Cómo la carrera alcista de las criptomonedas perdió su rumbo: La revisión de la realidad de Bitcoin en 2025

La esperada carrera alcista de las criptomonedas de 2025 iba a ser histórica, con pronósticos de la industria que proyectaban con confianza que Bitcoin alcanzaría entre (180,000 y )200,000 dólares a finales de año. Sin embargo, la realidad resultó ser mucho más compleja, revelando cambios fundamentales en la forma en que ahora se valoran y negocian los activos digitales. Aunque Bitcoin logró un hito histórico—superando los $126,000 a principios de octubre—lo que siguió expuso la vulnerabilidad inherente a los mercados cripto modernos, dominados por capital institucional y comercio de derivados.

Hoy, con Bitcoin cotizando alrededor de $90,030 $230 a enero de 2026$650 y muy por debajo de la mayoría de las previsiones de 2025, la narrativa sobre la carrera alcista de las criptomonedas ha cambiado radicalmente. La pregunta que ahora preocupa a los participantes del mercado no es si Bitcoin podrá recuperarse, sino cómo será el próximo capítulo de descubrimiento de precios impulsado por instituciones.

De la adopción institucional a la fragilidad del mercado

El desarrollo más importante no fue el precio récord en sí—fue lo que ocurrió después. Solo cuatro días después del pico de Bitcoin en octubre, un violento evento de liquidez sacudió el mercado. Este desplome rápido no fue un fallo aislado; fue una señal de que la carrera alcista de las cripto había entrado en una fase completamente nueva.

Lo que hizo que este desplome fuera particularmente llamativo fue que interrumpió meses de posiciones apalancadas en cuestión de minutos. Mati Greenspan, fundador de Quantum Economics, lo calificó no como un fallo de Bitcoin, sino como un evento de reevaluación fundamental. “El shock de octubre fue una crisis de liquidez provocada por tensiones macroeconómicas, preocupaciones por la guerra comercial y posiciones excesivamente apalancadas”, explicó, “exponiendo cuán cargado de anticipación se había vuelto el ciclo.”

Este evento cristalizó una paradoja en el corazón del comercio moderno de criptomonedas: la adopción institucional—que durante mucho tiempo se promovió como el camino hacia la aceptación general y precios más altos—ha hecho simultáneamente a Bitcoin vulnerable a los mismos riesgos sistémicos que afectan a los mercados de activos tradicionales. La carrera alcista de las cripto, resultó ser, depende de condiciones macroeconómicas y dinámicas de flujo de capital que van más allá del control de las redes blockchain.

Desde ese pico de octubre, Bitcoin ha corregido aproximadamente un 30%, y los meses finales de 2025 el activo permaneció atrapado en un estrecho rango de negociación entre $83,000 y $96,000. Más preocupante aún, el año terminó con un rendimiento negativo, contradiciendo casi todas las tesis optimistas de 2025 que circulaban solo meses antes.

La inflexión de octubre: cuando los activos digitales encontraron las reglas de Wall Street

La historia de lo que salió mal revela una transformación fundamental en cómo se percibe y negocia ahora Bitcoin. Greenspan de Quantum Economics identificó el problema central: “Bitcoin cruzó un umbral crítico en 2025. Pasó de ser un activo marginal, impulsado por minoristas, a formar parte del complejo macro institucional. Una vez que llegó Wall Street, la dinámica de negociación de Bitcoin cambió de convicción ideológica a reequilibrio impulsado por liquidez.”

Este cambio tiene implicaciones profundas. Cuando Bitcoin era negociado principalmente por entusiastas minoristas y primeros creyentes, respondía a diferentes catalizadores—anuncios regulatorios, actualizaciones tecnológicas, narrativas de adopción más amplia. Ahora, responde a políticas de la Fed, tensiones geopolíticas, dinámicas de la curva de rendimiento y flujos de activos de riesgo—las mismas fuerzas que impulsan las acciones y los bonos.

Consideremos el impacto de la política de la Reserva Federal. Aunque Bitcoin se posiciona frecuentemente como un refugio contra la depreciación de la moneda y la flexibilización de los bancos centrales, la realidad resultó ser más matizada en 2025. Los mercados entraron en el año esperando recortes sustanciales en las tasas de la Fed, pero la política permaneció restrictiva por más tiempo de lo previsto. Como señaló Jason Fernandes de AdLunam, “Los mercados esperaban una flexibilización más rápida y profunda de la Fed—que simplemente no se materializó. BTC, como otros activos de riesgo, está pagando el precio por una asignación cautelosa de capital.”

Los flujos del ETF de Bitcoin en EE. UU. ilustran claramente esta dinámica. Desde enero hasta octubre de 2025, estos fondos acumularon aproximadamente $9.2 mil millones en entradas netas—unos millones por semana. Sin embargo, este impulso se invirtió bruscamente a partir de octubre. Los últimos tres meses de 2025 vieron salidas netas por $1.3 mil millones, incluyendo un retiro particularmente severo de millones en solo cuatro días a finales de diciembre, reflejando la ansiedad de los inversores ante el panorama macroeconómico.

