Los principales operadores de fondos de cobertura se deshacen de Palantir y se vuelcan a Circle Internet Group mientras Wall Street contempla un potencial de subida del 300%

La operación que señala un cambio de sentimiento en las valoraciones tecnológicas

Durante el tercer trimestre, dos de los gestores de fondos de cobertura más destacados de Wall Street realizaron un movimiento de cartera llamativo: Israel Englander’s Millennium Management y David Shaw’s D.E. Shaw & Co. redujeron significativamente sus posiciones en Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) mientras establecían nuevas participaciones en Circle Internet Group (NYSE: CRCL), una fintech que salió a bolsa a principios de este año. Estas transacciones insinúan una reevaluación más amplia de las valoraciones de las acciones tecnológicas—particularmente las acciones de tipo “pawn” que cotizan a múltiplos elevados a pesar de un crecimiento impresionante.

Millennium Management deshizo 4,6 millones de acciones de Palantir, eliminando el 91% de sus participaciones. Al mismo tiempo, adquirió 500 acciones de Circle, aumentando su posición en un 3%. D.E. Shaw & Co. siguió un patrón similar, vendiendo 6,4 millones de acciones de Palantir (reduciendo su participación en un 41%) mientras iniciaba una nueva posición en Circle con 33.100 acciones. Aunque ninguna de las dos fondos mantiene una participación sustancial en Circle, el cambio estratégico tiene peso—varios analistas de Wall Street creen que Circle cotiza con un descuento significativo respecto a sus fundamentales.

Por qué los analistas creen que Circle podría dispararse

Tres analistas destacados han establecido objetivos de precio muy alcistas para Circle en su valoración actual de $69 por acción:

• Peter Christiansen de Citigroup proyecta $243 por acción, lo que implica un potencial alcista del 250%
• Joseph Vafi de Canaccord Genuity apunta a $247 por acción, representando una apreciación del 258%
• Jeff Cantwell de Seaport Research fija el listón más alto en $280 por acción, sugiriendo un potencial alcista del 305%

Estas previsiones agresivas provienen de la posición dominante de Circle en el ecosistema de stablecoins, donde el cumplimiento regulatorio y la confianza institucional siguen siendo primordiales.

La paradoja de Palantir: crecimiento y fricción en la valoración

Palantir sigue siendo un actor poderoso en plataformas de inteligencia artificial. El software de análisis de la compañía permite a clientes comerciales y gubernamentales integrar datos mediante una ontología—un gemelo digital en tiempo real que soporta decisiones sofisticadas. Su capa de orquestación de IA permite a las empresas incorporar capacidades de IA generativa en sus flujos de trabajo de manera sencilla.

Los resultados del tercer trimestre demostraron fortaleza: los ingresos aumentaron un 63% hasta 1.100 millones de dólares, marcando el noveno trimestre consecutivo de crecimiento acelerado. El beneficio neto ajustado se disparó un 110% hasta 0,21 dólares por acción diluida. La dirección elevó las previsiones, proyectando un crecimiento del 53% en ingresos para 2025. Sin embargo, a pesar de esta excelencia operativa, persiste un sentimiento bajista—y no solo por parte de Englander y Shaw.

Michael Burry, el inversor que predijo correctamente la crisis financiera de 2008, reveló recientemente una posición corta sustancial en Palantir, con opciones put que representan dos tercios de su cartera de 1.400 millones de dólares. El CEO Alex Karp ha criticado públicamente a los vendedores en corto por manipulación del mercado, aunque él mismo liquidó más de $2 mil millones en acciones personales en los últimos 24 meses—una señal reveladora en sí misma.

El problema fundamental: asimetría en la valoración. Palantir cotiza a 102 veces sus ventas—el múltiplo más alto en todo el S&P 500 por un margen enorme. El siguiente competidor más cercano, AppLovin, cotiza a solo 32 veces sus ventas. Esta acción de tipo “pawn” se ha convertido en una historia de advertencia sobre confundir el potencial de crecimiento con una entrada a precios razonables. Aunque el mercado de plataformas de IA crecerá significativamente, el precio actual de Palantir deja poco margen para una apreciación a largo plazo sin una aceleración sustancial de ingresos o una reevaluación del mercado.

Circle: en posición de dominar la transición de las stablecoins

Circle opera como emisor de EURC y USDC, las stablecoins respaldadas por euro y dólar que han logrado una adopción institucional masiva. EURC ocupa la posición de la stablecoin en euros más grande y compatible con las regulaciones europeas, mientras que USDC es la segunda stablecoin más grande del mundo (solo Tether la supera en volumen en circulación).

Los analistas de JPMorgan Chase han identificado las ventajas estructurales de Circle: “La gestión transparente de reservas y las prácticas de auditoría de USDC establecen una confianza institucional superior. Su alineación con la regulación de Mercados en Criptoactivos de Europa (MiCa) la distingue de sus rivales, posicionando a USDC como la stablecoin institucional preferida.”

El mercado alcanzable se está expandiendo rápidamente. Actualmente, el sector de las stablecoins tiene un valor de $310 billones; la exposición combinada de EURC y USDC de Circle representa aproximadamente el 25% de este total. Las proyecciones de los analistas sugieren una expansión dramática: Seaport Research estima que el mercado de stablecoins alcanzará $2 trillones, mientras que Bernstein pronostica una adopción de $4 trillones en una década—una posible expansión de 12 veces que beneficiaría significativamente a Circle como líder en cumplimiento regulatorio.

La reciente implementación de infraestructura de pagos de Circle subraya esta posición. La Red de Pagos de Circle aprovecha blockchain para reducir costos de transacción y acelerar liquidaciones, abordando pagos a proveedores, comercio minorista y automatización de nóminas. Desde su lanzamiento en mayo, la plataforma ha incorporado a 29 instituciones financieras con 500 prospectos adicionales en proceso. La dirección proyecta un crecimiento anual del 40% en el volumen de circulación de USDC en el futuro cercano, con estimaciones de ingresos que pronostican una expansión anual del 33% hasta 2027.

Con una valoración actual de 6,5 veces las ventas, el múltiplo de Circle parece defendible y atractivo en relación con su trayectoria de crecimiento y su ventaja regulatoria.

La conclusión

La actividad de trading de los fondos de cobertura refleja una decisión de asignación racional: reducir la exposición a una acción de tipo “pawn” que cotiza a primas insostenibles, y construir posiciones en un beneficiario fintech con ventaja regulatoria ante la inevitable adopción de stablecoins. Aunque ninguna de las dos operaciones constituye una posición masiva para Millennium Management o D.E. Shaw, el cambio de orientación merece la atención de los inversores. Para quienes tienen horizontes temporales de varios años, las pequeñas posiciones en Circle a las valoraciones actuales merecen consideración.