Ele rebateu: “As duas empresas que ele está a fazer short são exatamente aquelas que estão a lucrar mais. É estranho.” E não parou por aí: “Pensar que os chips e a ontologia são coisas para fazer short é loucura… Na verdade, ele está a fazer short na inteligência artificial.”

Os resultados da Palantir parecem confirmar alguma confiança na sua visão. Após um trimestre recorde, a empresa reviu em alta as previsões de receita para o ano e registou um crescimento de 173% em relação ao ano passado. Este ritmo de crescimento é raro em empresas tecnológicas maduras, indicando que os produtos de IA da Palantir estão a ganhar mercado. Contudo, a obsessão de Wall Street pela IA é uma faca de dois gumes: mesmo com resultados acima do esperado, as ações podem cair entre 8% e 10% numa única noite, devido à volatilidade das avaliações e à sombra da “bolha da IA”.

O RSI da Palantir ultrapassa 70, o P/E é superior a 200, e o P/B supera 69. Estes indicadores de avaliação estão extremamente elevados segundo a teoria de valor tradicional. Normalmente, um P/E acima de 30 já é considerado caro, e o P/E de 200 indica que os investidores estão dispostos a pagar 200 dólares por cada dólar de lucro, assumindo um crescimento exponencial futuro.

A CNBC relatou a fúria de Karp, considerando que as ações de Burry mais parecem manipulação de mercado do que uma previsão macroeconómica. Karp afirmou: “Acredito que o que está a acontecer é manipulação de mercado. Estamos a obter resultados sem precedentes… Quero dizer, estas pessoas dizem que têm ética, mas na verdade estão a fazer short numa das maiores empresas do mundo.” Esta reação intensa pode também refletir insegurança interna quanto às avaliações.

Peter Schiff: a bolha da IA vai superar a do Bitcoin

O analista macroeconómico e entusiasta do ouro Peter Schiff não perde oportunidade de criticar o Bitcoin, e desta vez mantém uma visão pessimista. Ele acredita que a crise das criptomoedas está próxima, e que a bolha da IA será ainda maior: “Os detentores de Bitcoin e investidores em criptomoedas vão sofrer perdas incríveis. Esta bolha vai ultrapassar a crise das dot-com. Mas, se isto indica que as pessoas estão a evitar riscos, há que estar atento a uma maior bolha de IA a rebentar.”

Schiff coloca a bolha do Bitcoin e a bolha da IA na mesma categoria de especulação. A sua opinião é que ambas são produtos de uma febre de investimento, mas a bolha da IA pode ser maior, devido ao volume de fundos e impacto mais amplo. Os investimentos na IA atingiram mais de 1 trilhão de dólares por ano, enquanto o valor total do mercado de criptomoedas ronda os 3 trilhões de dólares. Em termos de volume de fundos, a bolha da IA pode ser maior que a do Bitcoin.

Vamos ampliar o foco. A Nvidia tornou-se na primeira empresa de tecnologia a atingir uma capitalização de mercado de 5 trilhões de dólares. Isto supera o valor total de todos os bancos do Canadá e EUA. Os “Sete Grandes” gigantes tecnológicos (incluindo Nvidia) representam atualmente 35% do valor de mercado do S&P 500, uma concentração rara na história, semelhante ao pico da bolha das dot-com em 2000.

Comparação de escala entre bolha da IA e do Bitcoin

Investimento na IA: mais de 1 trilhão de dólares por ano, Nvidia com valor de mercado de 5 trilhões

Bolha do Bitcoin: valor de mercado cerca de 2 trilhões (no pico)

Impacto económico: IA envolve chips, data centers, software empresarial; Bitcoin é principalmente financeiro

Número de participantes: IA inclui quase todas as grandes tecnológicas e empresas; Bitcoin tem participantes mais concentrados

O aumento na quantidade de carros reciclados, salários estagnados, dívidas de cartões de crédito a atingir máximos históricos e taxas de juro próximas de máximos históricos refletem um cenário económico delicado. O economista da Harvard, Jason Furman, afirmou que, excluindo o impacto da IA e dos data centers, o crescimento económico real dos EUA é quase nulo, a 0,01%. Este valor é surpreendente e indica que, fora da indústria de IA, a economia americana praticamente estagnou.

