La Fed vs. el mercado: una crisis de oferta laboral de la que nadie está hablando

La desconexión entre las expectativas de tasas de interés del mercado y la postura de la Reserva Federal está alcanzando niveles absurdos. He estado observando este desastre desplomarse, y déjame decirte: hay una enorme mala valoración en proceso que pocos parecen entender.

Trump está gritando por un recorte de tasas del 3% mientras el equipo de Powell se está retrasando. Después de que el informe de empleo de julio mostró que el mercado laboral de EE. UU. se está enfriando, parece que Trump está ganando esta lucha de poder. Pero aquí está lo que me vuelve loco: ¡todo el mundo se está perdiendo la verdadera historia detrás de estos números!

He investigado los datos por mi cuenta, y la debilidad que estamos viendo no proviene de la caída en la demanda de mano de obra, ¡es un problema de oferta laboral! El crecimiento del empleo está estancado por la disponibilidad de trabajadores, no por la falta de puestos. Esto revierte por completo la narrativa económica tradicional.

¿Quieres saber qué es aún más frustrante? ¡Una reducción de tasas en realidad haría las cosas peores! Ampliaría la brecha entre la demanda y la oferta de trabajo, potencialmente reavivando la inflación sin crear más empleos. ¿Qué tipo de lógica económica es esa? Nos estaríamos disparando en el pie.

El mercado no está viendo lo que yo estoy viendo. La mayoría de los traders están trabajando con datos preliminares que son inherentemente defectuosos - no porque alguien los esté manipulando, sino porque los lanzamientos iniciales siempre están incompletos. Una vez que miras los números de empleo revisados (que nadie se molesta en hacer), la imagen se vuelve cristalina: el crecimiento del empleo está limitado por los trabajadores disponibles, no por las oportunidades laborales.

Este cuello de botella en la oferta laboral es el problema clave, sin embargo, los mercados financieros están descontando recortes de tasas como si el problema fuera la débil demanda. Estoy observando en tiempo real cómo se acumula esta mala valoración en el mercado de tasas de interés de EE. UU., y va a terminar mal para aquellos que están del lado equivocado de esta operación.

La tasa de desempleo no está aumentando porque las empresas estén despidiendo gente, sino porque el flujo de nuevos trabajadores al mercado se está desacelerando. ¡Pero intenta explicárselo a los traders que ya han posicionado sus carteras para un agresivo alivio de la Fed!