Cuando los mercados vencieron a los Bancos Centrales: La historia no contada del Miércoles Negro

Hace 31 años este fin de semana ( 16 de septiembre de 1992), ocurrió algo impensable en los mercados de forex: el Banco de Inglaterra perdió. No ante otro país, sino ante los traders. Y yo estuve allí.

En aquel entonces, el Banco ( la “Vieja Dama”) era intocable. Los bancos centrales movían los mercados como dioses moviendo piezas de ajedrez, sin aviso, puro efecto sorpresa. Pero el MCE cambió eso: tenían que anunciar los niveles de intervención con anticipación. Esa única regla destruyó el miedo.

Por qué la libra esterlina fue un objetivo

¿El verdadero problema? El orgullo político sobre la economía. El Reino Unido tenía un 15% de inflación ( Alemania: 5% ), estaba en recesión, pero la libra esterlina estaba valorada como la moneda más fuerte de Europa. Desajuste clásico. Para el martes 15 de septiembre, el GBP/DEM estaba fijado al nivel de soporte—y todos lo sabían.

El Banco siguió aumentando su tamaño mínimo de operación: 5M → 10M → 100M libras. Movimiento clásico de desesperación. Pero en lugar de asustar a los traders, solo significó que alguien se dio cuenta de que la Vieja Dama era vulnerable.

El Momento en que Todo Cambió

Luego llegó la 4 PM del Miércoles Negro. Cada día decían “la oferta va a la Fed, luego a Australia, luego a Japón, de regreso a nosotros mañana.” Rutina. Seguro.

¿Ese día? Tres palabras del squawk box: “No pago.”

Silencio. Un segundo se sintió como una eternidad. No hubo una oferta continua. El mercado ganó.

La euforia duró unos 30 segundos antes del caos. La libra se desplomó drásticamente. Trabajamos toda la noche—pérdidas masivas, ganancias masivas.

La verdadera lección

George Soros se atribuyó el mérito (genio del marketing, honestamente), pero la verdad? Todo el mercado se dio cuenta colectivamente de que los bancos centrales no eran invencibles. Soros tuvo una gran venta corta, claro. Goldman también, al igual que todos los demás.

Fue la primera vez que los comerciantes vencieron a un gobierno. Y cambió todo. Los bancos centrales dejaron de ser Keyser Söze. Se convirtieron en simples jugadores poderosos con restricciones.

Los políticos aprendieron por las malas: si estableces parámetros de banda en la fantasía en lugar de en la realidad, los mercados lo explotarán. Cada. Sola. Vez.

¿Esa lección? Sigue siendo válida 31 años después.