Les 5 grands signaux du Bitcoin déterminent la direction de ce cycle baissier ou haussier.

Depuis le lancement du Bitcoin ETF sur le marché au comptant américain, la logique de prix du Bitcoin a évolué des signaux on-chain vers les fonds off-chain et l'effet de levier, dont 5 signaux déterminent ensemble la direction actuelle du marché haussier ou baissier.

Premièrement, le flux de fonds des ETF est le moteur d'augmentation clé. Les données de Gemini et Glassnode montrent que les positions cumulées des ETF Spot dépassent 515 000 bitcoins, soit 2,4 fois le volume émis par les mineurs durant la même période. Des études ont confirmé que les entrées de fonds des ETF ont un pouvoir explicatif sur les prix bien supérieur aux variables cryptographiques traditionnelles.

Au premier trimestre 2024, un afflux net de 12,1 milliards de dollars a directement propulsé Bitcoin à un nouveau sommet historique ; en novembre 2025, un rachat net de 3,7 milliards de dollars (le plus grand retrait mensuel depuis son lancement) a fait chuter le prix de 126 000 dollars à la fourchette de 80 000 dollars. Aujourd'hui, un retrait quotidien de 500 millions de dollars d'IBIT a un impact comparable à celui des opérations des grandes baleines off-chain.

Deuxièmement, le financement perpétuel et le différentiel des contrats à terme révèlent le cycle de levier. Actuellement, le taux de financement annualisé est stable entre 8% et 12%, un pic supérieur à 20% prédit souvent un sommet local, tandis qu'un taux de financement sévèrement négatif correspond à un creux du cycle.

Pendant la période de transition des fonds ETF en novembre 2025, les contrats à terme non réglés diminuent, et le taux de financement est à un niveau bas, créant une résonance avec la baisse des prix des jetons. Lorsque les flux d'ETF augmentent de manière significative alors que le financement est faible, cela indique que la demande est durable ; si le taux de financement explose mais que les fonds ETF stagnent, c'est un signal de bulle à court terme causé par un effet de levier.

Troisièmement, la liquidité des stablecoins est la pierre angulaire du marché natif. En 2024, l'offre de stablecoins devrait augmenter de 59%, avec un volume de transfert atteignant 27,6 billions de dollars, et les variations de son offre par rapport aux soldes des échanges précèdent souvent les fluctuations des prix des jetons.

Lorsque les fonds ETF et l'offre de stablecoins sont tous deux positifs, la dynamique du marché haussier est la plus forte ; lorsque les deux deviennent négatifs simultanément, cela intensifie la vitesse et l'amplitude de la baisse. Les ETF sont l'entrée pour les institutions, tandis que les stablecoins déterminent la taille du capital marginal des traders natifs.

Quatrième point, l'évolution de la structure des détenteurs redéfinit la résilience du marché. Les détenteurs à long terme (LTH) ont atteint un niveau record, ce qui a resserré l'offre en circulation, mais la part des « capitaux populaires » à court terme a augmenté à 38 %, rendant le marché plus sensible aux flux de capitaux. En novembre 2025, une chute des prix en dessous de la plage de coûts clé sera directement liée à la dispersion des positions des LTH vers les ETF et les échanges, affaiblissant ainsi le soutien.

Cinq, la liquidité macroéconomique se transmet par l'ETF. Le coefficient bêta du Bitcoin par rapport aux variations de la liquidité mondiale atteint 5 à 9 fois (2 à 3 fois pour l'or, 1 fois pour les actions), ce qui en fait un actif macroéconomique à haut bêta. Les variations des politiques de la Réserve fédérale, des rendements réels, etc., se transmettent rapidement au marché Spot et aux produits dérivés via les flux de fonds des ETF.

La vente massive de l'automne 2025 est précisément une réaction en chaîne déclenchée par le resserrement de la liquidité et l'échec des attentes de baisse des taux d'intérêt, entraînant des sorties de fonds via des ETF.

**Ces cinq signaux fonctionnent comme des rouages interconnectés : **L'ETF définit la base institutionnelle, le taux de financement amplifie ou affaiblit l'élan, les stablecoins complètent les fonds natifs, la structure des détenteurs détermine la capacité à résister aux risques, et la liquidité macroéconomique contrôle le coût du capital. Lorsque les cinq directions sont alignées, le prix des jetons a tendance à augmenter ; en cas de divergences, cela risque fortement de provoquer une baisse.