Banco do Japão Sob Pressão: Desacordo na Direção Abre a Porta para um Aumento de Taxa em Outubro

O banco central do Japão está em um ponto de virada. O Banco do Japão (BoJ) sugeriu que pode aumentar as taxas de juro novamente já em outubro, mesmo com as fortes divergências dentro de sua diretoria alimentando incertezas e especulações.

A divisão do conselho abala as expectativas do mercado Na sua reunião de 18 a 19 de setembro, o BoJ manteve a taxa de referência inalterada em 0,5%. No entanto, o resumo das discussões divulgado esta semana revelou que dois dos nove membros do conselho apoiaram um aumento, com um a argumentar que poderia ser apropriado agir em breve. Outros se opuseram, alertando que uma desaceleração inesperada na economia dos EUA poderia impactar severamente o Japão. Ainda assim, o relatório moveu os mercados instantaneamente: o iene se desvalorizou em relação ao dólar, enquanto os rendimentos dos títulos do governo subiram, à medida que os traders precificavam condições monetárias mais rígidas. Há apenas algumas semanas, os mercados viam apenas 40% de chance de um aumento nas taxas. Após a divulgação da ata, as probabilidades de uma mudança na reunião de 30 de outubro dispararam para 70%.

A Surpreendente Viragem Agressiva de Noguchi O que realmente chocou os mercados foi a fonte da dissidência. Asahi Noguchi, há muito considerado um dos membros mais dovish do conselho, declarou que um aumento das taxas é agora "mais desejável do que nunca". Noguchi havia resistido ao endurecimento por anos, alertando para os riscos ao crescimento. Sua mudança sublinha a crescente preocupação dentro do conselho de que uma política excessivamente solta poderia se revelar perigosa em um ambiente de inflação persistentemente alta. Os analistas chamam a isto um ponto de viragem: a inflação está acima da meta de 2% do BoJ, as negociações salariais estão a ganhar impulso e os argumentos a favor da normalização estão a fortalecer-se. No entanto, o conselho continua dividido, com alguns membros a apontar para o fraco consumo das famílias e os riscos globais que podem desestabilizar a frágil recuperação do Japão.

Ueda Enfrenta Seu Primeiro Grande Teste O Governador Kazuo Ueda, o primeiro académico a liderar o BoJ, até agora tem favorecido uma abordagem gradual. Desde que assumiu o cargo no ano passado, ele tem sinalizado uma retirada lenta da política ultra-flexível. Mas as divisões que agora estão a surgir destacam quão frágil se tornou o consenso. Os mercados e economistas veem outubro como decisivo. Quer haja ação ou não, a questão já não é se o Japão aumentará as taxas novamente, mas sim quando.

A inflação mantém a pressão. O BoJ manteve as taxas estáveis desde julho, quando as aumentou pela primeira vez em 17 anos. A inflação permaneceu acima da meta de 2%, impulsionada principalmente pelos preços dos alimentos e da energia. No entanto, os funcionários insistem que o crescimento sustentado dos salários é um pré-requisito para se comprometerem a um novo endurecimento. A reunião de setembro também trouxe outro sinal em direção à normalização: o BoJ anunciou planos para reduzir gradualmente suas compras de ETFs e REITs, que os mercados interpretaram como mais um passo em direção ao endurecimento da política.

A Incerteza Ainda Domina A perspetiva global continua imprevisível. A economia da China está a desacelerar, enquanto os EUA estão a enviar sinais mistos. Dados chave que serão divulgados nas próximas semanas—incluindo a pesquisa de sentimento empresarial Tankan e relatórios económicos regionais—podem inclinar a balança na próxima decisão do BoJ. O Japão agora se encontra em uma encruzilhada. Outubro pode marcar o início do fim de sua experiência de uma década com taxas de juros quase zero, colocando a terceira maior economia do mundo em um caminho em direção à normalização da política.

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