爲什麼可可價格大幅下跌：關稅、供應衝擊和需求疲軟

可可期貨今天大幅下跌——ICE NY 12月合約降低了0.62%，倫敦可可下降了1.47%。是什麼導致了拋售？川普的關稅削減對價格造成了嚴重打擊。

關稅情節反轉

周五宣布降低10%的非美國商品互惠關稅(，包括可可)，嚇跑了交易員們拋售。但問題在於：巴西可可仍面臨40%的國家安全關稅，而巴西是全球第五大生產國。因此，這種緩解大多是針對西非供應的表演。

真正的問題：供應海嘯

這就是有趣的地方。象牙海岸(世界上最大的可可生產國)在新季節的前6周剛剛運輸了516,787公噸——按紙面計算同比下降5.7%，但農民們對此持樂觀態度。Mondelez指出西非的可可豆莢數量比5年平均水平高出7%，並且比去年“顯著更高”。翻譯：豐收即將到來。

加納也在報告有利的天氣，這加速了豆莢的發展。再翻譯一下：供應即將湧入市場。

需求方？殘酷

Hershey's CEO承認萬聖節巧克力銷售“令人失望”——而萬聖節佔美國年糖果銷售的近18%。與此同時：

• 亞洲第三季度可可研磨量：同比下降17% (爲9年來最低)
• 歐洲第三季度可可研磨量：同比下降4.8% (十年來最差)
• 北美巧克力銷售：在截至9月7日的13周內，同比降低21%

巧克力行業基本上承認目前需求很差。

銀色的曙光？微薄

ICE 可可庫存降至 7.75 個月低點 (1.77M 袋)，尼日利亞的可可產量預計將同比降低 11% 至 305,000 MT。不錯，但不足以抵消西非的繁榮和需求的降低。

底線

可可正陷入經典的擠壓：供應增加，需求降溫，現在還有關稅減輕的壓力。國際可可組織(ICCO)預測2024/25年度將出現142,000噸的過剩，這是四年來的首次(，全球產量同比增長7.8%。除非有什麼打破需求趨勢，否則可可交易商應該爲更多下行做好準備。