La cascada de liquidaciones en derivados complicó aún más las cosas. Cuando el apalancamiento es alto y el capital se retira, las liquidaciones en cascada generan movimientos de precios impredecibles. Añadiendo otra capa: Bitcoin se negocia las 24 horas, pero los flujos de capital significativos ocurren principalmente durante las horas de negociación en días laborables. Las posiciones de fin de semana con alto apalancamiento son particularmente vulnerables a revaloraciones violentas cuando los mercados vuelven a abrirse.

Vientos macroeconómicos y fuga de capital

Los inversores institucionales parecen ahora más sensibles a los riesgos macroeconómicos de lo que la narrativa de la carrera alcista de las cripto sugería. La industria cripto había asumido en gran medida que el dinero institucional proporcionaría una estructura de oferta diferente—más paciente, más orientada a largo plazo. En la práctica, las instituciones respondieron a las mismas sacudidas macro que todos los demás.

Una preocupación particularmente importante surgió respecto a las expectativas de inflación. Economistas del Peterson Institute y Lazard publicaron análisis que sugieren que la inflación en EE. UU. podría superar el 4% durante 2026, impulsada potencialmente por aranceles de la era Trump, mercados laborales ajustados, déficits fiscales y políticas migratorias restrictivas. Si la inflación resurge, la Reserva Federal podría tener poco margen para recortar tasas o inyectar liquidez, exactamente las condiciones que apoyarían la apreciación de los activos de riesgo.

Esto crea un dilema real: la carrera alcista de las cripto requiere tanto capital institucional como un entorno macroeconómico favorable. El primero ha llegado, pero el segundo sigue siendo incierto. La participación de Wall Street se suponía que estabilizaría los precios mediante pools de liquidez más profundos. En cambio, parece haber hecho a Bitcoin más sensible a los riesgos macroeconómicos que podrían limitar futuros flujos de capital.

Consideremos también el cambio de comportamiento tras la crisis de octubre. Kevin Murcko, CEO de la plataforma de criptomonedas CoinMetro, capturó la mentalidad institucional: “La mayoría pensaba que la adopción institucional impulsaría a Bitcoin hacia un millón de dólares. Pero ahora que está institucionalizado, se negocia como cualquier otro activo de Wall Street—respondiendo a fundamentos y datos macro, no a creencias. A las instituciones no les gusta la incertidumbre.”

La decisión del Banco de Japón de terminar con la política monetaria acomodaticia fue uno de esos catalizadores que repercutieron en los mercados cripto, demostrando cuán estrechamente vinculados están los activos digitales a las señales de política monetaria global.

Trazando 2026: ¿Está en las cartas una recuperación?

A pesar de la conclusión desafiante de 2025, algunos indicadores sugieren que la tesis de una carrera alcista más amplia en las cripto aún se mantiene, aunque a un ritmo más lento. Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise Asset Management, mantiene la convicción de que las fuerzas estructurales que apoyan el avance a largo plazo de Bitcoin siguen en marcha.

“La dirección macro es clara, aunque el camino sea desordenado,” afirmó Hougan. “La adopción institucional, la claridad regulatoria, las preocupaciones macro sobre la depreciación de la moneda fiat y casos de uso reales como las stablecoins—estas son fuerzas positivas persistentes que se desarrollan durante décadas.”

De manera notable, el análisis de Bitwise sugiere que los impulsores tradicionales del ciclo de Bitcoin—halvings, cambios en las tasas de interés y dinámicas de apalancamiento—podrían perder su poder predictivo histórico en un mundo de negociación institucional. En su lugar, factores estructurales como los flujos de capital institucional, la evolución regulatoria y la diversificación de activos globales probablemente dominarán el descubrimiento de precios en 2026 y más allá.

Este cambio de enfoque sugiere que, incluso si 2025 decepcionó en términos de calendario, fue un período de transición necesario. La carrera alcista de las cripto no está muerta; simplemente opera bajo nuevas reglas gobernadas por las dinámicas macroinstitucionales en lugar del sentimiento minorista y los fundamentos de blockchain por sí solos.

El precio actual de Bitcoin, alrededor de $90,030, aunque sustancialmente por debajo de las previsiones de 2025, deja amplio margen para la recuperación si las condiciones macroeconómicas cambian favorablemente. La verdadera pregunta para 2026 no es si la carrera alcista de las cripto puede reanudarse—sino si el entorno macroeconómico permitirá que prospere sin la volatilidad de auge y caída que caracterizó el período de octubre.

Como concluyó Mati Greenspan, “Este no fue el pico de Bitcoin. Fue el momento en que Bitcoin se unió oficialmente al juego de Wall Street. Las reglas han cambiado, pero el juego continúa.”