爲什麼Figma的股價暴跌與其真實業務不符

斷連

Figma於$143 年7月上市，現在的交易價格低於39美元。聽起來像是一場災難，對吧？別急。市場可能將短期噪音與長期基本面混淆。

業務全面啓動

讓我們從實際數字開始：

• 2024 收入：$749M (同比增長 48%)
• 2025年預計收入：$1.04B (預計增長40%)

這不是車庫創業公司的數字。爲了提供背景，Adobe曾在2022年將Figma的估值定爲$20B 。今天的市場估值？大約187億美元。所以你是在折扣價購買科技巨頭願意支付的價格。

關鍵點是什麼？AI並沒有殺死Figma——它是在爲其提供強大支持。他們的“Figma Make”工具讓用戶能夠借助AI輔助將創意轉化爲成品設計。他們甚至與ChatGPT合作，自動生成圖表。這不是顛覆；而是整合。

爲什麼第三季度收益讓大家感到恐慌 (劇透：其實不該如此)

公司報告了$274M 季度收入的11億美元淨虧損。華爾街感到恐慌。但實際上發生了什麼呢：其中有9.757億美元是一次性股票薪酬支出——這是他們首次公開募股中的一種非現金會計項目。

去掉那些，Figma 發布的調整後每股收益爲 $0.10，而預期爲 $0.05。他們超出預期。但投資者看到頭條虧損後恐慌性拋售。

真正的風險：盈利時間表

Figma的交易市盈率約爲100倍，確實很高。該公司尚未實現持續盈利——第二季度的股東利潤幾乎爲$1M 。這才是合理的擔憂，而不是增長故事。

這是一筆交易還是價值陷阱？這取決於你是否相信40%的收入增長率與不斷改善的單位經濟最終會導致可持續的盈利能力。對於一個擁有強大網路效應和人工智能助力的設計協作平台來說，牛市的前景是真實的。

結論

Figma的股票受到懲罰，因爲科技估值遭到打擊，收益的混亂讓投資者感到困惑。但公司的基本面並沒有惡化——市場只是比公司能夠兌現的速度更快地重置了預期。

在當前水平上，對於耐心的資本來說，這要麼是一個瘋狂的買入機會，要麼是一個價值陷阱，對於那些押注盈利永遠不會實現的人來說。不管怎樣，這不再是一個"網路熱門IPO"。