Cuando los Bonos a Corto Plazo Superan a los de Largo Plazo: Por Qué Tu Billetera Debería Importar

Aquí hay una cosa extraña sobre el dinero que está sucediendo ahora mismo: puedes obtener un 5.50% de interés de un bono del Tesoro de EE. UU. que vence en 3 meses, pero solo un 3.72% de uno que bloquea tu dinero durante 10 años. Eso es al revés. Y está asustando a muchos inversores inteligentes.

Esta situación se llama inversión de la curva de rendimiento, y básicamente es la forma en que la economía dice “no estoy seguro de qué pasará a continuación.”

El Normal al Revés

Normalmente, cuanto más tiempo aceptas prestar dinero, más interés obtienes. Es una compensación por el riesgo: tu dinero está atado por más tiempo, la inflación podría consumirlo, pasan cosas. Pero cuando la curva de rendimiento se invierte, se invierte.

¿Por qué? Los inversores se asustan. Se apresuran a asegurar las tasas de hoy en bonos a corto plazo porque piensan que las perspectivas a largo plazo son malas. Es como si todos de repente prefirieran un 5% garantizado ahora en lugar de un 3% tal vez más tarde.

La luz de advertencia de recesión

Aquí está la parte aterradora: las curvas de rendimiento invertidas han predicho literalmente cada recesión importante en EE. UU. desde 1976. Las seis. Cada una de ellas fue precedida por una curva invertida, y cada recesión llegó dentro de dos años.

La inversión actual comenzó a mediados de 2022 y aún no se ha revertido. La diferencia entre 10 años y 3 meses es ahora casi el doble de negativa que la diferencia entre 10 años y 2 años, el indicador de recesión más fiable que existe.

Pero aquí está la cuestión: la inversión no significa que la recesión suceda mañana. La historia muestra que estas advertencias generalmente te dan de 12 a 24 meses de margen antes de que la economía realmente se contraiga.

Quién pierde ( y gana )

Los bancos son aplastados. Piden prestado a corto plazo (barato) y prestan a largo plazo (pensando que sería caro). Cuando la curva se invierte, esa matemática se rompe. Los márgenes de beneficio se comprimen drásticamente.

Las acciones de dividendos se ven afectadas. Cuando puedes obtener un 5%+ sin riesgo de los bonos del Tesoro, ¿por qué asumir el riesgo de la empresa por un rendimiento de dividendo del 3%? El flujo de efectivo va hacia los bonos.

Pero Apple y Berkshire Hathaway sonríen. Estas empresas de gran capitalización tienen montañas de efectivo. Las tasas a corto plazo más altas significan que su dinero trabaja más duro. Ese es dinero real fluyendo a sus estados de resultados.

El sentimiento del consumidor se desploma. Cuando las tasas aumentan, la gente no puede permitirse hipotecas ni préstamos para automóviles. Dejan de gastar. Las empresas reducen su actividad. El desempleo aumenta. Fin del juego.

Lo Que Esto Realmente Significa Para Su Cartera

Si estás manteniendo acciones de alto dividendo, este entorno es difícil. Si tienes efectivo guardado, los bonos del Tesoro a corto plazo de repente parecen mucho más atractivos de lo que han sido en años: cero riesgo de empresa, rendimiento decente.

Para los bonos, aquí está la jugada: ahora puedes asegurar retornos decentes (5%+) en bonos de corta duración en lugar de quedarte atrapado en bonos basura o deuda corporativa solo para perseguir rendimiento. La relación riesgo-recompensa se ha invertido a tu favor.

La Conclusión

Las inversiones en la curva de rendimiento no son señales inmediatas de recesión; son advertencias de 12 a 24 meses. Estamos a aproximadamente un año de esta. Los mercados que se preparen ahora ( moviéndose a posiciones defensivas, reduciendo el apalancamiento, acumulando efectivo ) estarán en una situación mucho mejor cuando realmente ocurra la contracción.