Coinbase e legisladores fecham acordo sobre a Lei de Clareza, com provision de rendimento de stablecoins

A Coinbase anunciou na sexta-feira que legisladores chegaram a um compromisso sobre a cláusula de rendimento de stablecoins que havia travado por meses a Lei de Clareza (Clarity Act), potencialmente abrindo caminho para uma marcação do Comitê de Banca do Senado (Senate Banking Committee) adiada há muito tempo. Os senadores Thom Tillis (R-N.C.) e Angela Alsobrooks (D-Md.) finalizaram o acordo na sexta-feira à noite, segundo a declaração da Coinbase, encerrando uma disputa que envolveu a Casa Branca, o lobby bancário e o setor mais amplo de ativos digitais desde o início do ano.

Termos e Restrições do Compromisso

O compromisso, codificado como Seção 404 do projeto de lei, proíbe as “partes cobertas” — definidas como provedores de serviços de ativos digitais e suas afiliadas — de pagar qualquer forma de juros ou rendimento aos clientes dos EUA apenas por manter stablecoins, ou de qualquer maneira “economicamente ou funcionalmente equivalente ao pagamento de juros ou rendimento sobre um depósito bancário que rende juros”. A restrição não se aplica a emissores de stablecoins permitidos e a emissores estrangeiros registrados, que já estão proibidos de pagar juros diretos sob o GENIUS Act.

A proibição não se estende a “recompensas e incentivos baseados em atividades ou transações” ligados a atividades legítimas (de boa-fé). De acordo com o texto do projeto, a Securities and Exchange Commission, a Commodity Futures Trading Commission e o Secretário do Tesouro devem emitir em conjunto regras dentro de um ano definindo uma lista não exaustiva de atividades permitidas, com expectativa de incluir pagamentos, transferências, market-making, staking, governança e programas de fidelidade.

Uma concessão a empresas de cripto incorporada ao compromisso permite que recompensas baseadas em atividades permitidas “sejam calculadas com referência a um saldo, duração, tempo de permanência ou qualquer combinação do que foi acima”, dando flexibilidade às plataformas para desenhar programas que considerem quanto um usuário mantém e por quanto tempo, desde que a recompensa subjacente esteja vinculada a uma atividade qualificável.

Posição da Coinbase

O diretor de políticas da Coinbase, Faryar Shirzad, disse no X: “No fim, os bancos conseguiram obter mais restrições sobre recompensas, mas nós protegemos o que importa: a capacidade de americanos ganharem recompensas, com base no uso real de plataformas e redes de cripto”. O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, respondeu com três palavras: “Mark it up.”

Para a Coinbase, o compromisso tem relevância comercial. A exchange reportou US$ 1,35 bilhão em receita de stablecoins em 2025, grande parte oriunda de pagamentos de distribuição baseados em recompensas ligados à parceria USDC da empresa com a Circle.

Requisitos Regulatórios Adicionais

Além da proibição de rendimento, o novo texto impõe exigências adicionais às partes cobertas. Elas não podem afirmar que stablecoins são produtos de investimento, são garantidas pela plena fé e crédito dos Estados Unidos, ou são seguradas pelo FDIC. A SEC, a CFTC e o Tesouro devem emitir em conjunto regras de divulgação em um ano, e as violações acarretam penalidades monetárias civis de até US$ 5 milhões por violação, a serem aplicadas pelo Departamento do Tesouro.

Em dois anos, o Federal Reserve, a OCC, a FDIC, a NCUA e o Tesouro devem submeter em conjunto um relatório ao Congresso analisando a adoção de stablecoins denominadas em dólar, o efeito sobre os rendimentos do Tesouro e o impacto de qualquer compensação paga aos clientes dos EUA no volume, na “aderência” (stickiness), na composição e na concentração dos depósitos bancários.

Linha do Tempo Legislativa e Próximos Passos

O presidente do Comitê de Banca do Senado, Tim Scott (R-S.C.), ainda não anunciou uma data para a marcação. O compromisso encerra um impasse de meses que repetidamente tirou do trilho o projeto de lei mais amplo sobre estrutura do mercado. O Comitê de Banca do Senado cancelou uma marcação planejada para janeiro depois que a Coinbase retirou seu apoio sobre uma versão anterior da redação do rendimento, e a exchange rejeitou outro rascunho no fim de março.

Se o projeto for aprovado no Comitê de Banca, ele precisará ser reconciliado com uma versão concorrente do Comitê de Agricultura do Senado, que aprovou seu próprio rascunho seguindo as linhas partidárias em janeiro, antes de ir ao plenário do Senado. Qualquer projeto final do Senado, então, precisaria ser reconciliado com a versão da Câmara, o Digital Asset Market Clarity Act, que foi aprovado por 294-134 no último mês de julho com apoio bipartidário, antes de chegar à mesa do presidente Donald Trump.

O senador Bernie Moreno (R-Ohio) alertou em março que, se o Congresso não conseguir aprovar uma legislação sobre estrutura do mercado de cripto até maio, “a legislação de ativos digitais não será aprovada no futuro previsível”. As questões pendentes adicionais incluem dispositivos de ética para impedir que o Presidente e outros agentes do governo lucrem com o setor de cripto e linguagem sobre DeFi e financiamento ilícito, segundo o artigo.