S&P 500 en 2025: El sorprendente cambio de Wall Street del optimismo a la negociación lateral

El cambio de humor del mercado ha sido dramático. En diciembre, los bancos de Wall Street fijaron el objetivo de fin de año del S&P 500 en 6,600, lo que sugería un potencial de subida serio. Avanzando rápidamente hasta ahora, ese consenso se ha desplomado a 5,900, implicando prácticamente ningún movimiento desde los niveles actuales. Estamos hablando de una revisión a la baja de 700 puntos en solo cinco meses.

¿Por qué el abrupto giro de 180 grados?

Las tarifas son las culpables. Las políticas comerciales de Trump han elevado la tasa efectiva de aranceles de importación de EE. UU. al 14,4%, la más alta desde 1939 y seis veces superior a cuando asumió el cargo. Los estrategas de JPMorgan lo señalaron claramente: el crecimiento del PIB del primer trimestre se vio reducido en 0,3% anualizado debido a picos en las importaciones impulsados por aranceles.

Los efectos en cadena son reales:

• Las estimaciones de ganancias se han reducido drásticamente: en enero se preveía un crecimiento del 14% en las ganancias del S&P 500 en 2025. ¿El consenso actual? 8,5%. Eso es un reajuste masivo.
• Las probabilidades de recesión se han duplicado: la última encuesta de economistas del Wall Street Journal sitúa la probabilidad de recesión en 12 meses en 45%, frente al 22% en enero.
• La confianza del consumidor se desplomó: los datos de la Universidad de Michigan muestran que la confianza en mayo alcanzó el segundo nivel más bajo registrado, mientras que las expectativas de inflación se dispararon a niveles de 1981.

Lo que realmente espera Wall Street

Entre 17 instituciones principales monitoreadas, la mediana del objetivo de fin de año se sitúa en 5,900, solo un 1% por debajo de 5,945. Traducción: se espera que el mercado básicamente mantenga el ritmo hasta fin de año, sin desplomarse ni dispararse.

Pero aquí está el truco: esa previsión está sujeta a la claridad de las políticas. Como advirtió el CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, las tarifas elevarán los precios al consumidor y frenarán el crecimiento. El titán de los fondos de cobertura Bill Ackman fue más allá, calificando las políticas como un “invierno nuclear económico”.

La trampa de la volatilidad

Incluso si el consenso es que el mercado se mantendrá lateral, se esperan movimientos salvajes. En la próxima semana se publicarán datos económicos críticos:

• Revisión del PIB del primer trimestre (29 de mayo)
• Datos de inflación PCE (30 de mayo)
• Ofertas de empleo y informes de nóminas (3 y 6 de junio)

Cada publicación podría hacer que las acciones se desplomen. Los inversores que apuestan a aguas tranquilas podrían verse sacudidos en su lugar.