米国の暗号通貨業界が長らく期待していた市場構造の立法は、政治的駆け引きとトランプ家の暗号資産絡みの問題により深刻な遅延に直面している。最新の分析によると、もともと「規制の分水嶺」と見なされていた暗号通貨規制法案は、最も早くて2027年に成立し、その実施はさらに遅れて2029年にずれ込む可能性がある。
The BlockがTD Cowenの政策研究を引用して伝えたところによると、上院は現在、重要な条項で行き詰まっており、核心的な論点は現職の高官やその直系親族が暗号通貨事業に関与することを制限すべきかどうかに集中している。民主党は「利益相反禁止令」を法案に盛り込み、議会期間中の大統領やその家族による暗号関連プロジェクトの運営や保有を明確に禁止することを強く主張している。
この条項は、トランプの現実的な利益に直接関わるものである。2025年1月の就任宣誓以来、トランプとその家族は複数の暗号プロジェクトから10億ドルを超える直接収益を得ていると報じられている。その中には、トランプと三人の息子が共同設立したDeFiとステーブルコインのプロジェクトWorld Liberty Financial（WLFI）や、ビットコイン採掘企業American Bitcoinへの出資も含まれる。さらに、就任前にリリースされたTRUMPとMELANIAの二つのミームコインも、市場の注目を集めている。
TD CowenのアナリストJaret Seibergは、「利益相反条項が直ちにまたは短期間で施行されると、トランプにとってほぼ受け入れ難いだろう」と指摘している。一つの妥協案は、この条項の発効時期を3年遅らせ、法案成立後に実施することで、トランプの現職期間を回避することだ。しかし問題は、民主党が一方的に譲歩する可能性は低いという点にある。
Seibergは、共和党が全体の暗号市場構造法案の施行時期を3年遅らせることに同意しない限り、民主党はこの案を受け入れないと考えている。民主党にとっては、遅延は必ずしも悪いことではない。共和党は上院で少なくとも60票を確保し、議事妨害を突破する必要があり、そのためには7〜9人の民主党上院議員の支持を得て、立法の遅延を可能にする必要がある。
2026年の中間選挙が近づくにつれ、民主党が下院を再掌握する可能性も高まり、交渉力をさらに強めることになるだろう。立法が2027年に遅れ、2029年に施行された場合、最終的なルールは次期大統領が任命する規制当局が主導する可能性が高い。
このような背景の中、米国の暗号通貨規制の不確実性は今後も数年にわたり続く見込みである。業界にとって、トランプの暗号資産に関する利益は政治的な話題にとどまらず、市場構造改革のタイムラインを左右する重要な変数となる可能性が高い。
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