Ao mesmo tempo, as maiores empresas de Wall Street continuam a liderar, enquanto a maioria da população luta para sobreviver. A disparidade entre as ações tecnológicas de topo e os lares comuns evidencia o estado atual da economia. Se a bolha da IA rebentar, o impacto será tão forte quanto um gancho de esquerda do Tyson. Como aponta a publicação especializada “Kobe News”, “a economia dos EUA divide-se em duas partes: a economia dos ricos e a dos pobres, sendo a inteligência artificial a sua espinha dorsal.”

Posição de Huang Renxun, CEO da Nvidia, e Altman, CEO da OpenAI

Quanto à Nvidia, o CEO Jensen Huang tem uma visão própria e minimiza as preocupações dos investidores. Num entrevista à Bloomberg, afirmou: “Não acho que estamos numa bolha de IA.” Recentemente, anunciou novas parcerias e prevê que a empresa gere 5000 mil milhões de dólares em receitas. Huang não se preocupa com os rumores de bolha; está ocupado a vender os chips mais populares do mundo e a imaginar uma indústria de trilhões de dólares.

No entanto, a divulgação de Burry causou uma onda de vendas: as ações da Palantir caíram quase 9%, as da Nvidia mais de 3%, e o S&P 500 recuou, com outras empresas tecnológicas como Oracle e Tesla também a desvalorizar-se. A reação estendeu-se ao mercado de criptomoedas, com o Bitcoin a cair abaixo de 100 mil dólares, atingindo mínimos desde junho. Este efeito dominó mostra a sensibilidade do mercado às previsões de bolha.

Simultaneamente, o CEO da OpenAI, Sam Altman, admitiu publicamente que a bolha da IA pode existir. Disse a jornalistas: “Acredito que estamos numa fase de excesso de entusiasmo dos investidores em IA. Acho que sim. A IA é o evento mais importante desde há muito tempo… Quando há bolhas, os inteligentes tendem a interpretar excessivamente uma verdade parcial.”

Por outro lado, Altman também acredita que a bolha não irá impedir a revolução, e que às vezes as bolhas podem impulsionar novas economias. Como aconteceu na bolha das dot-com, que, apesar de rebentar em 2000, criou as bases para Google, Amazon, Facebook e outros gigantes tecnológicos. Durante a bolha, investimentos excessivos construíram infraestruturas como redes de fibra ótica e data centers, que depois sustentaram a nova economia.

A bolha só se revela após o seu estouro

Se acha que esta situação lhe soa familiar, é porque realmente é. Na bolha das dot-com, alguns sites de animais de estimação sem lucro tornaram-se famosos, mas acabaram por cair como uma torre de cristal. Hoje, os setores em alta não são mais dogs.com, mas chips e data lakes; como brincou Karp, “chips e ontologia” também fazem parte do cenário.

A Nvidia e a Palantir estão a aproveitar a onda de lucros, mas também enfrentam expectativas que podem assustar investidores experientes. Apesar do crescimento “extraordinário” da Palantir, ela precisa manter um crescimento de 40-50% ao ano e margens de lucro de 50% para sustentar o seu valor de mercado. O setor está em alta, mas um tweet ou um resultado abaixo do esperado podem fazer evaporar centenas de milhões de dólares em valor em minutos.

A visão pessimista de Burry, a arrogância de Karp e a ansiedade de Huang criam uma espécie de teatro financeiro. Estamos a assistir a uma repetição histórica ou a uma demonstração de que a tecnologia apenas procura novas fontes de crescimento? Se acreditar na intuição de Burry, o caminho será doloroso. Se preferir as tecnologias baseadas em chips de silício, talvez seja apenas o começo.

Karp insiste: “Acredito que este comportamento é extremamente errado, e quando ele for provado errado, vou rir-me dele.” Essa confiança assenta na forte performance da Palantir. Contudo, a história ensina que, mesmo empresas com bons resultados, se estiverem excessivamente valorizadas, podem sofrer duramente na quebra da bolha. Em última análise, a bolha só se revela após o seu estouro. Até lá, agradeça a Michael Burry por manter o mercado vivo (e as narrativas sempre interessantes).